PDF《流动性担忧兑现》

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CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 行业深度模板 证券研究报告・行业深度 流动性担忧兑现 流动性成焦点,关注地产企业转型 流动性又成了市场的焦点,在大家还在争论个贷是否有所松动的 时候,开发贷悄然收紧了.整体规模的判断我们没有预判错误, 但本轮周期中企业自主行为显然越来越强,这样的变化更加强了 我们对周期波动平缓,趋势下降沿长的判断. 转型也是在目前地产界中谈论最多的话题,我们一个月的时间 里,先后调研了

10 多家各种转型的企业,梳理了地产领域转型 的三个方向,请大家关注我们后续的深度报告.只是有一点要注 意,转型不是说出来的,而是做出来的;

研究转型不是在家看资 料,而是要跑去了解企业.

1 月成交明显放缓

2014 年伊始,楼市成交出现了比较明显的放缓现象.我们认为这 主要是因为市场季节性降温.一方面由于春节临近,开发商推盘 有所减少;

另一方面,节前流动性紧张,各大银行个人按揭贷款 额度所剩无几,导致银行房贷难度增加.另外,去年下半年一线 城市相继推出的调控政策也开始发挥效力,部分购房者开始采取 观望的策略.一线城市成交环比下降 29.8%,同比下降 42.43%, 二线城市成交环比下降 28.01%,同比下降 21.13%. 土地市场开年火爆

1 月份的数据验证了我们年度策略中关于土地市场开年继续火爆 的判断.一线城市成交建筑面积为

908 万平米,量上虽然有所下 滑,但是成交楼面价首次超过万元,环比增长 114%.各大城市 高价地频现,稀缺大体量项目入市对成交价格起到了拉升的作 用.具体到城市而言,北京共成功出让土地

26 宗,总成交金额 高达

406 亿元,高居榜首.目前银行自主调整房地产信贷政策的 趋势已经比较明显,包括开发贷在内的各类房地产贷款已经在总 量和增量受到控制,行业被动去杠杆的过程已经到来.这种局面 下我们认为二季度土地市场会达到相对高点. 本月组合情况 市场深度调整,我们加大了价值品种的配置,这恐怕也是所谓对 这些品种更加了解吧,组合中开始关注华夏幸福这样的品种. [table_invest]

0422 维持 买入 苏雪晶 suxuejing@csc.com.cn 021-68821608 执业证书编号:S1440512030001 刘璐 liulu@csc.com.cn 021-68821611 执业证书编号:S1440513090012 发布日期:

2014 年2月27 日 市场表现 [table_industrytrend] 相关研究报告 [table_report] 14.02.24 房地产:太阳底下无新事 14.02.24 房地产行业周报:成交基本恢复节 前水平 14.02.17 房地产行业周报:成交反弹,总体 依旧平淡 [table_indusname] 房地产 行业深度研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN [table_page] 房地产 请参阅最后一页的重要声明 目录 写在前面的话

1 国内房地产市场概览 错误!未定义书签. 一线四大城市楼市.错误!未定义书签. 二线重点城市楼市成交.错误!未定义书签. 全国土地市场分析.错误!未定义书签. 国内房地产公司动态 错误!未定义书签. 估值指标与评级 错误!未定义书签. 每月组合配置 错误!未定义书签. 附录 错误!未定义书签. A 股地产企业再融资预案汇总

20 地方政府房地产政策汇总 错误!未定义书签.

图表 图:北京期房住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:北京期房住宅库存情况 错误!未定义书签. 图:北京二手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:北京二手住宅库存情况 错误!未定义书签. 图:上海一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:上海一手住宅库存情况 错误!未定义书签. 图:上海二手住宅挂牌量和挂牌均价.错误!未定义书签. 图:上海二手房成交量和成交均价.错误!未定义书签. 图:广州一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:广州一手住宅库存情况 错误!未定义书签. 图:广州二手住宅挂牌量和挂牌均价.错误!未定义书签. 图:广州二手房成交量和成交均价.错误!未定义书签. 图:深圳一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:深圳一手住宅库存情况 错误!未定义书签. 图:深圳二手住宅挂牌量和挂牌均价.错误!未定义书签. 图:深圳二手房成交量和成交均价.错误!未定义书签. 图:天津一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:青岛一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:南京一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:杭州一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:苏州一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:东莞一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:重庆新建商品房成交情况 错误!未定义书签. 图:成都一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:长沙一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 行业深度研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN [table_page] 房地产 请参阅最后一页的重要声明 图:厦门一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:武汉一手住宅成交情况 错误!未定义书签. 图:哈尔滨新建商品房成交情况 错误!未定义书签. 图:全国