PDF《微车及小排量车受益于汽车消费》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 银河汽车周报 汽车行业

2012 年6月3日微车及小排量车受益于汽车消费 政策-汽车行业周报(20120526-20120602) 中性 维持评级 核心观点:

(一) 投资策略 从我们对周销量的跟踪来看,5 月1-25 日销量较去年同期略有回暖. 预计

5 月份在低基数和促销的背景下,狭义乘用车销量仍将持续季节性 小幅下滑,终端销量增速将在 13%左右,批发销量由于目前库存偏高的 背景下,增速将在 10%左右;

5 月微客将维持 1%左右负增长,若财政补 贴办法依然参照

2009 年的做法,我们认为微客的销量增长弹性为 10-20%.基于 1-6 月份的累计增速为-6%,我们预计微客年化增速将实现 2-7%的正增长.行业维持 量升价跌 ,企业盈利承压的观点,对于行业 整体判断依然偏谨慎,继续给予行业 同步大势 的评级.维持之前的 投资组合:整车方面,维持一汽系组合:一汽轿车、一汽夏利不变,新 增微客产业链受益程度较高的长安汽车、上汽集团;

零部件建议配置具 备成长性,行业空间较大,业绩能保持较快的确定性增长的穿越周期的 个股,如京威股份、豪迈科技、精锻科技以及为微车提供内外饰配套的 双林股份.

(二) 本周汽车跑赢大盘,重卡受投资预期改善影响继续上涨 本周汽车行业整体表现好于沪深 300, 商用载货车受预期改善影响连 续两周领跑,本周上涨 6.21%.估值方面,各子行业均有所回升.截止至

6 月1日,乘用车市盈率为 13.25 倍,商用车市盈率为 12.64 倍,汽车零 部件市盈率为 18.39 倍,汽车销售及服务为 29.21 倍.

(三) 宏观及原材料情况

5 月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,比上月回落 2.9 个百分点.从企业规模看,大、中型企业 PMI 分别为 51.1%和50.8%,比 上月分别回落 2.7 和2.6 个百分点, 小型企业 PMI 为45.2%, 低于上月 3.9 个百分点.而构成制造业 PMI 的5个分类指数普遍回落. 汽车主要原材料价格本周除铝保持稳定以外, 其他原材料均延续下滑 走势,跌幅在 0.12%和1.35%之间.

(四)行业政策略有回暖,重庆重启汽车下乡,对微车销售有拉动效应 继路透社报道政府将出台汽车补贴下乡政策后,5 月31 日,重庆市 政府召开电话会议,决定继续沿用去年国家出台的利用财政资金补贴家 电、汽车 下乡 的政策. 其汽车惠农政策补贴产品范围为: 重庆市行政辖区生产的 1.6 升及以 下排量的微型客车,总质量不超过 7.5 吨(含7.5 吨)的轻型、微型载货 车.且每户农民限购一辆.补贴标准为:按购买汽车销售价格的 6%给予 补贴,每辆车补贴最高不超过

3000 元. 效显现. 分析师 分析师:邱世梁 ?: (8621)2025

3602 ?:qiushiliang@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130511080004 特别鸣谢: 杨华超 ?: (8621)2025

2681 ?:yanghuachao@chinastock.com.cn 戴卡娜 ?: (8610)6656

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4030 ?:zhangxi_yj@chinastock.com.cn 对本报告的编制提供信息 板块价格走势图 资料来源:WIND, 中国银河证券研究部 行业研究报告/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

1 目录

一、下周行业投资观点及关注事件.2

二、板块表现回顾

2

(一)周涨跌幅.2

(二)行业估值情况.2

(三)A 股、H 股公司周涨跌幅.3