PDF《中债资信》

2013 年第

8 期 总第

78 期4融资主体,国家在政策、资金等方面的支持预计不会发生根本性改变. 从融资渠道来看,目前我国铁路建设资金除由国家负担的资本金外,主要由原铁道部在银行、债券市场等 间接、直接融资渠道获取,社会资本在铁路行业中投入占比极小,铁路建设的融资渠道相对单一.造成上 述问题的原因主要有两点,其一,过往铁道部政企不分运营情况,民营资本很难介入;

其二,出于对民生 及国民经济的支持,我国铁路运输价格一直维持在较低水平,回报方式不确定以及低盈利的特点对民营资 本也缺乏相应的吸引力. 此次铁道部改革在投融资体制方面的影响主要体现在以下两个方面,一是投融资主体由国家部委转变为企 业主体,有利于进一步提高行业内在的投资控制机制和滚动发展机制;

二是通过发挥国有资本对社会资金 的引导和带动作用,铁路融资渠道将更加多元化,特别是在传统债务融资手段之外引入民营资本等社会资 本将可能是融资体制方面的最大变化.关于未来民营资本的进入方式,有消息称,原铁道部已在酝酿设立 多元投资主体的铁路发展基金,在保证国有控股及统一运营管理的前提下,搭建起民间资本可投资铁路的 投资平台吸引社会资本进入,但是相关运费价格、投资回收、收益结算、前期积累债务拆分等相关问题的 落实方案,将是影响社会投资积极性的关键. (中债资信分析师鲁秦、张翔) 免责声明:本报告系根据公开信息做出的独立判断.对于该等公开信息,本公司不保障 其真实性和准确性.在任何情况下,本报告中的信息或所表达的意见不构成任何机构或个人 作出证券买卖出价或询价的依据.本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接 或间接损失概不承担任何法律责任.本报告版权归中债资信评估有限责任公司所有,未经书 面许可,任何人不得对报告进行任何形式的发布和复制. ........