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2014 年12 月1日今日焦点 今日焦点 今日焦点 今日焦点 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 晨晨晨晨晨晨晨晨早早早早早早早早快快快快快快快快讯讯讯讯讯讯讯讯泰邦生物 泰邦生物 泰邦生物 泰邦生物 (CBPO.

US) 沽出沽出沽出沽出中性中性中性中性买入买入买入买入股票股票股票股票长线 长线 长线 长线 买入 买入 买入 买入 高速增长的血浆制品行业龙 高速增长的血浆制品行业龙 高速增长的血浆制品行业龙 高速增长的血浆制品行业龙头 头头头孙凤强 johnson.sun@bocomgroup.com 收盘价:US$68.87 潜在上升空间:+40.0% 目标价:US$96.40 泰邦生物中国最大的血液制品生产企业集团之一. 行业壁垒极高,供不应求的局面将会持续.长期看好血浆制品行业的发展. 预测公司 2014-16 年收入增长在 17-21%,净利润率提升,利润增速超过收入 增速. 关注度将提升,估值提升的空间大. 首次评级 买入 ,目标价 US$96.40,相当于 28.0x 2015PE,相对于 2013-16 年27.5%的净利润年复合增长率,仍然比较保守. 银银银银行 行行行业 业业业存款保险制度 存款保险制度 存款保险制度 存款保险制度: : : :最好的风险教育 最好的风险教育 最好的风险教育 最好的风险教育, , , ,大中银行更受益 大中银行更受益 大中银行更受益 大中银行更受益 杨青丽 yangqingli@bocomgroup.com 落后 落后 落后 落后 领先 领先 领先 领先 同步 同步 同步 同步 落后 落后 落后 落后 领先 领先 领先 领先 同步 同步 同步 同步 存款保险制度: 最好的风险教育, 大中银行受益. 存款保险主要为了应对小危机, 解决少数若干家金融机构倒闭的存款支付.存款保险是对大众的最好的风险教 育!可减弱利率市场化后的盲目竞争,大中银行更受益.存保制度对银行盈利影 响有限,为避免一次性冲击,可能采取其他政策优惠以抵补,如营业税率降低、 混业经营放开等.实证表明:推出存款保险制度并不必然导致股价下跌.银行估 值已经反映坏账增加及利差缩小的负面影响,并且拨备充足,而在经济低迷资金 紧张的情况下各行各业纷纷介入借贷,即非银行业所经营的影子银行业务膨胀, 拨备未必充分,非银行的影子银行业务的资产质量应劣于银行,但银行估值相对 却被压得更低. 在缓慢释放资产质量压力的软着陆背景下, 在理性经营的环境下, 银行盈利能力所受的负面冲击有限.目前行业

14 年动态 PE 和PB 分别为 5.10 和0.89 倍,维持行业领先评级.维持重庆农商行、中国信达买入评级. 关于存款保险制度详情及对我国影响请参考我们于

2014 年1月5日发布的研究 报告:存保制度推出对银行盈利影响较小 http://researchreport.bocomgroup.com/Banking-140115s.pdf 全球主要指数表现 全球主要指数表现 全球主要指数表现 全球主要指数表现 收市价 收市价 收市价 收市价 升跌 升跌 升跌 升跌% 年初至今 年初至今 年初至今 年初至今 升跌 升跌 升跌 升跌% 恒指 23,987 -0.07 2.92 国指 11,145 1.19 3.04 上A2,810 2.00 26.88 上B277 -0.35 9.40 深A1,484 0.29 34.46 深B989 0.28 13.97 道指 17,828 0.00 7.55 标普

500 2,068 -0.25 11.86 纳指 4,792 0.09 14.73 英国富时

100 6,723 -0.01 -0.39 法国 CAC 4,390 0.18 2.19 德国 DAX 9,981 0.06 4.49 资料来源:公司资料, 彭博 主要商品及外汇价格表现 主要商品及外汇价格表现 主要商品及外汇价格表现 主要商品及外汇价格表现 收市价 收市价 收市价 收市价 三个月 三个月 三个月 三个月 升跌 升跌 升跌 升跌% 年初至今 年初至今 年初至今 年初至今 升跌 升跌 升跌 升跌% 布兰特 68.95 -32.92 -37.77 期金 1,151.15 -10.49 -4.52 期银 15.32 -21.31 -21.30 期铜 6,351.00 -8.41 -13.71 日圆 118.88 -12.22 -11.41 英镑 1.56 -5.96 -5.67 欧元 1.24 -5.30 -9.54 bps 变动 三个月 三个月 三个月 三个月 六个月 六个月 六个月 六个月 HIBOR 0.37 0.00 0.00 美国10 年孳息 2.16 -0.18 -0.31 资料来源:公司资料, 彭博 恒生技术走势 恒生技术走势 恒生技术走势 恒生技术走势 恒生指数 23,987