PDF《研究创造价值》

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1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 研究创造价值 内容摘要: 考虑到国内钢厂生产利润, 长流程炼钢的产能 利用率居高不下, 钢厂的铁矿石需求量维持高位, 而当钢厂为了增加铁水量,增加对于高品位矿的 需求, 带动整体铁矿市场回暖. 从更长的周期看, 今年下半年开始有电弧炉产能投产,电弧炉产能 释放会刺激废钢价格上涨,高炉添加废钢成本开 始增加的阶段,那么烧结矿需求就会增加,再加 上钢厂利润维持高位,铁矿石市场景气度将继续 回升,预计矿价下半年将维持偏强运行格局.综 合来看,铁矿石市场由于低成本产能投产导致价 格重心明显低于钢价,然而短周期供需面有好转 态势, 预计矿价重心也将上移. 操作上, 铁矿

1801 合约可在 530―570 区间逢低买入, 第一目标位可 看至

600 元/吨一线,止损位可关注

510 元/吨一 线. 供需面边际改善,铁矿将逐步企稳回升 【2017 年大连商品交易所十大投研团队评选】 作者:宝城

1 队 宝城期货

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邮箱:tangzuochu@bcqhgs.com 报告日期:2017 年9月07 日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com

2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 近期铁矿期价波动较大,一方面是钢价上涨至多年来高位之后,市场恐高 情绪升温,钢价有所回调.另一方面煤焦期价高升水现货情况下大幅回调削弱 市场信心,铁矿期价一度下挫.然而随着短期利空逐渐释放,铁矿石市场供需 面边际改善给予矿价较强支撑.

一、 钢市基本面分析 1.钢材供给 图、钢厂盈利状况及高炉开工率走势 数据来源:wind 资讯 宝城期货金融研究所 图、我国粗钢产量累计值及同比增速走势 数据来源:wind 资讯 宝城期货金融研究所

2017 年7月粗钢产量同比增长 10.3%至7402 万吨,环比增加 1.08%;

从单 月数据考虑,连续五个月创历史同期新高.1-7 月全国粗钢日均产量 231.86 万 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com

3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 吨,同比上升 5.60%;

1-7 月生铁日均产量 200.09 万吨,同比上升 3.99%;

1-7 月钢材日均产量 305.92 万吨,同比上升 1.58%.虽然我国粗钢

7 月份产量同比 增速达到 10.3%,但是另外一个数据是钢铁产成品增速仅为 2.7%,二者增速波 动幅度与以往明显不同.从产成品供给增速来看,仍然处于相对低位,实际的 供给压力较为有限.取缔 地条钢 之后,大量调坯轧材厂不得不从统计产能 口径当中的炼钢厂采购钢坯,一方面拉动生铁和粗钢的需求,另一方面由于钢 坯供应较为紧张,钢材产量增长有限.目前高炉产能利用率已到高位水平,提 升空间不大.而且决策部门坚决钢铁去产能,全面取缔 地条钢 ,以及 铁腕 环保等,钢铁落后产能释放受到较大抑制,加之冬季采暖季如果严格执行 限产政策,对于钢铁供给端的影响不容忽视. 2.钢材需求 (1)终端需求变化 图、沪终端线螺采购量走势 数据来源:wind 资讯 宝城期货金融研究所 夏季需求淡季,建材需求季节性减弱,不过从高频数据来看,上海地区线 螺采购量仍然维持在相对高位,而且下游制造业补库需求带来板材需求回暖, 板材库存呈现连续下降态势,所以总体需求并不弱,在一定程度上延缓了供需 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com

4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 矛盾的积累程度.继6月钢材出口同比下降 37.75%,增速创