PDF《经济学动 态》》

《 经济学动 态》 年第 期・学术 探讨 ・ 萧条经 济框架中中国 宏 观数 据 的冲 突 与分化 刘元 春 沈俊杰 内容提要 ! 本 文利 用 萧条 经 济分 析框 架对于目前中国宏 观经济数 据之间的分化和冲突进 行了系统梳 理和 分析 , 集 中指 出,?# ? 中国宏观数 据的冲突和背离不仅体现在能源消耗 、 工业增加 值与%&

?增速之 间的矛盾之上 , 同时还体 现在 其他很 多 系统性 的 数据 矛 盾之 上(??萧条 时期 的结构分 化与变异可 以 很好说 明现 有各 种数 据之 间的冲突,中国宏 观经济数 据并没有 系统 性地 作假(?) ? 目前中国数 据的冲突和分化 说明了中国依 然处于萧条状 态 中的 政 策性 反弹阶段 , 宏观经济 止政 、 触底 的基础 并不坚实.

关键词 ! 萧条 经济中国 宏观经济数据 冲突

一、问题 的提 出 围绕 .. ? 年第+季度以来中国能源消耗与%&

?增速 、 工业增 加值 与%&

?增速 之间的背 离,中国宏观经 济研究 领域爆 发 了一场 大争论 . 一方面以 国际能源 署、渣打银行 和 国内部分 学者 为代 表,对于中国 年#季度 工业增加 值增速与%&

?增速、能源消耗 增速 与%&

?增速 之 间的背离 , 提出了中 国统计数据 存在造 假 的嫌 疑.国际能 源署在其《 石油市场报 告》中指 出,中国年#季度报告的实 际%&

?同比增长 , ? # . 完全 与其 石油需 求量 同比 下降 了)?/.不符,与异常疲 软的电力需 求数据也 不符.同时 , 国际能 源署 还援 引了位于伦 敦 的朗 伯德 街研究公 司 的分析 , 认为中国实 际%&

?增长,?#.与同期的贸易 额下 降约.矛盾,中国?年第+季度和.. 年#季度的实 际%&

?增长应 是负 的或者 持平 . 与此 同时 , 渣 打银行 中国 区研 究主管王 志浩 在《 华 尔街 日报 》 、 魏伦?0

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8 ? 在路 透社、格伦 ? 马奎尔在法国兴 业资产研究、贝哲 民?9

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6 Α ?在苏格兰皇家银行纷纷撰文,指出中国 ? 一宏观数据存在着造 假.与国际 申讨浪潮相 呼应 的是 , 国 内很 多 学者开 始公 开宣称 , 从 中国能 源消耗状况来看,中国年#季度的%&

?增速只有).一+.,工业增加值增速只有/.一,.,中国统计 数据存 在 严重 的造假 . 另 一方 面以国家 统计 局、国家 能 源局 和部分专 家为代 表,对于这 种质疑提出了反驳.国家 统计 局 认为 , 由于三 次产业 结构 和工业 内部 结构 的变 化,以及高载 能产 品的 去 库存 化 和能源 领域节 能效 果的显现 可能 造成这 种 能源 消费与 经济 增长不 同步的情 况,而且 这种情 况在 国 际上 经 济周 期性变动时也 出 现过 , 例 如美 国和 日本 . 而黄智文、郭同欣、张永 军 以及 刘伟 等国内学 者分别从中间投 人、指标 的 滞后 性、行业 结构 变化以及统计制度等角 度进一步 反驳了对现有 统计 数据作 假 的质 疑.如何看待 这 场争 论,以及我们 能 否从 这场 争论 中得到何 种 明确 的结论 呢Β?# ? 我 们应 当 明确的是 , 诸 如今 年这 样 的争 论在 历史 上 是常见 的.最为突 出 的例子 就是 ! 一是 美 国统计 界对 于#))一#+/年的统计数 据 大争论 ( 二是#年美国匹 兹堡 大学 的经 济学教 授罗斯基 与 时任 中国统计 局 长朱之 鑫之间 围绕#?年中国统计 数据中能源 消耗与 % &

? 增 速之 间冲 突所产 生 的大争 论.因此 , 我们 可以把这 场争 论视 为经 济萧 条 时期 的常见产 物.?? 我们应当看 到 目前数 据 出现 冲突和争 议并 非 中国宏 观经 济所 独有,发达国家 目前也 存在 . ?) ? 我 们应 当看到 的是 , 这些 争论 为何 反复 重提,一个 表面的原因就 在于每次争 论 的双方 都认 为各自有 理,对方没有 驳倒自己 的观点 . 但 其核心 原因却在 于,每次争论 都局限于%&

?的核算之 上,都是就能源消耗、工业增加值与%&

?之间的核 算关 系来说 明核算 与数 据是否作假 , 缺 少理论 的、宏观 的与历 史 的判 断标准 . 因此 , 每次 争 论都难 以 达成真 正 的共识 . 对于目前 的这 场争 论,本文认 为,简单 局 限于能 源消耗 与%&

?增速、工业 增加值 与发电量 之间的核 算 冲突和测 算背 离来 处理 上述 的争论 并 不具有 实质 性 的意义 . 因为这 种 处理 在本 质上是同一反复的,我们难 以 获得理 论的、系统 的标 准来 评判 这类 争论 . 一/一因此 , 我们不 仅要 从历史和国际的角 度来 把握萧条时期 宏 观经 济数 据 出现 的变 异、分化 和矛盾 , 更重 要 的是要 在一个 统一的分 析框 架之 中对各 种宏 观数 据 的变化 进行 系统 的 研究 , 利用 理论的一 致性 和经 济体系变 化 的系统 性来处 理上 述 问题 . 因此 , 本 文将 通过系统分 析 中国宏 观 经济 所呈现的系统性 的两 面性 和体 系性的数据 冲突 , 集 中指 出!?# ? 中国宏观 经济所出现 的数 据冲突、关系分 化 的现象 并不 是仅 仅体 现于 能源 消耗与 % &

? 增速 、 工业增加 值 与发 电量 之间的背 离,而是表现为所 有政策层 面 的变 量和 市 场层 面变 量之间的背 离,这种背离具有 系统 性,是中国经 济 步人 萧条经济运行 模式的标 志(?? 简单 的统 计数 据造 假 以及 简单 的结 构调 整都 无法解 释 目前宏 观经 济 的两面性 和数 据 系统性 的 冲突 , 萧 条经 济状 态下宏观经 济遭受的不对 称性冲击 、 政策 刺激 的偏 向性 以及时滞 是解释萧条 时期 统计 数据争 论 的关键 . 表#中国 宏观 经济 的两面性

二、政策刺 激和萧条作 用下中国 宏 观数 据的系统性分 化到年第季度 , 中国宏 观经济 在政 策强力 刺激 和萧 条持续 的两 种力量作 用下,不仅在总体 上 出现 止跌 触底 的表 现,更为重要的是 宏观数据 出现系统性 的分 化,宏观 经济呈 现强 烈 的两面性 , 即一 方面固定 资产 投资、实际消 费、股票 市场 以及 部分行 业生 产 等指标 出现 强劲的反弹,另一方 面进 出口贸易、名义 消费 、 价格 指标、财政和利润等 指标却依 然处于下滑 的区间?参 见表#?.这种 两面性使 许 多宏 观经 济变 量之 间 的传 统关系发生 了巨大的变异 , 并 出现 了很 多的冲突 和 矛盾 . 因此 , 数据冲突 并 不仅 仅体 现在 能源 消耗 与%&

?增速、工业增 加值 与发 电 量之 间 的背离 之上.#?传统的 出口一投资联动机制 被打破 . 在出口持续 下滑 的 同时 , 固定 资产投 资却 大幅 度上扬 , 投 资驱 动模式 步人 以信 贷和 财政政 策 主导 为主 的萧 条 期驱 动模 式.年中国宏 观经济止 跌反弹的核心 力 量就是 固定 资产 投资的 井喷 .但是,这个总量 变化蕴含 着一 个中国宏 观经 济传 导机制 的重 大 变化 ― 传统的 出口一投资联动 机制 被 萧条期 的 信贷一财政 一投资决定 机制 所替代 . 中国投资在 年下 半年 一+年中期 出现 过井 喷,其原 因在于 # 年后中国出 口 出现加 速增 长,使投 资 收益大 幅度 提升.出口一投资联 动机制构成 了中国#一..Χ 年经 济 增长 的核 心传 递机制.但在美 国金融 危机 之后 , 全球 性 的经济 衰退 打一,一反反弹面面下滑面面###?固定资产 投资!1一,月同同#?进出口贸易!#一,月进出出比比增 速为))?/.,比去年同期 期口同比增速分别为一#??...提提高了 + ? ? 个 百分点 . . 和一/?+.(+月贸易顺差比比去去去年同期少 增)/??亿美 元,/、、,,

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,月贸易顺差 同比减少 , # Δ , , , 月月月同比 累计减少 # 亿 美元 . . ? 工业增加 值........