PDF《有创新没惊喜》

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CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 行业动态模板 证券研究报告・行业动态 有创新没惊喜 行业动态信息 核心观点 苹果年度开发者大会 WWDC 虽未发表划时代的革命性软硬件产 品,但一系列新产品及服务再度体现了苹果的创新特长.2Q13 步入尾声,各大品牌厂商相继发布新产品,随着电子行业传统旺 季的来临,相关元器件厂商接单明显升温.COMPUTEX 等触控 产品成为各 NB/PC 厂商的重心新品,业者保守估计下半年触控 NB 的渗透比率有机会挑战 15%.而中国大陆智能手机朝中高端 市场发展、全球低价平板电脑出货畅旺,预料仍将是电子零组件 主流,使得中小尺寸面板供需呈现持续高度紧张,台湾和大陆相 关企业持续受惠.而2Q13 进入第

8 个液晶周期向上,国内面板 厂商及其上游玻璃基板等厂商可望受惠.此外,联想 NB 自制率 的提升及采用内资元器件的趋势愈演愈烈. 上周行情回顾 报告期内全部 A 股下跌 3.8%, 上证 A 股下跌 3.3%, 深证 A 股下 跌5.1%,电子行业则下跌 4.4%,在申万行业分类中排在涨幅第

10 位.报告期内电子元器件行业涨幅前五名分别是亿纬锂能、洲 明科技、三安光电、苏大维格、歌尔声学,跌幅前五名则是瑞丰 光电、深天马 A、北京君正、万润科技、福星晓程. 一周行业点评 上周电子行业在大盘调整的带动下下跌 3.8%,电子行业经历了 4-5 月的大幅上涨之后有所回调.而节能家电补贴政策结束后,6 月份对大尺寸 TV 面板需求暂缓,但中小尺寸面板则因为智能手 机和平板电脑需求畅旺而供应吃紧, 深天马 A 受惠力度将更为明 显, 京东方 A 短线受惠幅度相对较小, 但中长期仍旧是重点标的. 触控 NB/PC 或将成为 2H13 的一大发展重点, 相关供应链如触摸 屏,甚至主打轻薄短小的玻璃纤维机壳、塑料/金属机壳和精密结 构件,以及电池及电源管理相关议题或将有实质性利好.尽管估 值已经偏高甚至题材已经部分反应在股价上,但在上述短线议题 上,我们持续建议关注深天马 A 和欧菲光.此外,切入联想供应 链且主打红外线触摸屏的汇冠股份,将是大尺寸触摸屏趋势下的 受惠者,过去默默无闻但预料市场将会开始留意此趋势.而过去 一直被忽略的苏州固锝,其MEMS 储备多年但近期有一定的进 展,亦值得重点关注.长盈精密和顺络电子也许因为某些理由而 受到压抑,但不排除近期业绩向上的可能性,亦为短期盘面上值 得留意的重点. 重要资讯 大陆节能补贴政策结束 面板需求受影响 COMPUTEX 触控产品成焦点 下半年冲刺掀序幕 [table_invest]

0432 维持 中性 骆思远 mark.lo@csc.com.cn 021-68821629 执业证书编号:S1440513040002 发布日期:

2013 年6月13 日 市场表现 [table_industrytrend] 相关研究报告 [table_report] 13.06.03 创新助力中国梦 系列报告之一: Google Glass ― OK Glass, show me the world! 13.06.02 电子行业周报:关注台北国际电脑 展13.05.27 电子行业周报:中小尺寸面板需求 火爆 [table_indusname] 电子

1 [table_page] 电子 行业动态研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 目录 行业动态信息

1 一周行情及估值

3 一周行情

3 重点公司估值变化

4 本周电子板块公司公告提示

5 行业数据评述

5 北美半导体设备制造商 BB 值.5 全球半导体销售额

6 台湾电子行业指数变化

6 台湾电子行业龙头上市公司

2013 年5月单月营收数据.8 行业动态.9 半导体.9 LCoS 微投影挑大梁 晶奇、钜景携手推 Smart Glass (Digitimes, 06/11)9 传鸿海有意分拆连接器业务 最快

7 月进行 (Digitimes, 06/06)10 联发科看好平板市场 未来独立开发 AP 产品线 (Digitimes, 06/05)11 PCB.11 行动装置市场放量迅速 IC 载板出货劲扬、HDI 价格连跌 (Digitimes, 06/10)11 汽车自动化引领零组件需求 PCB 业者展望新机会 (Digitimes, 06/03)12 面板.13 大陆节能补贴政策结束 面板需求受影响 (Digitimes, 06/11)13 大陆狂盖面板厂

2015 年将有

8 座8代厂量产 (Digitimes, 06/11)14 低价平板掀新竞局 面板业绷紧神经 白牌客户

6、7 月拉货动能趋缓 (Digitimes, 06/07)15 COMPUTEX 触控产品成焦点 下半年冲刺掀序幕 (Digitimes, 06/04)16 LED

16 陆手机市场势如破竹 手机厂携台 LED 晶粒厂冲刺 (Digitimes, 06/11)16 TV 背光 3Q 进入转折期 下半年 LED 照明需求引领发光 (Digitimes, 06/03)17 手机/平板.18

7 寸品牌平板恐跌破

100 美元 供应链面临强震 (Digitimes, 06/10)18 小米机今年大陆销售可望倍增 (Digitimes, 06/06)19 宏达电趁胜追击 下半年变形机种齐发 (Digitimes, 06/03)20 NB/行动运算.20 NB ODM

5 月出货熄火

6 月季底将冲量 下半年旺不旺

6 月通路新品销售透端倪 (Digitimes, 06/11)20 苹果 WWDC 有创新无惊喜 能否激发消费者热情? (Digitimes, 06/11)21 Win8 重演 Vista 灾难 换机升级预言落漆 Haswell、Win Blue 上阵救援 战情大不妙 (Digitimes, 06/10)22 COMPUTEX 亮点有限 PC 下半年逆风高飞难度高 (Digitimes, 06/07)26 其他.26 从三流企业到反咬苹果 三星新经营

20 年的变与不变 (Digitimes, 06/07)26

2 [table_page] 电子 行业动态研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明

图表目录 图1:报告期内 A 股各板块涨跌幅比较(06/03-06/07)3 图2:报告期电子元器件行业涨跌幅前五名(06/03-06/07)3 图3:北美半导体设备制造商 BB 值.5 图4:全球半导体月销售额

6 图5:中关村周价格总指数

6 图6:华强北综合指数

6 图7:台湾电子指数走势

7 图8:台湾电子零组件指数走势

7 图9:台湾半导体指数走势

7 图10:台湾电子通路指数走势

8 图11:鸿海(YOY +24.6%8 图12:TPK(YOY +16.5%8 图13:可成(YOY +6.1%8 图14:宏达电(YOY -3.4%8 图15:联发科(YOY +42.8%9 图16:台积电(YOY +17.3%9 表1:重点公司估值变化

4 表2:本周(06/03-06/09) 公告提示

5 3 [table_page] 电子 行业动态研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 一周行情及估值 一周行情 报告期内(06/03-06/07) 全部 A 股下跌 3.8%,上证 A 股下跌 3.3%,深证 A 股下跌 5.1%,电子行业则下跌 4.4%,在申万行业分类中排在涨幅第

10 位.电子板块涨跌幅前五的个股如图

2 所示. 图1:报告期内 A 股各板块涨跌幅比较(06/03-06/07) 资料来源:Wind,中信建投证券研究发展部 图2:报告期电子元器件行业涨跌幅前五名(06/03-06/07) 资料来源:Wind,中信建投证券研究发展部

4 [table_page] 电子 行业动态研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 重点公司估值变化 表1:重点公司估值变化 代码 公司 收盘价 总股本 市值 EPS PE(x) PB(x) EPS PEG 元 亿股 亿元

2012 2013E 2014E 2015E

2012 2013E 2014E 2015E

2012 CAGR (%) 300077.SZ 国民技术 17.93 2.7 48.8 0.20 0.25 0.34 0.00 89.7 72.8 53.0 NA 1.79 -100.0 -0.9 600584.SH 长电科技 5.99 8.5 51.1 0.01 0.16 0.31 0.44 599.0 38.6 19.6 13.5 1.97 253.9 2.4 002156.SZ 通富微电 4.78 6.5 31.1 0.06 0.14 0.22 0.34 79.7 33.8 21.4 14.1 2.53 78.0 1.0 002185.SZ 华天科技 7.80 6.5 50.7 0.19 0.55 0.67 0.81 41.9 14.1 11.6 9.7 4.13 62.9 0.7 600183.SH 生益科技 4.81 14.2 68.4 0.23 0.32 0.30 0.35 20.9 15.2 16.0 13.6 5.58 15.6 1.3 002436.SZ 兴森科技 3.72 2.2 8.3 0.67 0.85 1.08 1.21 5.6 4.4 3.4 3.1 0.68 21.6 0.3 002463.SZ 沪电股份 3.72 14.0 51.9 0.25 0.26 0.33 0.41 14.9 14.1 11.2 9.2 4.23 17.5 0.8 002288.SZ 超华科技 8.40 4.0 33.2 0.14 0.25 0.35 0.45 58.7 33.0 23.7 18.9 2.71 46.1 1.3 002273.SZ 水晶光电 20.45 3.8 76.8 0.59 0.57 0.87 1.18 34.7 35.7 23.5 17.3 6.26 26.0 1.3 600703.SH 三安光电 20.50 14.4 296.0 0.56 0.73 0.91 1.15 36.6 28.1 22.6 17.8 24.14 27.2 1.3 300219.SZ 鸿利光电 8.23 2.5 20.2 0.19 0.28 0.37 0.42 42.7 29.6 22.5 19.8 1.65 29.3 1.5 300241.SZ 瑞丰光电 11.42 2.2 24.7 0.44 0.34 0.47 0.60 26.1 33.5 24.4 18.9 2.01 11.4 2.3 002449.SZ 国星光电 7.47 4.3 32.1 0.09 0.20 0.35 0.49 81.6 36.5 21.4 15.4 2.62 74.5 1.1 002005.SZ 德豪润达 10.95 11.7 127.7 0.15 0.30 0.43 0.62 75.5 36.0 25.3 17.6 10.42 62.6 1.2 002587.SZ 奥拓电子 16.17 1.1 17.9 0.47 0.80 1.10 1.20 34.4 20.3 14.7 13.4 1.46 36.8 0.9 300232.SZ 洲明科技 14.68 1.0 14.8 0.22 0.63 0.85 1.04 66.7 23.2 17.2 14.1 1.21 67.8 1.0 002138.SZ 顺络电子 17.38 3.1 54.6 0.39 0.55 0.75 0.99 44.6 31.6 23.3 17.6 4.46 36.4 1.2 600563.SH 法拉电子 19.17 2.3 43.1 1.08 1.21 1.50 1.75 17.8 15.8 12.8 10.9 3.52 17.5 1.0 002484.SZ 江海股份 14.51 2.1 30.2 0.47 0.59 0.76 0.98 30.9 24.6 19.0 14.8 2.46 27.7 1.1 002049.SZ 晶源电子 29.00 3.0 88.0 0.58 0.95 1.32 1.59 49.6 30.5 22.0 18.3 7.18 39.5 1.3 002241.SZ 歌尔声学 36.67 15.3 559.7 1.10 0.93 1.32 1.83 33.3 39.4 27.9 20.1 45.65 18.4 1.8 002045.SZ 国光电器 4.90 4.2 20.4 -0.44 0.21 0.25 0.29 -11.1 23.2 19.3 16.7 1.67 -187.3 0.1 002475.SZ 立讯精密 33.53 3.6 122.4 0.72 1.15 1.66 2.37 46.6 29.1 20.1 14.1 9.98 48.8 1.0 002055.SZ 得润电子 11.58 4.1 48.0 0.25 0.35 0.44 0.54 46.6 32.9 26.3 21.5 3.91 29.4 1.6 300115.SZ 长盈精密 31.94 2.6 82.4 0.73 1.01 1.40 1.86 43.8 31.5 22.9 17.2 6.72 36.5 1.2 300083.SZ 劲胜股份 19.00 2.0 38.0 0.48 0.71 0.97 1.28 39.6 26.8 19.6 14.9 3.10 38.6 1.0 600707.SH *ST 彩虹 6.15 7.4 45.3 -2.34 0.16 0.23 0.00 -2.6 37.8 26.7 NA 3.70 -100.0 0.0 000012.SZ 南玻 A 11.34 20.8 235.3 0.13 0.38 0.52 0.62 87.2 30.2 21.8 18.4 19.19 68.0 1.3 300088.SZ 长信科技 19.00 4.9 93.0 0.62 0.66 0.87 1.09 30.6 29.0 21.9 17.4 7.58 20.7 1.5 000045.SZ 深纺织 A 8.85 5.1 44.8 -0.24 0.20 0.36 0.00 -36.9 45.3 24.4 NA 3.66 -100.0 0.4 002106.SZ 莱宝高科 19.85 7.1 140.1 0.23 0.53 0.88 1.15 86.3 37.2 22.5 17.2 11.43 71.2 1.2 002456.SZ 欧菲光 50.30 4.7 233.9 1.67 1.06 1.45 1.89 30.1 47.3 34.6 26.7 19.08 4.1 7.3 3001........