PDF《大幕初启：点亮世界耐材舞台》

10 年不等,平均下来看 约为几天更替一次.有色用耐火材料同属冶金用耐火材料范畴,更替周期介于钢铁与水 泥之间,水泥用耐火材料一般更新周期为一年,玻璃用耐火材料更替周期约为

7 年. 表2:耐火材料分类 分类标准 产品类别 化学矿物组成 镁质耐火材料、白云石质耐火材料、硅质耐火材料、高铝质耐火材料、铬质耐火 材料、碳质耐火材料、锆质耐火材料等 化学特性 碱性耐火材料、酸性耐火材料、中性耐火材料等 耐火度 普通耐火材料、高级耐火材料、特级耐火材料等 形状和尺寸 标型制品、普型制品、异型制品、特异型制品等 应用行业 钢铁行业用、有色金属行业用、石化行业用、水泥行业用、陶瓷行业用、电力行 业用、特种行业用耐火材料等 制造工艺和外观 定型耐火材料(耐火砖)、不定型耐火材料(散装料)等 体积密度 轻质耐火材料、重质耐火材料等 数据来源:公开资料、安信证券研究中心 图2:耐火材料下游需求占比 数据来源:中国耐火材料协会、安信证券研究中心 对于钢铁用耐火材料,由于使用量大、更替时间短,其创新及技术进步走在其他行业用 耐火材料前列,进入

2014 年以来,出现了两个明显的趋势,一个是整体承包模式的快速

4 公司深度分析/北京利尔 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 推广,二是行业并购整合趋势.

2010 年,国务院在《关于促进企业兼并重组的意见》中指出,在产业集中度低、重复建 设严重的行业必须切实推进企业兼并重组、促进产业结构优化升级.

2013 年3月,工信部发布了《促进耐火材料产业健康可持续发展的若干意见》 ,指出到

2015 年,形成 2-3 家具有国际竞争力的企业,创建若干个新型工业化产业示范基地,前10 家企业产业集中度达到 25%.到2020 年,前10 家企业产业集中度提高到 45%,并提 出了推进联合重组、优化产业布局、强化节能降耗、严格环境管理、发展高端产品、鼓 励技术创新、淘汰落后产能、加强安全生产等八项主要任务.

2014 年9月,工信部就《耐火材料行业准入条件》征求意见,意见稿指出新建、改扩建 耐火材料项目应综合考虑资源能源、环境容量和市场需求,符合主体功能区规划、产业 发展规划和项目所在地城乡建设规划,符合土地利用总体规划和土地使用标准.严格控 制新增产能,原则上要依托现有耐火材料生产企业,通过联合重组,实施等量或减量Z 换,开展技术改造,推进节能减排,生产和推广使用不定型耐火材料,优化产业结构, 提高生产集中度.从政策层面限制新增产能、鼓励并购重组并推进耐材环保改进.

2014 年12 月31 日,工信部公告《耐火材料行业规范条件》(2014 年本),强调新建耐火材 料建设项目需要达到规范条件,现有企业和生产线达不到规范条件的,要通过整改措施 达到. 政策驱动与指引有利于市场向综合实力强、具备成长优势的企业倾斜,给龙头企业带来 兼并重组的良好机遇,有利于行业整合进程. 2.1. 国外耐材龙头集中度远高于国内 发达国家的耐火材料市场经历了发展初期的规模小、恶性竞争的阶段,进行了充分的优 胜劣汰和兼并收购. 目前几家大的耐火材料集团控制着全球除中国外的大部分耐材市场, 前十家企业的集中度在 60%左右.同时,日本、欧洲等发达国家钢铁集中度也较高,这 有利于向上游推动耐火材料行业的集中度提升. 图3:日本钢铁集中度 图4:欧洲钢铁集中度 数据来源:bloomberg、安信证券研究中心 数据来源:bloomberg、安信证券研究中心 我国是耐火材料生产及消费大国,欧盟耐火材料制造者联合会(PRE)对2011 年全球耐 火材料产量调查结果显示,2011 年全球耐火材料产量为