PDF《“金九”预期尚未兑现,出口持续》

行业及产业行业研究/行业点评证券研究报告钢铁/ 钢铁

2017 年09 月11 日 金九 预期尚未兑现,出口持续 弱势,预计下周钢价高位震荡 看好 ―― 钢铁行业周报(2017/09/04――2017/09/08) 相关研究 本周钢材市场震荡偏弱,钢厂安全事故 或引发供给收缩预期―― 钢铁行业周 报(2017/08/28――2017/09/01)

2017 年9月4日 钢坯走弱加之铁矿石期货下跌,下周钢 材市场或震荡偏弱―― 钢铁行业周报 ( 2017/08/21――2017/08/25 )

2017 年8月28 日 证券分析师 刘晓宁 A0230511120002 liuxn@swsresearch.

com 研究支持 姚洋 A0230114070002 yaoyang@swsresearch.com 联系人 郦悦轩 (8621)23297818*7425 liyx@swsresearch.com 本期行业概况及投资提示: ? 金九 预期尚未兑现,出口持续弱势,预计下周钢价高位震荡.本周国内钢材 市场价格冲高回落,周初受期货以及钢坯价格大幅上涨影响,钢材报价纷纷跟涨, 成交明显减弱;

周后期价格有所回落.供给端,本周多个省市公布大气污染治理 方案,在环保督察制约下,钢厂扩产动力不强,库存仍处低水平,对钢价形成支 撑.而在需求端,表现不佳,高位资源成交不畅, 金九 的预期尚未兑现.同时, 本周

8 月钢铁出口数据公布,

8 月我国出口钢材

652 万吨,较上月减少

44 万吨, 同比下降 27.6%;

1-8 月我国累计出口钢材

5447 万吨,同比下降 28.5%,在国内 外价差收窄的情况下预计钢铁出口将持续弱势,对需求产生不利影响.周五黑色 期货大跌以及周末钢坯价格降

50 元,预计下周钢价高位震荡为主.本周钢材产品 加权价格变动 1.9%至4365 元/吨;

螺纹、高线分别变化 1.65%、1.86%至

4195、

4485 元/吨;

热卷、冷轧、中板分别变动 3.41%、1.77%、4.30%至

4278、

4876、

4154 元/吨;

另外无缝管、 焊管、 无取向硅钢、 取向硅钢价格分别变动 0.94%、 3.34%、 -0.79%、0.96%至

5350、

4330、

6250、10500 元/吨.不锈钢

300 系热轧和不锈钢

400 系热轧分别变动 2.91%、1.16%至

17700、8700 元/吨. ? 进口铁矿石市场偏弱运行.外外矿供给端,上周(9/4-9/8)北方六大港口进口矿 到港量 1150.1 万吨,环比增加 242.2 万吨.国产矿供给,根据

9 月1日数据,国 产矿山企业产能利用率 64.8%,环比下降 0.7 个百分点;

需求端,钢厂高炉开工 率75.98%,降0.40 个百分点,产能利用率 82.97%,降1.23 个百分点.本周进口 PB 粉矿 61.5%、唐山铁精粉 66%分别变化-3%、0%至

585、632 元/吨.焦炭市场强 势运行.供给端,全国焦企产能利用率 81.69%,较上周上升 0.85 个百分点;

110 家样本钢厂焦炭库存减 0.26 天至 12.05 天.本周山西焦炭、主焦精煤分别变化 5.18%、0%至

2030、1400 元/吨.另外废钢、硅铁价格分别变化 0%、0%至

1640、

8400 元/吨. ? 吨钢毛利全线回升,中板毛利再创新高.本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板 利润较上周分别变化

10、

21、

71、

23、97 元至

753、

909、

659、

750、513 元/吨. 钢材社会库存持续上升.本周钢材社会库存变化 2.02%至907 万吨,其中热轧、 冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化 0.06%、0.36%、3%、3%、2%至

171、

111、

89、

431、106 万吨.主要港口铁矿石库存较上周变化-0.22%至13390 万吨. ? 投资建议:短期需求预期过高,长期依然坚定看好行业持续高盈利.短期需求或 因终端补库存影响而提前透支,旺季需求不宜过于乐观.长期来看,钢铁行业产 能利用率缓慢提高,供需紧平衡局面会维持较长时间,钢企仍会保持较高盈利中 枢.近期板材盈利改善明显,3 季度业绩或将大超预期,建议配置板材为主,估 值较低的优质钢铁股,推荐汽车、家电板龙头宝钢股份,长材和板材并驾齐驱的 马钢股份,吨钢市值较低的新钢股份,有行业整合预期的鞍钢股份,有转型预期 的南钢股份. 本期重要信息回顾: ? 煤炭库存制度或于