PDF《泰州华 信药业投资有限 公司》

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1 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2018]100881】 主要财务数据 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 66.20 44.50 59.44 34.57 刚性债务 266.77 295.56 317.20 313.04 所有者权益 156.14 173.58 185.62 185.68 经营性现金净流入量 1.04 12.73 20.21 -1.46 发行人合并数据及指标: 总资产 467.32 561.23 636.13 642.73 总负债 311.51 342.51 404.95 411.45 刚性债务 288.61 309.77 345.37 362.07 所有者权益 155.81 218.71 231.18 231.28 营业收入 14.85 15.84 21.55 4.47 净利润 2.78 3.01 2.99 0.15 经营性现金净流入量 -5.12 0.21 0.61 12.65 EBITDA 6.34 7.83 9.20 - 资产负债率[%] 66.66 61.03 63.66 64.02 长短期债务比[%] 346.03 127.07 116.92 124.75 权益资本与刚性债务 比率[%] 53.99 70.61 66.94 63.88 流动比率[%] 429.33 241.24 240.83 249.49 现金比率[%] 111.99 58.79 53.39 53.82 利息保障倍数[倍] 2.08 1.14 1.75 - EBITDA/利息支出[倍] 2.90 1.52 2.12 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.03 0.03 0.03 - 注:发行人数据根据泰州华信经审计的 2015-2017 年及未经审计 的2018 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本 评级机构)对泰州华信药业投资有限公司(简称 泰州华信 、发行人、该公司或公司)及其发 行的

15 泰华信 MTN001 与17 泰华信 MTN001 的跟踪评级反映了

2017 年以来泰州华信在区域 环境、政府支持及区域市场等方面保持优势,同 时也反映了公司在资本支出、 债务偿付及担保等 方面继续面临压力. 主要优势: ?政府支持力度大.泰州医药高新区是江苏省及 泰州市重点建设项目,也是国家科技部、卫生 部和江苏省的共建项目.作为高新区的建设者 和运营管理者,泰州华信享有国家、省及市级 的重大扶持政策. ? 外部环境良好.泰州市工业经济基础较雄厚, 近年来经济稳步发展, 可为地方重点工程建设 提供支撑. ? 业务发展空间较大. 随着泰州医药高新区建设 的推进,入园企业增加,为泰州华信的经营性 业务发展提供了较大的空间. ? 拥有大量的土地资产. 泰州华信拥有大量的土 地资产, 可为公司履行偿债义务提供一定的支 撑. 主要风险: ? 债务偿付压力大.近年来,泰州华信刚性债务 规模快速扩张,已累积了较大的偿债压力.同时, 公司应收泰州市医药高新区管委会项目回 购款金额较大,资金回笼速度较慢,一定程度 上加大了公司的偿债压力. ? 投入与产出不匹配. 泰州市医药高新区开发集 评级对象: 泰州华信药业投资有限公司及其发行的

15 泰华信 MTN001 与17 泰华信 MTN001

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17 泰华信 MTN001 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA+/稳定/AA+/2018 年7月20 日AA+/稳定/AA+/2018 年7月20 日 前次跟踪: AA+/稳定/AA+/2017 年6月1日AA+/稳定/AA+/2017 年6月1日首次评级: AA+ /稳定/AA+ /2015 年7月6日AA+ /稳定/AA+ /2016 年7月28 日 跟踪评级概述 分析师 吴迪妮 wdn@shxsj.com 刘佳 liujia@shxsj.com Tel:(021)