PDF《3 月资金回笼创纪录》

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1 宏观经济研究报告

2009 年4月6日3月资金回笼创纪录 ――宏观经济周报(3.

27-4.4)―― 研究员 解学成 执业证号:S1250208070159

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邮箱:jxc@swsc.com.cn 相关研究 《宏观经济周报(3.22-3.28) :产业投资主 题风起云涌》 2010-3-30 内容摘要: z 央行货币政策委员会

2010 年第一季度例会声明的政策口径与央行前期的表 态略有不同,首度提出 引导货币信贷总量适度增长 ,此前央行的表述均 为 合理增长 .未来或将进行更为严格信贷管制,准备金率还有进一步上 调的可能,但近期加息的概率不大. z 央行

3 月通过公开市场回笼资金量高达

13680 亿元,创下最近两年来单月资 金回笼最高纪录.尽管公开市场在

3 月净回笼了巨额资金,但是由于采用市 场化的操作手法,对资金面几无构成冲击. z 尽管西南地区遭受到了罕见干旱,但近期商品市场价格暂未受到明显影响. 商务部最新监测显示,3 月22 日至

29 日全国商品市场总体运行平稳.食用 农产品市场价格连续五周下降,比前一周下降了 0.1%. z

3 月份 PMI 指数的提高显示中国经济增长势头强劲, 其中出口复苏的脚步在 进一步加快.其中购进价格指数的大幅攀升,反映出当前上游原材料价格上 涨呈现加剧的趋势,PPI 上涨速度将可能加快. z 上周公布的经济数据显示,目前海外经济处于缓慢复苏中.其中经济信心指 数、 采购经理人指数等数据表现正面, 而美国以及欧元区失业率仍居高不下, 将可能成为经济复苏过程中最大的障碍. z 特别是欧洲主权债务危机四伏,黄金的避险需求比较强劲.从历史规律看, 黄金价格一般在

2 月至

4 月的消费淡季中回落,5 月价格开始回升.未来几 周中,黄金价格有望继续攀升. 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观经济周报 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 保持信贷合理增长,近期加息的可能性不大 央行货币政策委员会

2010 年第一季度例会提出,继续实施适度宽松的货币政策,处理好 保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系.会议强调,要灵活运用多种货 币政策工具,保持银行体系流动性合理充裕,引导货币信贷总量适度增长.要继续完善商业银 行内部治理结构, 建立科学有效的业绩考核制度和风险管理制度, 把短期目标和中长期发展目 标有机结合起来,努力做到信贷资金的相对均衡投放,促进全年货币信贷调控目标的实现.严 格控制对 两高 行业、产能过剩行业以及新开工项目的贷款.大力发展金融市场,积极扩大 直接融资.研究建立宏观审慎管理制度,有效防范和化解各类潜在系统性风险. 该次例会声明的政策口径与央行前期的表态略有不同, 首度提出 引导货币信贷总量适度 增长 ,此前央行的表述均为 合理增长 .对于货币当局来说,今年的货币信贷控制目标是: M2 预期增长 17%左右,全年新增贷款 7.5 万亿.但是,今年前两个月新增贷款近 2.1 万亿, 信贷规模控制任务的压力颇大. 此次例会声明对当前经济金融形势的判断中即有一句表述, 调 控货币信贷总量、优化信贷结构以及防范金融风险的任务依然艰巨 .未来或将进行更为严格 信贷管制,准备金率还有进一步上调的可能,但近期加息的概率不大.同时将在公开市场加大 操作力度,回笼资金,引导资金流向.