PDF《鸡蛋期价或延续弱势》

2017 年2月12 日1/14 华泰期货研究所 农产品组 范红军 农产品研究员 ?020-37595315 ?fanhongjun@htfc.

com 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 近期相关文章: 继续看空

1 月期价 2016-9-1 鸡蛋期价有望继续下跌 2016-9-30 鸡蛋期价继续上涨空间或有限 2016-10-31 乐观预期隐藏较大风险 2016-12-2 华泰期货|鸡蛋周报 2017-02-12 鸡蛋期价或延续弱势 鸡蛋:现货价格预期涨幅难以覆盖巨大升水 1. 芝华数据显示,2017年1月全国蛋鸡总存栏量为13.64亿只,较2016年12月减少 4.61%, 同比减少5.91%;

在产蛋鸡存栏量为11.55亿只, 较2016年12月减少4.96%, 同比去年减少3.64%;

2后备鸡存栏量为2.09亿只,较2016年12月减少2.67%,同 比大幅减少16.76%;

育雏鸡补栏量较2016年12月减少8.73%,同比大幅减少 26.32%;

青年鸡存栏量较2016年12月增加,小幅增加0.04%.同期公布的鸡龄 结构数据显示,2017年1月幼雏鸡占比从上月的7.08%小幅上升至7.25%,青年 鸡占比从上月的12.65%小幅下降至12.56%, 主力产蛋鸡占比从上月的68.21%小 幅上升至70.73%,即将淘汰鸡占比从上月的12.04%大幅下降至9.46%;

2. 鸡蛋现货价格周初以来持续反弹,但临近周末再度走弱,与上周五相比,主 产区均价累计上涨0.06元/斤,主销区均价上涨0.08元/斤,贸易状况周初大幅 改善,随后逐步恶化,走货变慢,收货较为容易,库存逐步上升,贸易商预 期由上半周的看涨转为周末的看跌,其中华北与西南地区看跌预期较为强烈;

3. 鸡蛋期价本周延续震荡运行态势,5月和9月合约总体震荡运行,其中1月合约 持平,5月合约累计上涨26元,9月合约下跌42元,截至2月10日,主产区均价 对5月合约贴水1059元,湖北浠水贴水1015元. 4. 由于养殖利润下滑已经导致养殖户出现提前淘汰迹象,后期蛋鸡存栏趋于下 滑,芝华数据公布的

1 月蛋鸡存栏数据可以印证.但后期气温上升将导致产 蛋率回升,同时缺乏大的节假日,需求同样环比趋弱,现货价格上涨幅度或 有限,参考往年现货月均价变动数据统计,现货价格上涨幅度难以覆盖期价 升水,5 月和

9 月期价均大概率存在高估;

5. 本周关注重点: 建议投资者入场做空

5 月和

9 月合约, , 前期空单可继续持有,

5 月合约可考虑在

3300 以上入场,止损

3380 一线,目标 3000;

6. 风险点:潜在禽流感可能导致蛋鸡大量提前淘汰;

环保政策如设置禁养区可 能导致养殖户被迫退出蛋鸡养殖. 华泰期货|鸡蛋周报

2017 年2月12 日2/14 鸡蛋供需概况 图1. 中国鸡蛋产量 单位:万吨 图2. 中国禽蛋产量 单位:万吨 数据来源: Wind 华泰期货研究所 数据来源: Wind 华泰期货研究所 图3. 中国鸡蛋消费量 单位:万吨 图4. 中国鸡蛋人均消费量 单位:公斤 数据来源: Wind 华泰期货研究所 数据来源: Wind 华泰期货研究所 图5. 中国鸡蛋产量分布 单位:% 图6. 中国鸡蛋消费分布 单位:% 数据来源: Wind 华泰期货研究所 数据来源: Wind 华泰期货研究所 -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400

2000 2002

2004 2006

2008 2010

2012 2014(f) 鸡蛋产量 供给增速(右轴) -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2,500 2,600 2,700 2,800 2,900 3,000

2000 2002

2004 2006

2008 2010

2012 2014(f) 禽蛋产量 增速(右轴) -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400