PDF《钢铁行业》

? ? 1?请务必阅读正文后的免责条款部分? ? 2011/7/23-2011/7/30 钢铁行业 行业数据周报 评级:推荐(维持) 钢价小幅上涨 库存涨跌不一 重点推荐公司 中钢协最新统计数据显示, 七月中旬, 全国钢企粗钢旬日均产量继续有所下降.

本旬,就全国钢铁企业而言,粗钢日产量为 195.0 万吨,较上旬环比减少 0.52 万吨,降幅 0.27%.? ? 钢价:上周钢材现货市场小幅上涨.至7月29 日Myspic 综合指数为 176.4 点, 较前一周上涨 0.3%.分品种看,上周高线涨幅居前,全国均价较前一周上涨

34 元/ 吨左右,其次为造船板、角钢、槽钢,涨幅在

15 元/吨左右,冷卷、热卷和中板上 涨在

10 元/吨以内,镀锌、彩涂小幅下跌,在10 元/吨以内. 原材料:上周原料市场,铁矿石价格继续上涨,63.5%印矿天津港现货价上涨

7 元/吨,唐山铁精粉上涨

10 元/吨,焦炭、废钢价格持稳,海运费小幅下跌.目前唐 山地区 66%铁精粉湿基不含税出厂 1095-1105 元/吨, 较上周上涨

20 元/吨;

而鞍山、 辽阳 65%铁精粉湿基不含税出厂主流价位在 980-990 元/吨,较上周上涨

15 元/吨. 截至目前 63.5/63%印粉主流矿山报价在 183-184 美元/吨,实际成交在 182-183 美元 /吨左右.外盘市场报价依旧坚挺但国内成交并不理想 盈利空间:据Mysteel 模型测算,7 月28 日,20mm 二级螺纹钢和 3.0mm 热轧 的平均制造成本(不含三项费用和增值税)分别为

3760 元/吨和

3915 元/吨(从7月1日起成本按三季度协议矿价格来测算) ,较前一周均增加

4 元/吨.3.0mm 热轧 的平均盈利空间为

131 元/吨, 较前一周增加

32 元/吨;

螺纹钢的平均盈利空间为

422 元/吨,较前一周增加

41 元/吨. 库存:上周国内各钢材社会库存除中板和线材出现下降外,其余品种均有所增 加.具体来看,上周全国热轧社会库存为 430.439 万吨,较前一周增加 3.852 万吨, 增幅 0.9%;

冷轧社会库存为 162.072 万吨,较前一周增加 0.766 万吨,增幅 0.47%;

中板社会库存为 150.056 万吨,较前一周减少 1.562 万吨,降幅 1.0%;

螺纹社会库 存为 532.613 万吨,较前一周增加 0.032 万吨;

线材社会库存为 110.155 万吨,较 前一周减少 3.552 万吨,降幅 3.12%. 估值与投资策略:产量增长的情况下库存持续回落,验证了下游需求增速高 于其产能增长水平,产能利用率持续提高,同时维持铁矿石等大宗商品价格继续 强势的因素已得到改变的观点正在逐步得到验证. 中长期看钢铁行业的整体趋势 可以归纳为 产能难扩、需求不弱、上游原材料约束减缓 ,行业景气度缓慢上 行是大概率事件,从成本和需求两方面考虑,预计今年行业整体盈利空间呈上升 态势,钢铁行业相对配置价值逐渐提升.我们认为钢铁行业未来复苏的路径是: 上游价格持续强势――上游供给增加――供需关系逐渐逆转――上游原材料约 束减轻――钢铁冶炼环节在经济复苏中享受的收益比例增加――盈利(EPS)提升――股价(P)提升――PE维持相对稳定――PB提高,回归至相对合理水平. 行业复苏路径并非一蹴而就,而是反复确认的过程.具体品种,我们继续推荐目 前盈利水平较高PE较低或者合理的上市公司宝钢股份、大冶特钢、凌钢股份、西 宁特钢、八一钢铁. 公司名称 投资评级 大冶特钢(000708) 买入 凌钢股份(600231) 买入 攀钢钒钛(000629) 增持 宝钢股份(600019) 买入 八一钢铁(600581) 买入 西宁特钢(600118) 买入 武钢股份(600005) 增持 金岭矿业(000655) 增持 华菱钢铁(000932) 增持 行业相对股价表现 相关研究 《自下而上选择投资标的》 《钢铁股配置价值逐渐提升》 《产业链上的博弈:此涨彼消的上 中游》 《不可忽视的中游配置价值, 低PE 公司为首选》 钢铁行业研究小组 联系人 蔡培培 8621-68761616-8521 caipp@tebon.com.cn 德邦证券有限责任公司 上海市福山路