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主体长期信用评级报告 江阴澄星实业集团有限公司

1 江阴澄星实业集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 评级时间:2012 年6月12 日 财务数据 项目

2009 年2010 年2011 年2012 年3月资产总额(亿元) 123.

21 141.42 165.30 161.83 所有者权益(亿元) 44.84 51.82 62.37 64.58 长期债务(亿元) 17.66 17.72 29.07 29.00 全部债务(亿元) 74.63 78.09 94.06 90.31 营业收入(亿元) 149.70 177.89 204.32 50.37 利润总额(亿元) 5.21 8.65 12.89 2.34 EBITDA(亿元) 12.93 18.86 25.04 -- 营业利润率(%) 6.69 8.80 10.00 9.00 净资产收益率(%) 10.30 13.48 16.92 -- 资产负债率(%) 63.61 63.36 62.27 60.09 全部债务资本化比率(%) 62.47 60.11 60.13 58.31 流动比率(%) 68.71 74.14 90.70 93.90 全部债务/EBITDA(倍) 5.77 4.14 3.76 -- EBITDA 利息倍数(倍) 4.27 4.13 4.62 -- 注:公司

2012 年一季度财务数据未经审计. 分析师 姚德平 赵佩韬 lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司( 联合资信 )对 江阴澄星实业集团有限公司 (以下简称 公司 ) 的评级反映了公司在化工领域适度多元化的产 业布局、完整的上下游产业链、稳定的客户群 体等方面具备的优势.同时,联合资信也关注 到化工行业原材料价格波动大、公司营业利润 率较低、债务规模增长较快等因素给公司经营 及偿债能力可能带来的不利影响. 公司在中国磷酸盐领域内处于领先地位, 同时在化工领域内适度多元化发展,有助于避 免单一行业可能对经营所带来的不利影响.随着PTA项目的建成投产,公司聚酯产业链也得 到进一步完善.公司经营有望保持稳定,进而 支撑公司的信用基本面.联合资信对公司的评 级展望为稳定. 优势 1. 公司实行化工领域内适度多元化投资策 略,产业布局合理. 2. 公司在中国磷酸盐行业居领先地位,拥有 从磷矿、电厂到物流运输完整的产业链. 3. PTA项目投产,公司成功延伸至PTE上游 原料PTA的生产,成本控制能力加强,产 业链进一步完善. 4. 公司营业收入和利润规模稳定增长. 关注 1. 公司磷酸盐和聚酯切片原料价格波动大, 产品价格受行业景气周期影响大. 2. 公司有息债务以短期债务为主,债务结构 有待改善. 3. 公司对外担保金额较大,存在一定的或有 负债风险. 主体长期信用评级报告 江阴澄星实业集团有限公司

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一、主体概况 江阴澄星实业集团有限公司(以下简称 澄星实业 或公司)前身为由江阴市要塞镇 澄南村于

1984 年成立的村办企业江阴市要塞 澄南化工厂.1994 年5月,以江阴市要塞澄南 化工厂为主体的五家同属于江阴市要塞镇澄南 村的村办企业组建成立江苏澄星磷化工集团公 司.2001 年3月,江苏澄星磷化工集团公司由 李兴等

30 名自然人出资改制为有限责任公 司,并更名为江阴澄星实业集团有限公司(现名),注册资本变为

19834 万元.随后公司进 行了多次增资,2009 年8月公司股东将部分股 权转让给江阴澄星实业集团有限公司工会委员 会. 截至

2012 年3月底,公司注册资本

82000 万元,股东结构如下表

1 所示,李兴先生为公 司创始人,也是公司的实际控制人. 表1公司股权结构 股东名称 投资额(元) 占股比例(%) 李兴