PDF《内蒙古君正能源化工集团股份有限公司》

2018 年同行业上市公司产品售价、成本、毛利、产量对比 PVC 产品同行业单位成本、毛利对比 项目 单位 君正 集团 中泰 化学 鄂尔 多斯 鸿达 兴业 亿利 洁能 英力 特

一、 销售单价 (不含税) 元/吨5,673 5,767 未披露 5,585 5,666 5,727

二、单位成本 元/吨3,914 4,204 4,441 4,558 5,431

三、单位毛利 元/吨1,759 1,562 1,144 1,107

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四、毛利率 % 31.01 27.09 23.11 20.49 19.54 5.17

五、产量 万吨 81.86 176.75 47.09 62.65 48.82 22.46 数据来源:上市公司公告(部分数据未直接披露,为计算后得出)

1、产品价格对比 从上表列示的产品销售单价来看,公司 PVC 销售单价与其他企业的价差在

100 元/吨以内,位于合理区间.烧碱销售单价高于同行业可比企业,主要因我公 司外销烧碱产品中 98%以上为片碱, 由于片碱是液碱进一步深加工后的产品, 其 市场价格明显高于液碱,该销售价格差异主要是产品类型不同造成的.综上,由于PVC、烧碱均为大宗商品,具有一定的同质化特征,各企业同类产品的销售 价格不存在较大差异. 烧碱产品同行业成本、毛利对比 项目 单位 君正 集团 中泰 化学 鄂尔 多斯 鸿达 兴业 亿利 洁能 英力特

一、 销售单价 (不含税) 元/吨3,283 未单独 披露 未披露 2,807 2,884 2,742 其中: 片碱销量占比 % 98.3 未披露 18.6 未披露

二、单位成本 元/吨902 1,031 1,015 1,150

三、单位毛利 元/吨2,381 1,776 1,869 1,592

四、毛利率 % 72.53 69.50 63.29 64.80 58.07

五、产量 万吨 54.94 123.52 32.47 46.57 37.71 19.25

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2、产品成本对比 根据其他可比上市公司公开披露的信息和公司的了解推算, 对成本差异的原 因做如下分析: (1)产业链匹配程度不同带来的成本差异 公司拥有自备电厂, 公司自备电厂的供电能力与电石、氯碱化工等下游生产 装置的用电负荷匹配程度较高, 各生产装置正常生产运行且发电机组不检修的情 况下仅需少量外购电力,公司电力自给率达到了 87.66%,较高的电力自给率有 效降低了生产成本.从同行业可比公司公开披露的信息来看,在2018 年报告期 内, 鸿达兴业 的氯碱化工产业链未配备自备电厂;

亿利洁能 氯碱化工产 业链中的自备电厂为神华控股,并不在合并范围,经营及结算上独立,所需电力 仍需要通过多边交易进行外购, 用电成本相对较高.对于能耗较高的氯碱化工产 业来说, 低廉的能源动力成本是保证竞争优势的关键, 不同的电力匹配度必然带 来成本上的差异. 此外,公司与可比上市公司均采用电石法路线,电石法路线 PVC 生产工艺 中成本占比最高的原料为电石, 电石的主要上游原料为白灰,这两项原料在公司 产业链上几乎完全实现了自产自用,自给率分别达到了 91.73%和95.11%,上下 游资源配置平衡,具有显著的协同效应和低成本优势.不同的电石、白灰自给率 也会带来成本上的差异. (2)区位不同带来的原燃材料采购成本差异 公司位于国家级氯碱化工产业基地――内蒙古乌海市,乌海市素以 乌金之 海 著称,周边广泛分布着煤炭、煤系高岭土、石灰岩、铁矿石、石英砂、白云 岩等矿产资源, 储量大、 品位好、 易开采、 相对集中配套. 依托当地富集的资源, 公司使用的主要原燃材料大多可就近采购,采购成本较为低廉. 公司主要外购原燃材料为石灰石、煤(炭材、原煤、煤矸石、中煤)和工业 盐等.公司所需石灰石主要在当地采购,公司所处的乌海地区石灰石资源丰富, 采购价格较低;