PDF《原油价格保持强势,淡季挖掘涨价品种》

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2018 年07 月08 日 化工行业 原油价格保持强势,淡季挖掘涨价品种 ――化工行业周报 行业研究周报 程磊(分析师) 周峰春(联系人) 021-68864812 chenglei@xsdzq.

cn 证书编号:S0280517080001 zhoufengchun@xsdzq.cn 证书编号:S0280117090010 ? 本周个股观点:

7 月6日中美贸易战正式打响,美国对

340 亿美元中国产品加征 25%的 关税,中国方面立刻反击,对同等规模的美国产品加征 25%的进口关,美国 还正对约160 亿美元商品的加征关税措施征求公众意见, 具体实施有待评估. 短期看,中美贸易战最终落地,市场恐慌情绪得以充分释放,经过时间消化 后市场底部有望确认,建议关注优质错杀标的. 近期受美国制裁伊朗和加拿大电力故障影响原油供应(约36 万桶/日)的 影响,原油价格维持强势,建议关注涤纶产业链和煤化工产业链.1)涤纶 产业链:受益原油提振,最近两周涤纶产业链价格重心窄幅上移,PTA 上周 偏强运行, 由于装Z检修, 行业开工率为 75.87%, 涤纶长丝行业开工率 80%, 平均日产销 90%,盈利水平依然维持较高水平;

2)煤化工产业链:油价上 涨抬升大部分化工品成本,并逐步传导至产品价格,而煤化工产业链成本优 势凸显,产品价差有望扩大,煤化工企业盈利受益提升. 目前化工行业整体处于淡季,下游需求表现平平,建议关注事件驱动下 带来的涨价机会:1)由于关键原料己二腈的工艺门槛,PA66 全球寡头竞争 格局,近期国外生产装Z频频不可抗力导致全球供应紧张,国内外报价陆续 上调;

2)目前有机硅处于淡季行情,价格依然保持前期高位,7 月15 日江 西星火

45 万吨有机硅单体计划检修,供应端预计会大幅收缩;

3)万华博苏 MDI 装Z近期检修(2 个半月),会从国内调货到欧洲以保证供应,而此前

6 月中旬万华化学烟台 MDI 装Z检修(45 天),未来国内 MDI 供应会趋紧. 中报业绩预告陆续披露,化工行业受益环保督查仍然维持较高景气度, 但当中各细分行业以及各公司之间分化明显,我们建议在景气行业中布局, 例如有机硅、农药、涤纶、醋酸等,重点关注环保约束下的细分子行业龙头, 挖掘业绩环比改善明显的公司,如受益产品涨价或者受益产能释放的公司. 相关标的方面:有机硅标的有新安股份、合盛硅业、三友化工;

煤化工 标的华鲁恒升、鲁西化工;

受益环保督查的农药景气标的一体化菊酯龙头扬 农化工、草铵膦龙头利尔化学;

涤纶长丝标的桐昆股份、恒逸石化;

尼龙

66 标的神马股份;

低估值白马万华化学;

成长标的利安隆. ? 风险提示:环保督查不及预期;

下游需求疲软;

中美贸易关系恶化 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2018-07-08 EPS PE 投资 代码 名称 股价

2017 2018E 2019E

2017 2018E 2019E 评级 600309.SH 万华化学 43.99 4.07 4.66 5.47

11 9

8 强烈推荐 002258.SZ 利尔化学 19.48 0.77 1.24 1.72

25 16

11 强烈推荐 600596.SH 新安股份 15.45 0.76 2.15 2.32

20 7

7 强烈推荐 601233.SH 桐昆股份 15.95 0.97 1.53 2.17

17 10

7 强烈推荐 000830.SZ 鲁西化工 16.6 1.33 2.41 2.81

12 7

6 强烈推荐 600426.SH 华鲁恒升 16.79 0.75 1.74 2.05

22 10

8 强烈推荐 资料来源:新时代证券研究所 推荐(维持评级) 行业指数走势图 相关报告 《原油价格上行提振化工板块, 继续关注 中报行情和提价品种》2018-07-01 《 布局中报行情,关注提价品种》2018-06-24 《中美贸易战压制市场情绪, 关注景气品 和低估值白马》2018-06-18 《低估值仍具吸引力,继续关注景气品 种》2018-06-10 《市场风险偏好降低, 坚定看好低估化工 股》2018-06-03 -17% -12% -7% -2% 3% 8% 13% 18% 2017/07 2017/10 2018/01 2018/04 2018/07 化工 沪深300 2018-07-08 化工行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目录