PDF《废钢加工设备需求旺盛,公司发展步入机遇期》

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2018 年03 月14 日 公司研究 评级:买入(上调) 研究所 证券分析师: 冯胜 S0350515090001 0755-83706284 fengs01@ghzq.

com.cn 联系人 : 王可 S0350117080013 wangk05@ghzq.com.cn 废钢加工设备需求旺盛,公司发展步入机遇期 ――华宏科技(002645)深度报告 最近一年走势 相对沪深

300 表现 表现 1M 3M 12M 华宏科技 17.9 21.2 -14.2 沪深

300 6.5 -2.7 18.7 市场数据 2018/3/13 当前价格(元) 23.90

52 周价格区间(元) 15.2-29.25 总市值(百万) 5005.74 流通市值(百万) 3552.19 总股本(万股) 20944.50 流通股(万股) 14862.72 日均成交额(百万) 51.69 近一月换手(%) 56.74 相关报告 《华宏科技(002645)动态研究:废钢设备需 求持续增长,公司有望充分受益》――2017-12-06 投资要点: ? 公司定位:国内废钢加工设备龙头,立足两大业务板块.公司是国内金 属再生资源加工设备领域的主要企业之一,2015 年11 月完成威尔曼 100%股权收购,开始进军电梯零部件市场,形成 再生资源加工设备+ 电梯零部件 双主业格局.2017 年以来,受益废钢行业景气度提升及电 梯零部件业务稳定增长,公司业绩实现翻番;

根据业绩快报,2017 年公 司实现营收 12.99 亿元, 同比增长 29.23%;

实现归母净利润 1.27 亿元, 同比增长 101.80%. ? 废钢加工设备业务:下游需求旺盛,发展步入机遇期.从行业层面来看, 受地条钢取缔+电弧炉应用提速驱动,预计

2018 年我国废钢需求量为 1.78 亿吨,行业供给仍相对紧张,废钢价格或将高位震荡;

在这一背景 下, 废钢加工设备需求有望持续提升, 预计

2018 年市场空间达

30 亿元. 从市场格局来看,公司与竞争对手力湖北力帝在产品性能上差异较小, 产能是衡量双方业绩弹性的关键因素;

公司于

2017 年12 月投产二期厂 房,预计将有效满足

2018 年业务增量需求.此外,公司积极布局废钢 加工贸易业务,子公司东海华宏废钢加工能力约为

15 万吨/年,有望为 公司持续贡献利润. ? 电梯零部件业务:威尔曼质地优秀,业绩有望平稳增长.2016 年我国电 梯产量为 77.6 万台,同比增长 2.1%,虽然房地产投资增速有所放缓, 但受城镇化进程加快电梯行业景气有望提升;

同时从存量市场来看,截至2016 年底我国电梯保有量约为 467.41 万台, 服务时间超过

6 年以上 的电梯占比为 37%,预计电梯的年维修产值达 280.45 亿元.公司子公 司威尔曼是迅达、通力等优质国际客户的核心供应商,业绩具备稳定增 长能力,2017 年上半年威尔曼实现营收 2.53 亿元,同比增长 11.35%;

考虑到电梯后市场行业具备较高景气度,同时威尔曼已与下游客户建立 稳定联系,预计公司电梯零部件业务将实现持续增长. ? 上调公司至 买入 评级.预计公司 2017-2019 年净利润分别为

127 百 万元、205 百万元、267 百万元,对应 EPS 分别为 0.61 元/股、0.98 元/股、1.28 元/股,按照

3 月13 日收盘价 23.90 元计算,对应 PE 分 别为

39、

24、19 倍.我们认为,废钢行业景气度提升有望持续超预期, 公司二期产能的投产将为整体业绩提供良好弹性,上调公司至 买入 评级. 合规声明 国海证券股份有限公司持有该股票未超过 该公司已发行股份的 1%. -0.5000 -0.4000 -0.3000 -0.2000 -0.1000 0.0000 0.1000 0.2000 0.3000 0.4000 华宏科技 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分