PDF《一德期货【铁矿石】周报》

一德期货【铁矿石】周报 2018-12-24 一德期货黑色事业部 CONTENTS 目录

一、策略推荐 目录

二、市场主要矛盾 目录

三、品种估值及基差价差 PART

1 策略推荐 策略推荐 总结: 力拓发货已经大幅增加,预计年底北方六港PB粉库存年底将累积至700万吨 左右;

在成材吨钢利润有所恢复的情况下,各地钢厂已开始补充铁矿库存, 以南方为主,但持续性存疑;

英美资源旗下Minas-Rio复产,预计2019年年 产量达1600-1900万吨,不利于球团溢价.

策略类型 合约选择 观点 入场原因/条件 风险/出场条件 单边 I1903,I1905 震荡运行 已进入库存垒积期,而钢厂补库不确定性高 下游成材市场快速下跌,钢厂 利润压缩,补库意愿不强 月间套利 I1903,I1905 3-5价差正套 预计补库多集中在1月,3,4月份一般为去库 期 钢厂补库不及预期,1月矿山发 货超预期 PART

2 市场主要矛盾 驱动逻辑 钢材利润升高/ 下降 铁矿补库/去库 高低品价差拉 大/缩小 钢材产量升高/下降 钢材价格 升高/下降 供不应求/ 供大于求 国产矿/非主流矿增 产/减产 总供应上升/下降 铁矿价格上升/下跌供不应求/ 供大于求 四大矿山扩张 政策扰动 政策扰动 钢厂库存和普氏指数背离 2014-10-10, 1829.15 2016-10-28, 1595.9 2017-10-27, 1722.86 2015-12-11, 38.6

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2000 2100

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2400 2014/07 2015/02 2015/09 2016/04 2016/11 2017/06 2018/01 2018/08 64家钢厂总库存 普式62% 1. 铁矿价格与钢厂铁矿库存整体呈正比关系. 2. 往年12月钢厂铁矿库存都会持续增加. 3. 每年进入12月之后,铁矿价格都会伴随钢厂库存上扬. 4. 今年两者数据明显背离 数据来源:钢联、西本新干线、一德期货

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300 2018/09 2018/10 2018/10 2018/10 2018/11 2018/11 2018/12 全国主港铁矿累计成交 (万吨)

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1600 2014/07 2015/02 2015/09 2016/04 2016/11 2017/06 2018/01 2018/08 热卷现货利润 南方钢厂铁矿库存 需求

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30 2014/07 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 进口矿烧结粉矿总日耗:邯邢(周) 进口矿烧结粉矿总日耗:南方(周) 进口矿烧结粉矿总日耗:山东(周) 进口矿烧结粉矿总日耗:山西(周) 进口矿烧结粉矿总日耗:唐山(周) 进口矿烧结粉矿总日耗:沿江(周) 数据来源:钢联、一德期货

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800 900 2014/07 2014/12 2015/05 2015/10 2016/03 2016/08 2017/01 2017/06 2017/11 2018/04 2018/09 进口矿烧结粉矿总库存:邯邢(周) 进口矿烧结粉矿总库存:南方(周) 进口矿烧结粉矿总库存:山东(周) 进口矿烧结粉矿总库存:山西(周) 进口矿烧结粉矿总库存:唐山(周) 进口矿烧结粉矿总库存:沿江(周) 需求:进入采暖季,日耗和疏港量开始回落

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300 320 2016/01 2016/03 2016/05 2016/07 2016/09 2016/11 进口铁矿港口疏港量:45港口 2016年2017年2018年40

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320 2015/12 2016/05 2016/10 2017/03 2017/08 2018/01 2018/06 2018/11 疏港量 进口矿烧结粉矿总日耗:64家样本钢厂(周)

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90 95 2016/01 2016/06 2016/11 2017/04 2017/09 2018/02 2018/07 2018/12 钢厂产能利用率(不含淘汰产能)

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