PDF《吉比特（603444）》

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1 [Table_MainInfo] [Table_Title] 吉比特(603444) ―"端转手"产品表现优异,2016 年业绩大增 投资评级 增持 评级调整 首次推荐 收盘价 348.

39 元[Table_Summary] 事件: 1)2016 年业绩数据,全年实现营收 13.05 亿元,同比增长 335.08%, 归属于母公司净利润为 5.85 亿元,同比增长 234.59%,每股收益 10.97 元,同比增长 234.45%. 2)2016 年利润分配预案:每10 股派送现金红利

41 元. 正文点评:

1、 《问道手游》接棒公司端游产品,贡献主要业绩 公司

2016 年业绩大增的主要原因是 《问道手游》 高流水带来的收益, 《问道手游》2016 年4月份上线,五个月累计流水过

12 亿元,平均月流 水过

2 亿,APP Store 上的排名长期位居前 20. 公司

2016 年12 月还代理了一款手游, 《不思议迷宫》 ,该手游为付 费游戏,产品表现优异,在APP Store 上的排名前三. 《不思议迷宫》的 研发商为青瓷数码,是参股公司(17.70%) . 公司目前在开发产品:VR 游戏项目、 《百分百骑士团》 、 《秦俑》 、 《穷 极冒险》 、 《问道 TGC》 、 《M68》等.

2、自主运营、联合运营为主,研运一体 公司

2016 年自主运营、联合运营带来的收入占全部营收的 25%和55%,已经完全超远授权模式.自主运营和联合运营自主性更强,利好于 公司长期发展.已拥有自己游戏运营平台雷霆游戏, 《问道手游》 、 《不思 议迷宫》均在该平台自主运营.

3、现金流充裕、高现金利润分配预案彰显企业信心 公司

2016 年期末现金流高达 19.44 亿元, "粮草充足" ,利于公司长 期孵化优质 IP 和外延并购, 弥补单产品带来的风险. 公司

2016 年利润分 配预案为高现金派发,每10 股派发

41 元,市场中少有的高派息标的, 属重大利好消息.

4、盈利预测和估值 公司《问道手游》上线尚未满一年,产品尚处于平稳区;

公司

2016 年刚上市,可依靠资本市场获得更多优质资源,目前现金流充足,考虑到 公司多款手游产品研发当中 未来成长可期. 我们预测公司

2017 年、

2018 年的 EPS 为10.11 元、12.14 元,对应目前股价的 PE 分别为:37 倍、

31 倍,给予"增持"评级.

5、风险提示 单品结构单

一、网游市场竞争激烈且市场向龙头公司集中 [Table_BaseInfo] 发布时间:2017 年3月28 日 主要数据

52 周最高/最低价(元) 365.52/77.76 上证指数/深圳成指 3269.45/10646.72

50 日均成交额(百万元) 861.73 市净率(倍) 51.36 股息率 基础数据 流通股(百万股) 17.80 总股本(百万股) 71.17 流通市值(百万元) 6201.34 总市值(百万元) 24795.09 每股净资产(元) 6.78 净资产负债率 26.64% 股东信息 大股东名称 卢f岩 持股比例 40.53% 国元持仓情况

52 周行情图 相关研究报告 联系方式 研究员: 孔蓉 执业证书编号: S0020512050001

电话: 021-51097188-1872 电邮: kongrong@gyzq.com.cn 研究员: 执业证书编号:

电话: 电邮: 地址: 中国安徽省合肥市梅山路

18 号安 徽国际金融中心 A 座国元证券 (230000) 证券研究报告―2017 年公司点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2