PDF《周报：焦煤进口或受限,关注焦煤板》

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各项声明请参见报告尾页. 周报:焦煤进口或受限,关注焦煤板 块投资机会 动力煤港口价格稳中微降: 据Wind 数据, 截至

2 月2日秦皇岛 Q5500 动力煤平仓价报收于

582 元/吨,周环比下降

3 元/吨.产地价格呈现 涨势,据煤炭资源网,山西大同、长治地区价格保持平稳,陕西地区 受矿难影响,价格暴涨,榆林地区 Q6200 价格继续上涨

17 元/吨,内 蒙古鄂尔多斯 Q5500 上涨

2 元/吨. 春节期间日耗下行,电厂库存累积.据秦皇岛煤炭交易公司,截至

2 月8日,春节期间六大电厂的平均日耗量为 37.38 万吨,较去年同时 期低 5.21 万吨. 据秦皇岛煤炭交易公司,

2 月9日六大电厂库存 1649.8 万吨,库存可用天数为 42.9 天,去年春节期间大多在 22-23 天水平. 港口方面,据Wind 数据,2 月8日,秦皇岛港库存为

531 万吨,较春 节前下降

10 万吨. 春节期间呈现供需两弱局面,关注节后复工带来需求回升.春节假期 期间,由于工业、商业企业普遍放假,需求走弱为正常现象,同样煤 炭生产企业也停产放假, 预计在元宵节前后都将呈现供需双弱的局面, 建议关注元宵节后复工带来的需求改善. 长协价引入 CECI 指数,动力煤公用事业化凸显,估值有望提升.随 着长协量的增加,长协价引入 CECI 指数后更利于煤价向上,且保持 窄幅波动,上市公司业绩与港口煤价的波动关联度也越来越弱,盈利 稳健性提高,随着资本开支的减少和现金流的恢复,龙头公司分红比 例提高,公用事业属性增强.看好陕西煤业、中国神华等动力煤龙头 公司. 港口焦炭价格本周上涨:据Wind 数据,截至

2 月2日当周唐山二级 冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于

1850 元/吨和

1990 元/ 吨,周环比持平.港口方面天津港一级冶金焦价格为

2200 元/吨,环 比上涨

50 元/吨.产地方面,据煤炭资源网,本周产地价格也基本保 持稳定. 下游库存持续高位,焦炭供给偏宽松.据Wind 数据,节前焦化企业 开工率微幅上涨,但下游钢厂焦炭库存仍比较充足,处于偏高水平 (15.66 天) ,综合来看焦炭供给仍偏宽松. 短时期的供需失衡仅为暂时现象,去产能带来的供需格局改善将是未 来主导焦炭行业的长期投资逻辑.建议关注:开滦股份、金能科技. 港口焦煤维持高位,关注进口限制:据Wind 数据,截至

2 月1日京 唐港主焦煤价格为

1860 元/吨,周环比持平.截至

2 月2日澳洲峰景 B V XTabl e_Ti t l e

2019 年02 月09 日 煤炭 Tabl e_BaseI nf o 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_Fi r st St oc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_C har t 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.06 10.80 18.15 绝对收益 -9.36 0.55 -2.02 周泰 分析师 SAC 执业证书编号:S1450517090001 zhoutai@essence.com.cn 相关报告 -42% -36% -30% -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 2018-02 2018-06 2018-10 煤炭 沪深300

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 矿硬焦煤价格为

206 美元/吨,环比上涨

6 美元/吨. 进口焦煤或受限,关注后续进展:据Platts(普氏)报道,中国政府 已对包括鲅鱼圈、丹东港和大连港在内的几个东北部港口实行炼焦煤 进口限制.我国焦煤本身供给供给将随着资源减少而逐步减少,未来 几年也基本没有新增产能补充, 且2018 年澳洲进口焦煤占国内总进口 量的 44%左右,若严格限制焦煤进口,焦煤供给短缺加剧,价格有望 走高.目前焦煤板块估值甚至低于全行业亏损时期,随着宏观预期的 修复,板块估值有望合理回升.建议关注焦煤行业相关标的:潞安环 能、淮北矿业、西山煤电、山西焦化、开滦股份、阳泉煤业、盘江股 份、冀中能源、平煤股份等焦煤公司 风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期, 煤炭价格大幅下跌. 行业周报/煤炭