PDF《新三板定期报告》

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.

各项声明请参见报告尾页.

6 月首发申报 IPO 公司家数创新高, 挂牌公司申报 IPO 加速, IPO 审 核未通过企业多涉及内部控制、商业模式问题:截至

2017 年7月14 日,处于正常审核状态的首发申报 IPO 排队企业共

640 家,其中,新 三板首发申报 IPO 公司共

150 家.2017 年6月申报 IPO 公司单月数量 创出新高, 仅6月一个月就申报

110 家企业. 新三板挂牌公司首发申报 申报

38 家,也在

6 月创出新高.申报 IPO 的企业个数中,新三板公司 占比在 30%左右,2017 年4月占比回落至 15%,但是

4 月以后,新三 板公司申报 IPO 数量占比持续上升,截至

2017 年7月14 日,新三板 公司申报 IPO 个数占当月申报 IPO 企业总量的 43%,侧面反映出半年 报公布之后新三板公司申报 IPO 加速.6 月-7 月的非公众公司中共有

16 家没有通过 IPO 审核,其中一家暂缓表决,两家取消审核.其余公 司未通过审核的结果说明显示,除了涉及到关联交易、应收账款、股 权结构、持续经营等常见问题外,此次审核涉及较多的还包括因之前 违法违规、商业行贿等问题反映出的内部控制制度是否健全,商业模 式的必要性及合理性等问题.

7 月21 家公司过会,企业业绩增长和稳定性是审核的重中之重,主 板和创业板发审委合并体现审核理念趋同:2017 年7月审核通过了

21 家公司的 IPO 申请,综合分析

21 家公司,近三年的净利润和营业收入 呈现规模大、增长稳定的特点,正如我们在之前的报告中分析到的, 企业业绩的增长和稳定性是 IPO 审核过程中的重中之重.根据中证网 的报道,2017 年7月7日,中国证监会新任新闻发言人高莉在例行新 闻发布会上,对外披露了《发审委办法》进行修订的消息,称主板发 审委和创业板发审委将合并,目前对于申请主板或创业板的公司,除 了财务指标有门槛要求外,在审核理念上,包括对内部控制、商业模 式、公司经营波动是否与行业一致等问题的审核上逐渐趋同.两大发 审委合并,也给到企业自主选择上市板块的自由度. 第二十九周华电光大和新亚胜:从盈利能力、商业模式、业务特色等 角度,我们挑选出

4 家公司建议重点关注:华电光大(SCR 板式脱硝 催化剂的研发、设计、生产、销售以及脱硝技术服务提供商) 、朗进科 技(轨道交通车辆节能变频热泵空调及变频控制器的研发、生产、销 售及服务提供商) 、易联金控(第三方支付服务提供商) 、新亚胜(LED 显示屏的研发、生产、销售及服务) . 成交量整体回落: 本周新三板总体成交量 7.27 亿股, 环比下降 35.2%;

其中做市转让部分成交量 2.38 亿股,环比上升 11.74%;

协议转让部分 成交量 4.88 亿股,环比下降 46.31%. Tabl e_Title

2017 年07 月19 日 双创新高-新三板申报 IPO 公司达

150 家报辅导

506 家Tabl e_BaseInfo 新三板定期报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082062 Table_Report 相关报告 新三板日报(新三板半年报 预告

47 家中仅

6 家预减) 2017-07-18 中国台湾及海外交易制度借 鉴研究-新三板交易改革路 在何方系列之三 2017-07-18 新三板日报 ( 双创债 指导 意见出台 新三板公司添融 资新渠道) 2017-07-17 新三板日报(优化新股发行 制度 深化新三板改革) 2017-07-14 智 造系列二:聚焦 3C 和动力电池, 激光

17 年需求 加速 2017-07-13

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 成交额方面,总体成交额 35.62 亿元,环比下降 15.77%;

其中做市转让 部分成交额 10.2 亿元,环比下降 12.75%;

协议转让部分成交 25.42 亿元,环比下降 16.93%.

6 月定增市场持续降温,定增市盈率和前月 24X 基本持平,预计

7 月 定增市场或将回暖:2017 年6月共发布

251 次定增预案,较5月有所 回升.截至

2017 年7月14 日,7 月定增预案数量已达

119 次.6 月份 实际定增

192 次,环比下降 21.95%,较上月回落.截至

2017 年7月14 日,7 月定增实施完成

136 次.6 月定增实际募集资金降至 103.6 亿元, 融资持续回落.截至

2017 年7月14 日,融资已完成 94.6 亿元,接近 上月全月,预计

7 月融资可能回暖.6 月新三板融资情况持续回落,定 向增发的市盈率和

5 月相比基本持平,

6 月定向增发的算术平均市盈率 达20X, 按照定增募集金额加权的市盈率为 24X, 和5月相比基本持平. 截至

2017 年7月14 日,7 月新三板融资有所回暖,定增市盈率上升至 22X,加权的市盈率回升至 27X. 第二十九周共计发布

43 次定向发行预案, 涉及总资金 17.75 亿元: 二 十九周共计发布

43 次定向发行预案,涉及总资金 17.75 亿元.其中传 智播客预计募资最高,为2.47 亿元.从行业分布来看,信息技术、机 械设备和文化传媒是本周发布预案数量前三的行业.本周定增预案拟 募集资金最多的三大行业为文化传媒、休闲、生活及专业服务和食品 饮料,其中文化传媒行业预计募集资金为 3.57 亿元. 截至本周新三板申报辅导企业共

506 家,6 月创下申报历史新高,6-7 月申报辅导公司盈利规模较大:截至

2017 年7月14 日, 新三板申报上 市辅导的公司数量共

506 家,2017 年6月申报

60 家,创下自

2016 年6月以来的申报数量新高,截至

7 月14 日,2017 年7月申报辅导的公司 数量达

17 家.2017 年6月至

2017 年7月14 日,申报上市辅导公司中 排名前三的行业分别为信息技术、电子设备和机械设备.根据 choice 数据统计,截至

7 月14 日,2017 年6月和

7 月新申报辅导公司

77 家, 剔除未公布

2016 年年报的

1 家,66 家公司

2016 年平均净利润达

4316 万元, 营业收入均值达 4.09 亿元, 动态市盈率均值为 39X, 中值为 20X. 风险提示:企业质量持续下滑、系统性风险.

3 新三板定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1. 【6 月IPO 申报创新高,审核重点关注企业内部控制】5 1.1.

6 月首发申报 IPO 公司家数创新高,挂牌公司申报 IPO 加速

5 1.2. 6-7 月IPO 审核未通过企业多涉及内部控制、商业模式问题.5 1.3.

7 月21 家公司首发获批,两家新三板公司通过审核

8 1.3.1. 万马科技(834864.OC)――成功过会,拟登陆创业板.8 1.3.2. 阿科力(430605.OC)――拟登陆主板.9 1.4. 创业板和主板发审委合并,审核理念趋同.10 2. 【第二十九周新增挂牌公司情况】11 2.1. 新增挂牌公司行业分布.11 2.2. 挂牌公司业绩规模分布.11 2.3. 建议关注华电光大和新亚胜.12 3. 【新三板发行和交易情况概览】15 3.1. 二十九周新增

13 家挂牌企业

15 3.2. 全部挂牌公司行业分布.15 3.3. 成交量整体下降.16 3.4. 本周整体成交额下降.16 3.5. 本周换手率变化.17 3.6. 市盈率变化

17 3.7. 市销率变化

18 3.8. 市净率变化

18 4. 【定向发行融资动态】19 4.1.

6 月定增预案数量

251 次.19 4.2.

6 月定增实施

192 次,较5月回落

19 4.3.

6 月实际募集资金降至 103.6 亿元

19 4.4.

6 月定增市盈率上升至 24X,和前月基本持平.20 4.5. 本周定向发行融资动态.20 5. 【申报辅导企业动态】23 5.1. 申报辅导公司数量规模.23 5.2. 申报辅导公司行业分布.23 5.3.

2017 年

6、7 月新申报辅导公司.23

图表目录 图1:首发申报 IPO 公司个数.5 图2:21 家首发获批公司净利润均值和增速(万元)8 图3:21 家首发获批公司营业收入均值和增速(万元)8 图4:本周新增挂牌公司行业分布

11 图5:每月挂牌企业数量.15 图6:每周成交量变化(亿股)16 图7:每周成交额变化(亿元)16 图8:每周换手率变化(整体法,17 图9:每周估值变化与对比(市盈率 TTM,整体法,剔除负值)17 图10:每周估值变化与对比(市销率,整体法,剔除负值)18 图11:每周估值变化与对比(市净率,整体法,剔除负值)18

4 新三板定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图12:每月发布定增预案数量.19 图13:每月定增实施数量.19 图14:每月实际募集资金情况(亿元)20 图15:每月定增市盈率变化

20 图16:本周发布定增预案数量行业分布

21 图17:本周定增预案拟募集资金行业分布(万元)21 图18:申报上市辅导公司数量分布

23 图19:申报上市辅导公司行业分布

23 表1:2017 年6-7 月IPO 审核未通过企业一览.6 表2:万马科技(834864.OC)财务指标一览(单位:万元)9 表3:阿科力(430605.OC)财务指标一览(单位:万元)10 表4:二十九周挂牌企业营业收入分布(

2015、2016 年财务数据为基础)11 表5:本周挂牌企业营业收入 TOP5(万元)11 表6:二十九周挂牌企业净利润分布(

2015、2016 年财务数据为基础)12 表7:本周挂牌企业净利润 TOP5(万元)12 表8:重点关注公司

12 表9:新增挂牌公司筛选.14 表10:新三板市场挂牌公司行业分布.15 表11:本周发布定向增发预案的公司.21 表12:2017 年

6、7 月申报辅导公司情况

24 5 新三板定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 【6 月IPO 申报创新高,审核重点关注企业内部控制】 1.1.

6 月首发申报 IPO 公司家数创新高,挂牌公司申报 IPO 加速 截至

2017 年7月14 日,处于正常审核状态的首发申报 IPO 排队企业共

640 家,其中,新 三板首发申报 IPO 公司共

150 家.2017 年6月申报 IPO 公司单月数量创出新高,仅6月一 个月就申报

110 家企业. 新三板挂牌公司首发申报 IPO 数量也在

6 月创出新高, 申报

38 家. 值得注意的是,申报 IPO 的企业个数中,新三板公司占比在 30%左右,2017 年4月占比回 落至 15%,但是

4 月以后,新三板公司申报 IPO 数量占比持续上升,截至

2017 年7月14 日,新三板公司申报 IPO 个数占当月申报 IPO 企业总量的 43%,侧面反映出半年报公布之 后新三板公司申报 IPO 加速. 图1:首发申报 IPO 公司个数 资料来源:choice 1.2. 6-7 月IPO 审核未通过企业多涉及内部控制、商业模式问题 截至

2017 年7月14 日,6 月-7 月的非公众公司中共有

16 家没有通过 IPO 审核,其中一家 暂缓表决,两家取消审核.其余公司未通过审核的结果说明显示,除了涉及到关联交易、应 收账款、股权结构、持续经营等常见问题外,此次审核涉及较多的还包括因之前违法违规、 商业行贿等问题反映出的内部控制制度是否健全,商业模式的必要性及合理性等问题.

8 4

8 19

17 62

32 9

15 10

7 64

24 8

23 20

28 110

47 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7

0 20

40 60

80 100

120 新三板挂牌公司首发申报IPO个数 申报IPO企业个数 新三板公司数量占比

6 新三板定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 表1:2017 年6-7 月IPO 审核未通过企业一览 wind 代码 公司名称 上市板 审核结果 预计发行股数 (万股) 预计募集资金 (万元) 结果说明 A16206.SZ 嘉必优生物技术 (武汉)股份有限 公司 创业板 未通过 3,000.00 41,072.27 1.公司与曾经的关联方暨现经销商、供货商的 销售占比较高,且价格较同类产品销售给无关 联方的价格较高,销售价格差异较大;

2.对2012 年签署的《加工过供货协议》是否 存在依赖,协议是否收到股东变动的影响是否 可持续. A16173.SZ 江苏联动轴承股 份有限公司 创业板 未通过 1,500.00 24,520.93 1.与实际控制人多次发生关联交易;

2.高管与核心技术员工工资薪酬过低,低于当 地水平,需说明是否对公司团队稳定性有影 响,是否存在关联方垫付. A15056.SH 力合科技(湖南) 股份有限公司 主板 未通过 2,000.00 20,631.89 1.公司涉及多起商业行贿案件,需检查内控是 否完善;

2.公司应收账款余额较高,且逐年上升,需说 明是否存在放松信用刺激销售的行为. A15170.SZ 西藏国策环保科 技股份有限公司 创业板 未通过 900.00 7,996.00 1.主要涉及财务制度不健全,如制单、审核、 过账均为一人;

2.挪用公款隔半年才发现;

建筑施工项目财务 核算不规范等. A15317.SH 上海威士顿信息 技术股份有限公 司 主板 未通过 2,200.00 16,591.68 1.公司客户主要集中在上海烟草集团,需解释 合理性及原因;

2.公司毛利率高出行业平均水平,管理费用低 于行业水平的原因及合理性;

3.需进一步说明,

2015 年股份支付权益工具公 允价值的确认依据及合理性,对股份支付会计 处理调整的理由和依据及对财务报表的影响. A15085.SH 北京建工环境修 复股份有限公司 主板 暂缓表决 3,200.00 38,925.82 - A15279.SH 河南润弘制药股 份有限公司 主板 未通过 5,200.00 99,319.36 1.关于公司股权结构问题,本次发行属于分拆 上市是否损害原母公司投资者利益;

2.公司曾多次因质量问题被查出和处罚,是否 会对盈利产生重大不利,该事项未在招股书中 披露,是否存在信息披露不完善;

3.公司需说明未来是否有独立面对市场经营的 能力,相关风险是否揭露充分. A16078.SZ 上海步科自动化 股份有限公司 创业板 未通过 2,100.00 11,647.00 1.分销与直销收入确定时点差异、价格差异、 和海关数据差异需说明. A15272.SZ 仲景大厨房股份 有限公司 创业板 未通过 2,500.00 39,653.09 1.在没有许可证的前提下添加香料是否违反 《食品安全法》 ;

2.公司向个人采购、支付大额现金,个人账户 收款是否符合规................