PDF《减持新规下优质公司有望获得更多》

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2017 年5月31 日 减持新规下优质公司有望获得更多 溢价,推荐格力电器和小家电龙头 看好 ――《2017/5/20-2017/5/26》 相关研究 推荐积极布局国际化经营的优质家电 公司

2016 年6月27 日 市场宽幅震荡背景下需更加关注业绩 增长确定性强的龙头公司

2016 年6月20 日 证券分析师 刘迟到 A0230515050001 liucd@swsresearch.

com 周海晨 A0230511040036 zhouhc@swsresearch.com 联系人 马王杰 (8621)23297818*7477 mawj2@swsresearch.com 本期投资提示: ? 本周家电板块表现弱于沪深

300 指数. 本周申万家用电器板块指数上涨 0.7%, 弱于沪深

300 指数 2.2%的涨幅.重点公司中,东方电热(6.4%)、飞科电器(6.3%)、青岛海尔(4.8%) 领涨,聚隆科技(-18.1%)、金海环境(-10.4%)、兆驰股份(-7.4%)领跌. ? 奥维云网周度数据(2017.5.15-5.21):空调线上线下增速亮眼,冰洗线上维持高增速.线 下冰箱零售量 17.6 万台,同比下降 7.8%;

洗衣机零售量 15.4 万台,同比下降 3.2%;

空调 零售量 52.2 万台,同比上涨 43.5%.线上冰箱零售量 25.3 万台,同比上涨 65.1%;

线上洗 衣机零售量 19.5 万台,同比上涨 49.8%;

线上空调零售量 53.2 万台,同比上涨 187.5%. 线下冰箱均价

3526 元,同比上升 12.3%;

线下洗衣机均价同比上升 8.1%,至2643 元;

线 下空调均价上涨 7.1%至3508 元. 线上冰箱均价上涨 6.0%至1597 元;

洗衣机均价下降 0.4% 至1335 元;

空调均价上涨 10.4%至2750 元. 彩电线下市场销量 19.6 万台, 同比下降 25.2%;

销额 7.9 亿元,同比下降 10.5%.线上市场销售 22.0 万台,同比下降 5.0%;

销额 6.1 亿元, 同比上涨 6.1%. 单位:万台/亿元 线上 线下 销量 增速 销额 增速 销量 增速 销额 增速 冰箱 25.3 65.1% 4.0 75.0% 17.6 -7.8% 6.2 3.5% 洗衣机 19.5 49.8% 2.6 49.1% 15.4 -3.2% 4.1 4.6% 空调 53.2 187.5% 14.6 217.5% 52.2 43.5% 18.3 53.7% 彩电 22.0 -5.0% 6.1 6.1% 19.6 -25.2% 7.9 -10.5% 资料来源:奥维云网、申万宏源研究 ? 本周重点公司报告:《空调出货与零售端双双高增长,冰洗行业海尔表现亮眼――4 月家电数 据解读》

2017 年4月空调行业销量

1463 万台, 同比增长 32%, 其中出口

678 万台, 同比增长 5.4%, 内销

785 万台,同比增长 69.8%.格力电器

4 月内销

290 万台,同比增长 87.10%;

美的集 团4月内销

135 万台,同比增长 121.31%;

青岛海尔内销

80 万台,同比增长 48.15% ? 重组新规下,继续重点推荐优质龙头公司.本周证监会发布《上市公司股东、董监高减持股 份的若干规定》,聚焦大宗交易 过桥减持 监管安排、非公开发行股份解禁后的减持规范、 适用范围、减持信息披露、协议转让规则等.我们预计新规之后,市场对短期博弈层面关注 将下降,投资者将更回归公司基本面.1)4 月空调内销增速 70%,经销商拿货积极性提高, 行业出货端数据反弹显著,有望持续至二季度末,终端零售销量增速 19.29%,景气度高,考 虑目前的估值水平,我们重点推荐格力电器.2)前期地产火爆带来的滞后效应可能在二季度 末逐渐淡出,重点推荐受地产影响小、消费升级红利显现的小家电行业,首推九阳股份(纳 入公司本期

10 大金股),公司豆浆机业务有望企稳;

IH 电饭煲未来有望超越豆浆机成核心 品类,对大单品依赖度不断下降;

公司最新变化:渠道调整结束,确立业绩向上拐点;