PDF《反弹“梅开二度”》

南华期货研究所 吴任金属分析师 0571-87839265 WuRen@nawaa.

com 方森宇 金属分析师 0571-87839265 FSY@nawaa.com 金属周报

2013 年12 月15 日星期日 请务必阅读正文之后的免责条款部 分1反弹 梅开二度 南华期货研究 NFR 摘要 上周, 美国零售销售数据的强劲盖过了失业数据的低迷, 美元指数迎来连续回调, 同时基本金属市场继续走高,LME 铜用强势 五连阳 延续上周反弹行情,铅锌表现 更为抢眼,在前期整体市场弱势格局下,弱势不弱,在当前全线反弹的格局下,强势 更强,铝价反弹也有上佳表现.目前金属市场上行的动力还在,我们预期金属品将继 续震荡偏多,但短期遭遇资金压力整理概率较大.

2013 年12 月15 日 南华研究 金属周报 请务必阅读正文之后的免责条款部 分2目录本周金属走势―反弹延续

3 资金流向―资金普遍流入

4 宏观概要―稳中向好

4 现货:资金压力变大,升水转贴水.5 期限结构:沪铜反弹,主力合约贴水收窄.7 除镍外基金属持续去库存,铜库存持续减少.7 内外盘进口比价:几无套利机会

9 后市展望:遭遇整理,但偏多局势不变.9 南华期货分支机构.10 免责申明

11 2013 年12 月15 日 南华研究 金属周报 请务必阅读正文之后的免责条款部 分3本周金属走势―反弹延续 上周外盘 LME 基本金属市场延续前一周的反弹行情继续走高,上演 梅开二度 . 截止上周五,LME 铜用强势 五连阳 重新站在

7200 美元/吨的上方,目前已经回归 到今年

8 月份以来震荡区间的中线之上,摆脱了前期弱势低迷的格局;

相比之下,LME 铅锌表现更为强势,在前期基本金属下行时,弱势不弱,在最近基本金属反弹时,强势 更强;

而LME 铝表现总体偏弱.总体来看,预计短期内基本金属将延续反弹格局. 金属比价方面,上周铜铝比价维持震荡,维持 4.0 的上方,维持对铜铝比价继续上 行的判断;

随着 LME 基本金属继续反弹,而Comex 贵金属继续下行,上周五铜金比价 已经站上 5.8 一线,周中最高时一度达到 5.9,随着市场对美联储退出 QE 的预期增强, 贵金属继续下行的可能性较大,维持对铜金比价上扬的判断. 图

1、各金属品种周度收益率 图

2、各金属品种周度波动率 资料来源:Bloomberg 南华研究 资料来源:Bloomberg 南华研究 图

3、伦铜铝比价 图

4、伦铜 COMEX 金比价 资料来源:Bloomberg 南华研究 资料来源:Bloomberg 南华研究

2013 年12 月15 日 南华研究 金属周报 请务必阅读正文之后的免责条款部 分4资金流向―资金普遍流入 本周内盘基金属维持了上升势头,但各品种持仓或增减,其中沪铜周度资金流出达

12 亿,较上周增加 0.92%. ;

外盘资金全线流入,铜铝锡较为强势.内外盘资金普遍流 入,呈现外强于内的态势.期市资金面偏乐观. 图

5、内盘周资金流向:金属资金普遍流入 图

6、外盘周度资金流向(美元) :镍资金流入较多 资料来源:Bloomberg 南华研究 资料来源:Bloomberg 南华研究 宏观概要―稳中向好 宏观方面,本周欧美公布的经济数据较少,不过美国的初请失业金人数走高和零售 销售月率走强还是值得关注;

中国公布的了本月的经济数据,从数据上看,总体中规中 矩,符合市场预期. 美国方面,周四美国商务部公布的数据显示,11 月零售销售月率上涨 0.7%,高于 预期的 0.6%,创今年