PDF《煤炭价格周报》

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2013 年5月28 日 中立 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 能源:煤炭 唐倩 (8610)

6622 9077 qian.tang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300510120036 刘志成, CFA (852)

3988 6418 lawrence.lau@bocigroup.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300510120019 *张伊娜为本报告重要贡献者 煤炭价格周报 产地煤价跌幅较大,港口、电厂库存仍在增长 截至

5 月27 日,秦皇岛煤价持平,环渤海动力煤指数下跌

1 元至

611 元 的历史新低.秦皇岛库存上涨 9%至572 万吨,北方四港库存上涨 2%至1,578 万吨.沿海

6 大电厂库存上涨 1%至1,543 万吨,日耗量下降 2%至65 万吨,天数保持在

23 天.另一反映需求指标的沿海煤炭货运指数连续 第4周下跌,本周下跌 1%.产地煤价跌幅较大,特别是动力煤连续三周 跌幅不断扩大,内蒙煤价平均下跌 9%,停产并未换来止跌.同样跌幅呈 扩大趋势的是无烟煤, 由于下游化肥企业进入淡季, 如尿素价格一路走低, 无烟煤价格较上周下跌明显.煤焦钢产业链价格呈现整体下跌,焦煤、焦 炭价格跌幅并未缩小,随着钢铁淡季的到来和钢价走弱,预计焦煤价格仍 将持续下跌.国际煤价本周低位震荡,涨跌互现.现在各大煤炭企业能做 的是努力压缩生产成本及管理费用等.我们认为离盈亏平衡点仍有一定差 距,成本的支撑不足以抵挡煤价的下跌.未来煤价的走势仍主要取决于需 求的情况,我们维持动力煤

6 月底前都将呈现跌势的判断.而焦煤可能会 持续更长时间,因为

7、8 月是需求的淡季.整体产地煤价跌破去年低点 的可能性较大.反对限制低卡煤进口的声音越来越大,政策未必能顺利出 台.如果电价下调对煤价将构成进一步压力.近期可能会出台的大气污染 治理政策和不断强化从严的环保措施对板块也有一定负面作用.总体看板 块压力较大,我们维持谨慎看法.建议重点关注大有能源、永泰能源、中 国神华. 支撑评级的要点 ? 环渤海动力煤指数再跌

1 元至

611 元的历史新低.截至

5 月27 日,秦 皇岛煤价持平,环渤海动力煤指数下跌

1 元至

611 元的历史新低. ? 产地煤价跌幅并未缩小,动力煤跌幅连续扩大.产地煤价跌幅较大, 特别是动力煤连续三周跌幅不断扩大,内蒙煤价平均下跌 9%,停产并 未换来止跌.同样跌幅呈扩大趋势的是无烟煤价格,由于下游化肥企 业进入淡季,如尿素价格一路走低,无烟煤价格较上周下跌明显. ? 港口、电厂库存仍在增长,货运指数表现负面.秦皇岛库存上涨 9%至572 万吨,北方四港库存上涨 2%至1,578 万吨.沿海

6 大电厂库存上涨 1%至1,543 万吨,日耗量下降 2%至65 万吨,天数保持在

23 天.另一反 映需求指标的沿海煤炭货运指数连续第

4 周下跌,本周下跌 1%. ? 煤焦钢产业链价格整体下跌.煤焦钢产业链价格呈现整体下跌,焦煤、 焦炭价格跌幅并未缩小,随着钢铁淡季的到来和钢价走弱,预计焦煤 价格仍将持续下跌. ? 投资观点. 现在各大煤炭企业能做的是努力压缩生产成本及管理费用. 我们认为离盈亏平衡点仍有一定差距,成本的支撑不足以抵挡煤价的 下跌.未来煤价的走势仍主要取决于需求的情况,我们维持动力煤