PDF《股权融资解决资金瓶颈,转型节能环保落地》

市场有风险,投资需谨慎 第1页研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 公司投资价值分析 [table_reportdate] 环保

2015 年3月10 日 公司研究 公司投资价值分析 评级:维持推荐 股权融资解决资金瓶颈,转型节能环保落地 ――华索科技(430289)公司投资价值分析 核心观点 股价走势图

1、有色金属行业节能降耗系统解决方案商.

华索科技自成立以来专注 于有色金属节能降耗行业, 公司主营工业自动化行业的系统集成及相关 仪器仪表的研发、 生产和销售, 主要包括铝用炭素焙烧铝燃烧控制系统、 氧化铝自动控制系统、电解铝自动控制系统等.

2、节能降耗日趋迫切,行业空间不断扩大.据 十二五 节能产业的 发展目标,节能服务产业将实现总产值 3,000 亿元,其中合同能源管理 超过

1500 亿元,实现节能能力超过

4000 万吨标准煤.节能改造工程 及合同能源管理推广工程列为重点工程, 深入实施节能减排科技专项行 动,加强政府指导,推动建立以企业为主体、市场为导向、多种形式的 产学研战略联盟, 鼓励企业加大研发投入, 节能降耗行业空间不断扩大.

3、能源管理合同成为主导模式.国家节能减排 十二五 规划明确指 出:到2015 年,单位工业增加值能耗比

2010 年下降 21%左右,将节 能改造工程及合同能源管理推广工程列为重点工程.2004-2013 年, EMC 总投资额从 11.0 亿元增长到 742.3 亿元,复合增速 59.71%;

形 成节能量

2559 万吨标准煤,占2013 年全国节能能力目标(6000 万吨 标准煤)的42.65%,已经是节能服务产业的主导模式.

4、股权融资解决资金瓶颈,储备项目逐步落地.公司已完成

1000 万 元的中小企业私募债与

4471 万的股权融资,困扰公司发展的资金瓶颈 得到解决,为公司大力发展合同能源管理业务奠定基础.公司与中铝河 南、 云铝集团、 华泽铝电、 中铝贵州等公司能源管理合同储备逐步兑现, 这也标志着公司战略转型逐步落地, 从仪器仪表行业转型到市场空间更 大、产业附加值更高的节能环保行业,公司价值将进一步提升.

5、盈利预测与投资评级: 公司已完成

1000 万私募债与

4471 万股权融资,困扰公司发展的资金 瓶颈得到解决,为大力发展合同能源管理业务奠定基础.公司储备项目 将逐步落地,转型环保节能行业之路可期.我们预计公司

14 -16 年营 业收入 1.

3、1.4 和1.7 亿元,净利润

1634 万、2400 万和

2964 万元. 考虑公司增发

850 万股,对应 14-16 年的摊薄的 EPS 为0.

42、0.62 和0.77 元. 鉴于公司所处行业及未来成长速度, 我们预计公司的合理估值 在10X-13X 左右,对应的合理价格在 6.20 元-8.06 元,维持推荐评级. [table_stock] [table_data] 基础数据 总股本(万股) 0.00 流通A股(万股) 0.00 52周内股价区间(元) 0.0-0.0 总市值(亿元) 0.00 总资产(亿元) 0.00 每股净资产(元) 0.00 目标价 6个月 12个月 [table_relation] 相关报告 [table_predict] 财务数据与估值 2013A 2014E 2015E 2016E 主营业务收入(百万) 94.04 129.95 136.41 172.28 同比增速(%) 12.06 38.19 4.97 26.29 净利润(百万) 15.97 16.34 24.00 29.64 同比增速(%) 68.99 2.33 46.89 23.49 EPS(元) 0.53 0.42 0.62 0.77 [table_research] 研究员: 严凯

电话: 010-84183231 Email: yankai@guodu.com 执业证书编号: S0940514090001 联系人: 周红军