PDF《证券研究报告/中小市值行业周报》

ue 投资要点: 六月首周大盘跌 0.

45%结束三周连涨 寻找改造燃煤锅炉的环保企业 报告摘要: ? 本周大盘跌 0.45%结束三周连涨.截至本周五收盘,上证综指收报 2029.96 点,本周跌 0.45%,结束三周连续上涨;

深证成指收报 7235.39 点, 本周跌 1.76%. 中小板指收盘 4652.06 点, 本周涨 0.01%;

创业板指收盘 1350.45 点,本周涨 2.45%,连升三周.板块方面, 有色金属和餐饮旅游的涨幅最高,信息服务跌幅居前. ? 我国能源消费结构为改造燃煤锅炉的环保企业提供机会.我国能源 的特点是 富煤、贫油、少气 ,2012 年的我国一次能源消费结构 中,煤炭消费量占比达 68.8%,石油为 18%,天然气为 5%.能源消 费结构使得我国锅炉产量和保有量均居世界第一.12 年,我国在用 工业锅炉 62.4 万台,其中 85%为燃煤锅炉.燃煤锅炉年均消耗

5 亿 吨标准煤,是我国主要的大气污染排放源.传统燃煤锅炉因经济性 能低、燃料匹配度低、控制水平低、环保性能低、工艺水平低等因 素,导致煤炭燃烧效率低、热能利用率低,锅炉能耗高、污染物排 放居高不下.因此,在现阶段,燃煤锅炉的改造和淘汰对雾霾的治 理最具可操作性和现实意义. ? 神雾环境适应节能减排要求,提供锅炉改造技术.国内非清洁冶炼 技术在节能减排的大背景下生存压力逐步加大,企业渴望能够节能 减排的同时仍能获得经济利益, 而如果短期内关掉所有的小型钢厂、 水泥厂则可能造成失业率上升等突出问题,因此,在经济转型期, 经济效益高的清洁冶炼技术有广泛的市场空间和需求.北京神雾环 境能源科技集团股份有限公司就致力在降低排锅炉放标准的前提 下,提高锅炉的炉膛热利用率、降低对燃烧品质的要求来达到综合 效益的提高.公司以技术见长,拥有

2 大核心技术,8 大运用产品. 在高温燃烧、低阶煤粉气化等技术领域建树颇丰. ? 本周我们重点推荐的股票为首航节能、天立环保、天玑科技、天马 精化、勤上光电、沃森生物、紫鑫药业. 证券代码 证券简称 最新 股价 EPS EPS EPS 2013E 2014E 2015E 002665.SZ 首航节能 26.66 1.20 2.35 4.72 300245.SZ 天玑科技 27.97 0.45 0.60 0.80 002453.SZ 天马精化 6.31 0.08 0.13 0.19 002638.SZ 勤上光电 14.00 0.43 0.68 0.97 中小市值公司研究组 首席分析师: 王凤华(S1180511010001) 新财富

2013 年最佳中小市值分析师

电话:010-88013568 Email:wangfenghua@hysec.com 资深分析师: 周蓉姿( S1180050120006)

电话: 010-88085227 Email:zhourongzi@hysec.com 研究助理: 岳苗

电话:010-88013564 Email:yuemiao@hysec.com 黎泉宏

电话:010-88085965 Email:liquanhong@hysec.com 俞海洋

电话:010-88013556 Email:yuhaiyang@hysec.com 周忠伟

电话:010-88013569 Email:zhouzhongwei@hysec.com 市场表现 ? .3 .2 .1

0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6

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22 中小板指 创业板指 上证综指 深证成指 相关研究 《硕贝德:大鹏展翅,与扶摇而上》 2014/06/06 证券研究报告/中小市值行业周报

2014 年06 月08 日 挖掘雾霾治理的环保股 增持 维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中小市值行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共19 页 目录

一、首席观点 4?

二、本周专题:雾霾治理从锅炉开始.5?

三、重点推荐个股 7?

(一)本周重点推荐.7?

(二)圆融、般若、中国梦、天王投资组合 8?

四、一周市场回顾 13?

五、每周关注:宏观、政策及重大事件.18? 中小市值行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第3页共19 页

图表目录 图1:我国一次能源消费结构.5? 图2:蓄热式高温燃烧技术.6? 图3:中小板和创业板月度表现.14? 图4:中小板和创业板年度表现.14? 图5:最近

1 周板块涨跌幅对比(2014/06/02 至2014/06/08)14? 图6:最近

1 个月板块涨跌幅对比(2014/05/08 至2014/06/08)15? 图7:最新市场各板块估值对比(TTM、剔除负值)15? 表1:硕贝德业绩预测及估值(2014 年6月5日)4? 表2:燃烧技术效率对比.6? 表3:本周内重点推荐个股(请关注已发布相应报告)7? 表4:圆融组合一览表.8? 表5:般若组合一览表.8? 表6:中国梦组合一览表.9? 表7:天王组合一览表.9? 表8:十大金股.10? 表9:股票池.11? 表10:股票池最近一周表现排名(2014/06/02 至2014/06/08)13? 表11:股票池最近一月表现排名(2014/05/08 至2014/06/08)13? 表12:本周(截止

06 月08 日)创业板和中小板的解禁详细情况 单位:万股 16? 表13:下周(截止

06 月15 日)创业板和中小板的解禁详细情况 单位:万股 17? 中小市值行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页共19 页

一、首席观点 本周重点报告:硕贝德(300322)深度报告:大鹏展翅,欲扶摇而上 硕贝德是我国移动终端天线龙头,行业客户和技术积累丰厚.公司是业内具有最完 整产品线的少数企业之一, 科研实力强, 经验丰富, 能够快速响应市场需求, 与三星、 TCL、 中兴通讯、联想等重要移动终端制造商建立了紧密的合作关系. 一点两线 战略,向手机配件整体方案提供商奋进.战略内涵:加强研发投入和销 售推广,巩固已有产品的竞争力和市场份额;

纵向延伸,丰富产品品类,同时借助并购、 新设公司等进行横向扩展,打开更大成长空间.公司投资 LDS、双色注塑工艺天线,以及 并购科阳光电和凯尔光电,就是该战略的组成部分. 公司关键三维:中外客户;

4GNFC无线充电;

横向扩展.客户方面:公司深挖三星 客户潜力,渐入佳境;

钉住重要中国移动设备制造商,抓牢全球最主要的智能手机增量市 场.产品方面:储备 4G、NFC 和无线充电产品,为公司中短期成长准备关键新生力量,其中4G 已到爆发期起点,NFC 只等风来,无线充电尚需等待.横向扩展:并购科阳光电, 布局 3D 先进封装,响应电子设备更轻薄、能效更低、速度更快的发展需求;

并购凯尔光 电,进军手机摄像头模组产品. 风险提示: 智能手机市场景气低于预期;

凯尔光电盈利能力改善低于预期;

科阳光电 批量生产显著低于预期. 盈利预测:我们预计公司 2014~2016 年EPS 分别为 0.29 元、0.58 元和 1.00 元. 表1:硕贝德业绩预测及估值(2014 年6月5日) 主要经营指标

2012 2013 2014E 2015E 2016E 营业收入(百万) 364.56 503.73 780.97 1219.03 1702.14 增长率(%) 45.83 38.18 54.6% 56.1% 39.6% 归母净利润(百万) 42.48 38.11

66 129

224 增长率(%) 15.71 -10.28 72.1% 96.7% 73.6% 每股收益 0.46 0.34 0.29 0.58 1.00 市盈率 41.31 55.25 55.2 28.1 16.2 资料来源:宏源证券,wind 中小市值行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第5页共19 页

二、本周专题:雾霾治理从锅炉开始 1) :我国以煤为主的能源消费结构在短期难以改变 我国能源的特点是 富煤、贫油、少气 ,全国已探明资源折算称标准煤后,煤炭占比超 85%,石油和天然 气则小于 3%.2012 年的我国一次能源消费结构中,煤炭消费量占比达 68.8%,石油为 18%,天然气为 5%.而 我国

2003 年的一次能源消费中,煤炭占比为 69.3%,这说明我国以煤为主的能源及消费机构难以在短期内撼动. 已探明煤炭储量虽多,但我国优质焦煤占比仅为 20%,另外,因为煤炭含硫量高,燃烧后的灰分等易对大气 造成污染,所以,如何提高煤炭使用效率(燃烧效率),如何开发利用劣质煤,如何降低燃煤污染成为亟待解决的 难题. 2) :在源头进行控制,从燃煤锅炉开始 能源消费结构使得我国锅炉产量和保有量均居世界第一. 锅炉是利用燃料燃烧、 电或者其他能源将液体加热 并对外输出热能的设备.锅炉按用途可分为两种:电站锅炉和工业锅炉.电站锅炉是指在电力工业中专门用于生 产电能的发电厂用锅炉;

工业锅炉是用于国民经济其他部门的锅炉. 根据截止

2012 年,我国在用工业锅炉 62.4 万台,其中 85%为燃煤锅炉,约为

53 万台.燃煤锅炉年均消耗

5 亿吨标准煤,每年排放二氧化硫

570 万吨、氮氧化物

200 万吨,烟尘

410 万吨,分别占了当前排放总量的 27%, 9%,40%,是我国主要的大气污染排放源. 传统燃煤锅炉因经济性能低、燃料匹配度低、控制水平低、环保性能低、工艺水平低等因素,导致煤炭燃烧 效率低、热能利用率低,锅炉能耗高、污染物排放居高不下.因此,在现阶段,燃煤锅炉的改造和淘汰对雾霾的 治理最具可操作性和现实意义.环保部修订推出了《锅炉大气污染物排放标准》 ,我国锅炉改造潮将来临. 图1:我国一次能源消费结构 资料来源:宏源证券 公开资料 3)神雾环境 北京神雾环境能源科技集团股份有限公司是一家针对全球化石能源节能环保与大气雾霾治理技术解决方案 的提供商,是我国化石能源、矿产资源及可再生资源高效清洁利用、新技术研发及产业化实施的行业领军企业. 国内非清洁冶炼技术在节能减排的大背景下生存压力逐步加大, 企业渴望能够节能减排的同时仍能获得经济 利益,而如果短期内关掉所有的小型钢厂、水泥厂则可能造成失业率上升等突出问题,因此,在经济转型期,经 中小市值行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第6页共19 页 济效益高的清洁冶炼技术有广泛的市场空间和需求. 神雾环境就致力在降低排锅炉放标准的前提下, 提高锅炉的 炉膛热利用率、降低对燃烧品质的要求来达到综合效益的提高. 公司以技术见长,拥有

2 大核心技术,8 大技术运用产品. 3.1 蓄热式高温燃烧技术 蓄热式高温燃烧技术属于第三代燃烧技术,相比第二代烟气燃烧技术,炉膛热利用得到明显的提升.蓄热式 燃烧技术可应用于冶金、建材、化工等高耗能行业,锅炉可使用低热值或劣质燃料,同时锅炉热效率得到提高平 均节能 30%以上,并减少二氧化碳及氮氧化物等有害气体的排放. 表2:燃烧技术效率对比 制式 炉膛热利用率 系统热利用率 第一代燃烧技术 - ≤55% - 第二代燃烧技术 烟气回收 ≤65% ≤93% 第三代燃烧技术(神雾) 蓄热式 ≥86% ≥94% 资料来源 宏源证券 公开资料 图2:蓄热式高温燃烧技术 资料来源:宏源证券 公司网站 3.2 蓄热式低氮燃气锅炉、低阶煤粉气化技术 为治理大气污染,北方大部分地区特别是环北京地区将强制煤改气,即由烧煤变成烧气,将采用分布式能........