PDF《济南市城市建设投资有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 济南市城市建设投资有限公司

1 济南市城市建设投资有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 本次主体长期信用等级:AAA 上次主体长期信用等级:AAA 债券简称 债券余额 到期 兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

14 济城投债/PR 济 城投 6.

40 亿元 2021/3/20 AAA AAA 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 跟踪评级时间:2019 年6月14 日 财务数据 项目2016 年2017 年2018 年 现金类资产(亿元) 90.63 71.08 14.14 资产总额(亿元) 486.69 581.74 686.95 所有者权益(亿元) 152.95 157.90 234.09 短期债务(亿元) 133.28 39.45 50.10 长期债务(亿元) 84.28 160.62 140.73 全部债务(亿元) 217.56 200.07 190.83 营业收入(亿元) 58.74 69.89 36.72 利润总额(亿元) 2.05 5.87 13.73 EBITDA(亿元) 2.81 6.98 14.86 经营性净现金流(亿元) -1.46 12.31 14.47 营业利润率(%) 4.33 9.48 40.19 净资产收益率(%) 1.34 3.72 5.87 资产负债率(%) 68.57 72.86 65.92 全部债务资本化比率(%) 58.72 55.89 44.91 流动比率(%) 104.77 101.35 127.63 经营现金流动负债比(%) -0.62 4.93 4.74 全部债务/EBITDA(倍) 77.51 28.64 12.85 EBITDA 利息倍数 0.26 0.63 2.63 注:其他应付款中有息债务已调入短期债务计算 分析师:文中汪星辰

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网址:www.lhratings.com 评级观点 济南市城市建设投资有限公司(以下简称 公司 ) 是济南市重要的城市基础设施投资建 设主体,并开展房地产开发和租赁等经营性业 务.跟踪期内,济南市经济保持增长,一般公 共预算收入持续增长,公司的发展外部环境良 好;

公司在土地出让金返还、政府债务置换等 方面继续获得济南市政府的大力支持.跟踪期 内,公司资产规模和所有者权益均大幅增长, 债务负担有所下降,盈利能力增强.同时,联 合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 ) 也关注到公司收入规模大幅下降、资产流动性 弱、在建项目投资规模大等因素可能对其信用 水平产生不利的影响. 公司由联合资信评级的存续债券 14济城 投债/PR济城投 设置本金分期偿还条款, 有效 降低公司集中偿付压力;

公司经营活动现金流 净额对存续债券的保障能力强. 未来,公司在加大对城市基础设施投建力 度的同时,将积极推进土地熟化和安置房建设 工作,预计收入规模将有所回升,盈利能力有 望增强,联合资信对公司评级展望为稳定. 综合评估,联合资信确定维持公司的主体 长期信用等级为AAA, 14济城投债/PR济城 投 的信用等级为AAA,评级展望为稳定. 优势 1. 跟踪期内,济南市经济稳步发展,一般公 共预算收入持续增长,公司的发展外部环 境良好. 2. 公司作为济南市重要的基础设施投资建设 主体,跟踪期内,持续获得政府在土地出 让金返还、债务置换等方面的有力支持. 3. 跟踪期内,公司资产规模和所有者权益快 速增长,债务负担持续下降. 4. 公司储备的土地规模较大,未来可产生较 大规模的土地出让金返还收入. 跟踪评级报告 济南市城市建设投资有限公司

2 关注 1. 公司往来款、基建项目投入、土地管理成 本等对资金占用明显. 2. 公司未来投资规模大,对外融资依赖性强. 跟踪评级报告 济南市城市建设投资有限公司

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