PDF《本期提示》

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13 中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地主办

2014 年10 月 国际研究镜鉴 No.

201420 本期提示 ? Hamed Amini,Rama Cont 和Andreea Minca(2014)通过模型研究了金融系统中违约 所造成的瀑布效应.他们认为现代金融系统是以金融机构作为节点,信用拆借、资产负 债等关系作为边而相互连接形成的金融网络. ? Connel Fullenkamp 和Céline Rochon(2014)提出一个新的资本监管制度,用来替代 现有的银行监管的三大支柱,新的监管制度认为只有普通股应被纳入资本监管,而风险 加权资产应该废弃. ? Carolyn Wilkins(2014)认为目前全球经济复苏面临着人口老龄化、劳动力参与率下降 和生产率下降等诸多挑战.他还认为为了实现可持续增长并将通胀率维持在目标区间, 持续的货币政策刺激是必要的. ?BCBS(2014)对新的监管制度改革的效果和动态进行了监测,发现大多数国际上活跃 的银行达到了巴塞尔协议Ⅲ中基于风险的最低资本要求. ?IMF(2014)研究发现各国影子银行特点不尽相同,但受共同因素驱动,此外,影子银行 是引发美国金融危机的重要因素,但其影响在欧洲要小的多.他们还认为监管机构应协 力避免风险转移 .

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13 No.201420 目录

1、金融系统中违约的瀑布效应.3

2、对银行资本监管的重新考虑:关于规则、监管机构和市场纪律的新制度..5

3、货币政策与缓慢复苏

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4、巴塞尔协议Ⅲ实施情况监测报告.9

5、对金融系统来说, 影子银行是福亦是祸?

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1、金融系统中违约的瀑布效应 作者:Hamed Amini 导读: 单个银行的债务违约会对交易对手造成怎么样的影响 米诺效应? 一个或几个金融机构的债务违约能否造成金融网络宏观层面上的不稳 定?金融系统结构会对上述问题的答案产生怎样的影响 在现代金融系统中,银行以及对冲基金等金融机构作为节点 通过信用拆借、资产负债等关系作为边而相互连接所形成的价值网络 融网络.全球化的发展进程也加剧了金融传染的发生 发的国际金融危机以及后续的欧债危机的陆续爆发 研究金融网络的必要性有了更进一步的认识 本文通过加权有向图( 个顶点代表金融市场参与者 资本缓冲,机构 i 吸收市场损失 假设机构 i 的资产损失为 资产负债表如下: 根据公式,一开始就破产的机构是

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13 金融系统中违约的瀑布效应 Hamed Amini,Rama Cont 和Andreea Minca,陈锦宏编译 单个银行的债务违约会对交易对手造成怎么样的影响?是否会引发多 一个或几个金融机构的债务违约能否造成金融网络宏观层面上的不稳 金融系统结构会对上述问题的答案产生怎样的影响? 银行以及对冲基金等金融机构作为节点,金融机构之间 资产负债等关系作为边而相互连接所形成的价值网络 全球化的发展进程也加剧了金融传染的发生;

再加上

2008 年次贷危机引 发的国际金融危机以及后续的欧债危机的陆续爆发,人们对于金融传染的危害性 研究金融网络的必要性有了更进一步的认识. (V,e,c)作为金融网络的模型.顶点 V={1 个顶点代表金融市场参与者;

e(i,j)是i对j暴露(exposure) ;

c(i 吸收市场损失. 的资产损失为 ε: c(i )? (c(i )―ε) +. 当c(i) >

0, 机构拥有偿还能力 一开始就破产的机构是: No.201420 陈锦宏编译 是否会引发多 一个或几个金融机构的债务违约能否造成金融网络宏观层面上的不稳 金融机构之间 资产负债等关系作为边而相互连接所形成的价值网络,就叫做金 年次贷危机引 人们对于金融传染的危害性、 V={1,…,n}: n )是机构 i 的 机构拥有偿还能力. 市场参与者 j 的违约行为会影响到其交易对手 资产,如果 c(i) c(i) 最终出现违约的机构 通过渐进结果连接金融 监管机构可以通过关注金融网络中 特别是关注金融网络中高度连接和过度 可以通过提高对金融机构的资本要求来降低机构传染性连接 201764.pdf