PDF《家电先生一周看图》

家电先生一周看图 张立聪 王修宝 李奕臻 这个特别的节日,买什么孝敬母亲? 按摩椅,或许是值得考虑的贴心礼物.

从消费者行为上看,按摩椅往往是中年人买给老年人的,"购买者"与"使用者"的角色分 离.笔者观察,购买按摩椅的基金经理,很多是考虑买给父母的. 去年以来,共享按摩椅在国内的广泛铺设,除了为运营者带来不错的现金流,也培育了消费 者的使用习惯,又间接带动了家用按摩椅的销售.由于共享按摩椅的出现,按摩椅市场的形 成了"家用到共享"、"共享到家用"的相互促进. 一周谈:母亲节,聊聊按摩椅 下表:开展共享按摩椅业务的主要商家 资料来源:公司公告、36氪、公司官网,安信证券研究中心(注:在2018年1月播出的《你就是奇迹 第三季:王顺,白手起家, 建立"共享按摩椅王国》节目中,爽客项目创始人王顺表示已经铺设7万台;

而当前官网数据为12万台,我们采信前者)

2 一周谈:母亲节,聊聊按摩椅 在共享按摩椅的推动下,家用按摩椅的销售亦有望迎来加速期.2018Q1,荣泰健康、奥佳华 的收入同比增速分别达到65%、33%,已经可以看出端倪.相关上市公司前期受汇率因素扰 动,进入二季度之后,汇兑方面的压力有望减小. 消费升级仍是行业发展的主旋律.我们继续看好家电板块,当前强调三四线市场逻辑,结合 估值,重点推荐美的集团、小天鹅A、浙江美大.长线看好格力电器、青岛海尔、华帝股份、 飞科电器、三花智控.长期来看,老板电器竞争力突出,仍能保持行业领先地位. 风险提示:成本上涨,地产景气大幅下行

3 本周家电板块上涨3.1%

4 数据来源:Wind 公司 涨跌幅(%) 个股原因 日出东方 16.6 媒体报道日出东方参股快手,公司后澄清该事项影响很小 开能环保 13.1 雪莱特 12.3 拟以发行股份及支付现金的方式购买卓誉自动化100%股权 * ST厦华 -5.2 利亚德 -5.2 朗科智能 -7.6 沪深港通持股家电公司比例-1 数据来源:Wind

5 数据来源:Wind

6 沪深港通持股家电公司比例-2 数据来源:Wind

7 2018年3月燃气热水器内销量YoY-2% 数据来源:Wind

8 2018年3月涡旋压缩机内销量YoY+26% 2018年5月week2主要城市月平均最高气温同比变化

9 数据来源:Wind 2018年4月主要城市月累计降水量同比变化

10 数据来源:Wind 2018年4月,32济姘寮鄹窠仙显孪碌8.2%

11 数据来源:Wind 数据来源:Wind

12 2018年5月week2一手房成交套数YoY-22% 2018年5月week2二手房成交套数YoY+3% 数据来源:Wind

13 本周三四线城市一手房成交套数YoY-26% 一线城市 二线城市 三四线城市 一手房样本城市个数

4 15

21 成交套数同比 -13.8% -20.7% -26.1% 成交套数环比 -8.3% 2.4% 18.0% 二手房样本城市个数

2 7

3 成交套数同比 47.4% -14.7% 8.7% 成交套数环比 24.8% 43.9% 40.9% 数据来源:Wind

14 LME3月铜本周上涨1.1%

15 数据来源:Wind LME3月铝本周下降2.9% 数据来源:Wind

16 数据来源:Wind

17 冷轧板价格本周下降0.6% 中塑指数本周上升0.4%

18 数据来源:Wind 数据来源:Wind

19 美元兑人民币中间价本周无变化 近五日涨跌幅 业绩增速 PE PE(扣除FCFF)

2017 2018E

2017 2018E

2017 2018E 格力电器 3.5% 45% 22%

13 10

12 9 美的集团 5.2% 18% 23%

20 17

19 16 青岛海尔 1.4% 37% 18%

16 13

15 12 小天鹅A -2.1% 28% 25%

29 23

27 22 海信电器 6.3% -46% 42%