PDF《水泥价格持续下跌,》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报水泥制造

2012 年6月2日[table_main] 行业点评报告模板 水泥价格持续下跌, 股价取决于盈利恢复情况 谨慎推荐 核心观点: ? 本周(5.28-6.1)水泥板块上涨了 3.16%,大幅跑赢大盘 本周水泥板块受到国家加大基建投资力度的影响,板块继续大 幅上涨了 3.16%,跑赢大盘(上涨 1.71%) .其中同力水泥涨幅最大 (上涨 24.54%) 、其次是江西水泥(上涨 8.15%) 、ST 狮头(上涨 7.24%) ;

涨幅较小的是冀东水泥(下跌 0.43%) 、宁夏建材(上涨 1.17%) 、四川双马(上涨 1.39%) . ? 本周(5.28-6.1)水泥价格小幅下跌 本周全国水泥市场价格环比上周下跌 0.24%.主要体现浙江、 江苏、广东和广西的部分地区、部分企业,幅度 10-30 元/吨.其中 杭州地区价格下调了

20 元/吨,广州地区下调了

15 元/吨,南宁地区 下调了

10 元/吨. ? 未来水泥价格展望 按传统进入

6 月中旬以后,随着农忙、梅雨、高考和高温等不利 因素影响,水泥需求逐渐转淡,市场压力也将会越来越大.但调查 情况看,即将进入淡季的大部分省份都有大规模停产计划,一般均 在10-15 天,在有准备情况下迎接淡季,将会减轻企业销售压力. ? 主要观点和投资策略 主要观点:我们认为此次稳增长的力度和

08 和对经济增长的 影响与

08 年年底的刺激政策不可以同日而语,目前地方资产负债 状况已经恶化,银行经过上一轮的刺激,目前对地方放贷也会偏谨 慎,房地产政策将仍然维持调控延续.因此此次规划项目的推动更 多的是在于对冲房地产投资下降和外贸下滑所带来的影响, 未来经 济增长更多的是可能在 7.5%附近维持弱平衡.因此我们认为投资 者不应对此次投资政策的放松过于乐观. 投资策略: 我们认为此次水泥板块的上涨基本脱离了目前水泥 行业的基本面, 主要是由于市场对政策放松的预期从而推动股价的 上行.而上周四发改委对 新四万亿 的说法进行了澄清,也打击 了市场做多的热情,水泥板块有所回调. 我们认为从水泥行业的基本面来看, 上半年价量齐跌的局面以 无法改变.马上进入

3 季度,随着农忙、梅雨、高考和高温等不利 因素影响,水泥需求逐渐转淡,市场压力也将会越来越大.但我们 预计今年

4 季度到明年上半年水泥的需求将会转好, 一方面一些停 工的工程或者新批复的项目将会逐步恢复和开工建设, 并且对水泥 的需求也能得到充分的体现;

另一方面, 新增产能也基本释放完毕, 明年全国的水泥产能将开始做减法. 因此我们预计水泥行业的基本 面将在今年

4 季度得到好转.公司方面,我们认为投资者可以逢低 关注受基建复苏影响较大的祁连山,估值较低的水泥龙头海螺水 泥, 管理能力大幅改善的巢东股份, 今年业绩确定增长的亚泰集团. 分析师 洪亮 ?:010-66568750 ?:hongliang@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130511010005 特此鸣谢 张婧 010-83571305 (zhangjing_yj@chinastock.com.cn) 对本报告的编制提供信息 相对指数表现图 [table_industrytrend] 资料来源:中国银河证券研究部 相关研究 [table_report] 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

2 [table_page1] 行业周报/建筑材料行业 目录

一、本周水泥价格小幅下跌