PDF《行业研究参考》

行业研究参考中国银河证券投资研究总部2011年12月12日星期一本期导读: 【新财富研究员观点】 ? 煤炭行业:2012 年度策略报告,轻行业重个股,关注区域市场 ? 空气净化行业:专题分析报告空气净化,受益 PM2.

5 升温,首选袋除尘 ? 公用事业行业:转型经济中的明珠,环保发展 凌绝顶 ? 钢铁行业

2012 年投资策略:2012:关注资金和成本 ? 汽车及零部件:踏准周期节奏,细选成长先锋 ? 轻工行业:2012 年包装轻工行业投资策略,近期关注盈利弹性,长远布局内 销龙头 【其他观点】 ? 证券行业:营业收入、净利润环比回升,上市证券公司

11 月经营数据点评 ? 保险行业:月度报告,电销网销车险有望继续推动平安、太保产险保费高增 长?家电行业: 首批试点省市政策即将退出,下乡销售量、额同比增长 44%、 66% ? 农业行业:继续关注饲料、种业等景气度较高的子行业,农业行业月报――

12 月刊 ? 房地产行业:2012 年度投资策略,房地产调控与中等收入陷阱 ? 电力设备行业:行业跟踪报告,节电纳入电网考核,节能变压器首先受益 ? 钨行业:2011 年日常报告,上有供给约束,下有需求推动,长期看好钨 ? 银行业:2012 年银行业投资策略,低估值助银行股超越投资时钟 ? 机械行业:2011 年11 月推土机产销月报,销量在谷底徘徊,尚无上升助力 ? 通信行业:典型应用领域和关键器件仍是物联网主要机会所在 ? 军工行业:军工板块面临跨年度行情 看好发动机、卫星、航母 ? 计算机行业

2012 年投资策略:实业向好 估值偏高 行业研究参考 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 【新财富研究员观点】 煤炭行业:2012 年度策略报告,轻行业重个股,关注区域市场 华泰联合 研究员:陈亮 煤炭开采行业排名第

2 [投资评级:增持] 煤价可能呈现前降、中稳、后升走势,全年均价在

2011 年基础上大体持平、有望微涨.尽管 经济下滑,但中国整体煤价很难出现明显下跌,理由:全国 80%的新增原煤产量由内蒙、山西、陕 西贡献,2012 年 西煤东运 新增铁路运力较

2011 年更少;

政府利益驱动煤炭行业集中度继续提 升,资源进一步向大国企集中,企业主动限产能力和议价能力增强;

下游电力、钢铁、化工等行业 均为重资产、产能过剩行业,只要开工能覆盖变动成本,就会继续生产,对煤炭的需求有刚性. 企业真实的吨煤盈利水平将较

2011 年略降,但报表未必.如果假设

2012 年煤价与

2011 年持 平,考虑到人工、原材料、燃料、财务费用等上升,煤炭上市公司吨煤盈利水平将较

2011 年下降. 不过,部分煤炭上市公司的历史积累丰厚,具备较强的业绩平滑能力,如果有释放业绩的动机,报 表或将超出市场预期.这将是

2012 年的选股思路之一. 煤炭行业渐入成熟期,股价弹性降低,估值中枢缓慢下移.政府对煤炭供给控制力大大加强, 煤价弹性将越来越弱.中国推进节能减排、发展新能源战略已定,政府 十二五规划 给煤炭产量 设定 天花板 ,煤炭产量增速放缓是大势所趋.由于近年安全投入、人工、村庄搬迁、开采深度增 加以及各级政府的行政收费,吞噬煤价上涨成果,再加上目前吨煤净利基数已经很高,即使未来煤 价小涨,对业绩的边际影响将越来越弱. 轻行业、重个股 是我们

2012 年的投资策略.如果货币政策不显著放松,板块难有大机会. 相对看好:兰花科创(煤质优良;