PDF《由“增量扩张”到“提质增效”》

谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 证券研究报告 行业研究 /行业动态 2011-12-01 建筑材料 增持/维持评级 分析师 周焕 SAC 执业证书编号:S1000510120036 (0755)8249

2072 zhouhuan@mail.

htlhsc.com.cn 鲍雁辛 SAC 执业证书编号:S1000511090001 (0755)8249

2810 baoyx@mail.htlhsc.com.cn 由 增量扩张 到 提质增效 ――建材工业 十二五 规划点评 y 近日,工信部发布了《建材工业 十二五 规划》 , 总体而言, 十一五 时期是我国建材工业高速发展的五年, 十二五 期间,将由 增量扩张 转向 提质增效 ,发展速度趋于平缓.发展的重点将集中在 优化产业 结构、推进节能减排、加快技术进步 .具体重点集中在三个方面: y 首先,支持水泥、平板玻璃等规模效益明显的行业优势骨干企业,加快联 合重组,提高产业集中度,水泥行业前十家集中度由 25%提升至 35%, 平板玻璃行业前十家集中度由 57%提升至 75%;

其次,严格执行水泥、 平板玻璃行业准入条件和淘汰落后产能计划, 坚持减量置换, 具体目标为: 淘汰落后水泥产能 2.5 亿吨,淘汰落后平板玻璃产能

5000 万重量箱;

再次,加快技术进步,重点突破制约建材工业的窑炉烟气脱硫脱硝一体化、 二氧化碳减排以及低品位原燃料利用等关键技术. y 我们抽取《建材工业 十一五 发展规划纲要》中的关键指标,与《 十 二五 规划》中对比可看出: 十一五 中 量 的指标均超额完成,而 质 的指标完成却差强人意, 体现出过去增长的方式主要还是 粗放式 的 量 的增加为主. 《 十二五 规划》中对于需求提升幅度的预测大为 降低,而工业增加值年均增长率保持不变,体现出改变增长方式的意图, 我们判断 十二五 或更着力于 质 的提升.预计在支持并购重组以提 升集中度方面的实际政策力度和 十一五 期间相接近. y 我们注意到,此次颁布的《规划》中对于须淘汰的落后产能定义的表述于 和 国发[2010]

7 号文 基本一致,而

7 号文 中所指向的落后产能于 2010-2012 年三年淘汰完毕, 目前尚存的已经不多 (2010 年计划淘汰 0.9 亿吨, 公告完成 1.4 亿吨,

2011 年计划淘汰 1.3 亿吨) . 且中西部地区

2015 年基本完成该淘汰落后任务的提法较发改委

7 号文的力度并未加强. y 新型建筑材料方面,我们认为,随着中国经济产业转型和升级,以及消费 水平、环保意识及建筑节能等要求的日益提高,到2015 年,高性能增强 纤维材料、 高性能防火保温材料、 绿色装饰装修材料的应用将进一步提高, 相关上市公司成长空间广阔. 最近

52 周行业表现 -20.05% -11.05% -2.05% 6.95% 15.95% 10/11 11/01 11/02 11/03 11/04 11/05 11/07 11/08 11/09 11/10 11/11 建筑材料 沪深300 行业研究 2011-12-01 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

2 目录目录.2 十二五 规划梗概

3 具体而言发展重点集中在三个方面:3 十一五 结构调整目标未达成, 十二五 继续推进

5 十一五 期间增长方式以 粗放式 的量的增长为主

6 十二五 期间或更着力于 质 的提升.6 集中度提升仍是重头戏

6 水泥工业:总量控制、并购重组、淘汰落后.7 集中度持续提高

7 淘汰落后产能:力度并未加强.8 规划利好行业长期发展

9 玻璃工业:调整结构、推进技术进步.9 调整产业结构.10 推进技术进步.10 利好行业长期发展,短期依然面临压力