PDF《“互联网+税务”方兴未艾,电子发票龙》

2016 年4月20 日收盘价 中信证券研究部 鄢鹏

电话:021-20262135 邮件:yanpeng@citics.com 执业证书编号:S1010514080001 鞠兴海

电话:021-20262106 邮件:juxh@citics.com 执业证书编号:S1010510120059 联系人:张若海

电话:021-20262114 邮件:zhangruohai@citics.com 电子发票行业专题研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 投资聚焦.1 创新之处

1 风险因素

1 电子发票:税控新时代,发展正当时

1 电子发票有望迎来黄金发展期

1 电子发票财税、生活应用场景具雏形,渗透率料加速提升.4 行业空间:基础服务百亿级别,衍生业务千亿市场.7 电子发票基础服务市场空间分析.7 电子发票衍生服务市场前景展望.8 中长期看进项端政策改革,更大量级空间值得期待.11 行业格局:三杰引领行业发展,跑马圈地抢占市场.12 航信:

51 发票 发展迅速,携手京东成立 大象慧云

12 百望: 百旺+E 发票 ,发力金融、通信行业.13 东港: 瑞宏网 速度快、卡位准、地推能力强

14 风险因素.16 行业评级及投资策略.16 首次给予电子发票行业 强于大市 评级

16 投资策略:看好根基好、技术硬、客户广的电子发票龙头.16 重点推荐公司分析

18 航天信息:税务 金花 持续爆发,金融+数字发票想象空间巨大.18 东港股份:票证无纸化先行者,信息化税控弄潮儿.19 电子发票行业专题研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图1:中国电商市场规模及增速(万亿)2 图2:中国网络购物市场规模及增速(万亿)2 图3:个人网店及使用第三方电商平台中小企业数量(万家)2 图4:欧洲发票开具方成本构成(单位:欧元)3 图5:欧洲发票接收方成本构成(单位:欧元)3 图6: 税控盘+电子发票第三方服务平台 在国家税务及企业财务方面的应用场景成形 ...

5 图7:微信电子发票整体解决方案流程演示

6 图8:微信 C 端电子发票生活应用场景流程演示

6 图9:微信月活跃用户量持续增长(百万)7 图10:微信用户手机流量分布中公众号排第二.7 图11:中国台湾电子发票增值服务体系.9 图12:中国台湾地区电子发票数量快速增长

9 图13:中国台湾电子发票经济效益分析.9 图14:中国台湾电子发票综合产值拆分(单位:亿新台币)10 图15:中国台湾电子发票综合产值比例.10 图16:美国 TradeShift 电子发票平台盈利模式.11 图17:航天信息增值税系统和技术服务覆盖省份

12 图18:航天信息增值税系统和技术服务覆盖城市

12 图19:51 发票 Web 端查询及开具功能入口.13 图20:51 发票微信公众号 C 端服务.13 图21:E 发票平台 Web 界面展示.14 图22:瑞宏网 Web 端快速查验功能入口.14 图23:瑞宏网微信公众号 C 端服务

14 表格目录 表1:电子发票出现前发展三阶段.2 表2:我国电子发票行业重要政策及事项梳理.3 表3:我国电子发票行业相关政策.4 表4:电子发票使用场景主要参与方构成

5 表5:微信电子发票解决方案 C 端消费体验提升

7 表6:2017 年我国增值税电子普通发票开票需求测算逻辑.8 表7:增值税电子普票基础类服务市场收入规模灵敏度分析

8 表8:中国台湾电子发票价值服务中心.8 表9:欧美发票网络运营商的模式梳理.10 表10:51 发票网产品特点及业务开展情况.13 表11:大象慧云简介.13 表12:百望旗下第三方平台 E 发票 简介.14 表13:瑞宏网发展历程及重要事件梳理.15 电子发票行业专题研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表14:瑞宏网产品特点及业务开展情况.15 表15:信息技术能力、政府合作关系、客户获得能力三维度选股.17 表16:重点推荐公司盈利预测与估值