PDF《化工行业整体盈利水平持续提升》

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2017 年11 月06 日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师: 代鹏举 S0350512040001 021-68591581 daipj@ghzq.

com.cn 联系人 : 陈博 S0300116010021 010-88576597 chenb05@ghzq.com.cn 化工行业整体盈利水平持续提升 ――化工行业

2017 年三季报总结 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 化工 -4.0 -1.1 -1.7 沪深

300 4.1 7.7 19.0 相关报告 《化工行业周报: 第6代柔性 AMOLED 量产, 关注相关电子化学品标的》――2017-10-30 《化工行业周报: 关注甲酸、 TDI 等涨价品种, 推荐细分领域龙头及电子化学品产业链标的》 ――2017-10-23 《化工行业周报:继续关注制冷剂、电子化学 品,持续推荐供需改善细分行业龙头》―― 2017-10-16 《化工行业周报:制冷剂产业链产品价格上 涨,持续推荐各细分行业龙头》――2017-10-09 《化工行业周报:无水氢氟酸、尿素和 DMC 价格上涨,行业龙头优先受益》――2017-09-24 投资要点: ?

2017 年第三季度化工板块营业收入、 营业利润和净利润均高于 A 股 整体.根据我们统计

298 家化工公司,2017 年化工行业盈利能力进 一步增强,营业利润和归母净利润进一步增长,第三季度化工行业 收入同比增加 25.6%,营业利润同比增加 54.9%,归属母公司股东 的净利润同比增加 49.2%,营业收入增速、利润增速都明显超过 A 股整体增速. ? 子行业分化显著,2017 年第三季度二级子行业中化学纤维增速最 大.6 个二级子行业中,2017 年三季报化学制品子行业归母净利润 同比增长 136.0%,其次为化学原料和化学纤维,归母净利润分别增 长40.8%和32.0%. ?

2017 年第三季度二级子行业中塑料毛利率最高.2017 年第三季度 二级子行业中,毛利率最高的是化学原料,毛利率为 22.8%,毛利 率最低的是化学纤维,毛利率为 9.5%.三级子行业中毛利率最高的 是钾肥,毛利率为 42.5 %,毛利率最低的是石油贸易,毛利率仅 4.0%.毛利率高于 20%的三级子行业还有玻纤、无机盐、其他橡胶 制品、其他塑料制品、聚氨酯、其他化学制品、民爆用品、纯碱、 涂料油漆油墨制造、合成革、其他化学原料、农药、塑料、纺织化 学用品、 石油加工. 三级子行业中, 净利率最高的是聚氨酯为 15.1%, 后续分别是玻纤、无机盐、其他塑料制品和其他橡胶制品.净利率 为负的是钾肥和石油贸易. ?

2017 年第三季度利润环比显著上升.2017 年第三季度化工行业营 业收入环比增长 1.8%,营业利润环比增长 15.9%,归属母公司股东 的净利润环比增长 10.9%. ?

2017 年第三季度氮肥盈利情况同比及环比均大幅上升.6 个二级子 行业中,2017 年第三季度石油化工、化学原料同比和环比均实现正 增长,三级子行业中,三级子行业中,16 个子行业实现了净利润同 比、环比均实现了正增长,其中氮肥、磷肥均超过 100%.其中氮肥

2017 年第三季度同比增速 415.1%, 环比增速 180.2%;

磷肥同比增 速167.2%,环比增速 219.7%;

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2017 年第三季度毛利率环比上升 1.5 个百分点.2017 年第三季度 -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 化工 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 化工行业毛利率 19.4%,2017 年二季度化工行业毛利率 17.9%,相比2017 年第二季度上升,比2017 年一季度 A 股整体毛利率低 0.2 个百分点. ?