PDF《辽宁忠旺集团有限公司 2012 年度跟踪评级报告》

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2 辽宁忠旺集团有限公司

2012 年度跟踪评级报告 www.

ccxi.com.cn 辽宁忠旺集团有限公司

2012 年度跟踪评级报告 发行主体 辽宁忠旺集团有限公司 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AA 评级展望 负面 存续票据列表 债券简称 发行额 (亿元) 期限 (年) 上次债项 信用等级 本次债项 信用等级

10 忠旺 MTN1

12 3 AAA AAA

11 忠旺 MTN1

12 3 AA AA

12 忠旺 MTN1

20 3 AA AA

12 忠旺 MTN2

10 3 AA AA 概况数据 忠旺集团

2009 2010

2011 2012.9 总资产(亿元) 242.12 246.31 282.03 355.52 所有者权益(亿元) 110.22 136.31 148.96 162.25 总负债(亿元) 131.90 110.00 133.07 193.27 总债务(亿元) 82.74 81.70 84.06 137.91 营业总收入(亿元) 138.67 105.24 103.18 101.82 EBIT(亿元) 51.28 39.73 22.26 -- EBITDA(亿元) 54.59 43.65 26.06 -- 经营活动净现金流(亿元) 39.35 51.52 38.55 29.20 营业毛利率(%) 38.44 41.03 21.96 23.01 EBITDA/营业总收入(%) 39.37 41.47 25.26 -- 总资产收益率(%) 27.18 16.27 8.43 -- 资产负债率(%) 54.48 44.66 47.18 54.36 总资本化比率(%) 42.88 37.47 36.07 45.95 总债务/EBITDA(X) 1.52 1.87 3.23 -- EBITDA 利息倍数(X) 15.13 8.84 4.80 -- 注:公司各期财务报表均按新会计准则编制,2012 年三季报财务数据未经 审计. 项目负责人:刘英爱 yaliu@ccxi.com.cn 项目组成员:刘必元 byliu@ccxi.com.cn 张凯锴 kkzhang@ccxi.com.cn

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2012 年11 月26 日 基本观点 中诚信国际维持辽宁忠旺集团有限公司(以下简称 忠旺 集团 或 公司 )的主体信用等级为 AA,评级展望由负面调 整为稳定,维持

10 忠旺 MTN1 的债项信用等级为 AAA, 维持

11 忠旺 MTN1 、

12 忠旺 MTN1 和

12 忠旺 MTN2 的债项信用等级为 AA. 中诚信国际认为工业型材行业市场前景良好, 公司作为全 球第二大、亚洲最大的铝型材产品制造商,依靠自身在规模和 技术研发方面的优势,能够很好地享受行业发展带来的机遇;

虽然美国等国家的反倾销反补贴政策使公司的出口业务出现 大幅下滑,毛利率有所下降,但公司快速调整销售策略,以国 内市场为主要开拓目标,

2011 年以来营业收入和盈利能力稳步 回升;

另外公司良好的现金流、较为充裕的货币资金也为公司 的偿债能力提供了一定保障. 但同时中诚信国际也关注到公司 在建

300 万吨/年的铝压延材项目将带来大规模的资本支出, 使 公司未来面临很大的资金压力. 未来中诚信将重点关注公司盈 利能力及资产负债率变化情况. 本次跟踪评级充分考虑了中债信用增进投资股份有限公 司对

10 忠旺 MTN1 提供的全额不可撤销的连带责任保证担 保的支持. 优势?国内市场行业前景良好.国家近期加大对交通运输、电 力工程、机械设备、航空航天等行业的投资力度,工业 铝型材作为这些行业的主要原料之一,其需求将大幅上 升,国内市场前景良好. ? 公司规模和技术优势增强.近年来公司产能不断增加, 截至

2012 年9月底产能超过

80 万吨/年;

公司已获得了 挪威船级社 DNV 认证、欧洲 Qualicoat、法国阿尔斯通认 证和国际铁路联盟 IRIS 认证等国际权威认证;

2012 年公 司得到发改委 国家级企业技术中心认定 ,其 高品质 超薄超宽铝合金构件制备技术开发 项目入选国家