PDF《季节性价格回落,鸡蛋期货维持弱势》

三、消费进入疲软阶段,蛋价反弹渐乏力 随着工厂学校开工以及双节备货的利好因素的褪去, 另外, 市场部分贸易商在季节性消 费高点大量投放冷库蛋,供应在一定的条件下放量,鸡蛋将进入一个由旺转弱的拐点,现货 价格或在九月中下旬将显疲态,另外,居民消费方面,每逢秋季,蔬菜、水产品等供应量增 加, 必然对鸡蛋消费构成有效的替代.从我国鸡蛋的消费结构来看,家庭消费和户外餐饮 消费占绝大部分, 在人们生活水平和经济能力不断提高的背景下,水产品和蔬菜将比鸡蛋更 受消费者青睐. 从水产品成交量在 9-11 月份都呈大幅上升的态势, 表明水产品消费旺盛,而 个人每天的饮食量相对固定,则对鸡蛋的消费量应下降.CPI 方面,2017 年7月CPI 同比 上涨 1.4% 涨幅连续

4 个月处于

1 时代 ,其中,畜肉类价格下降 9.8%,影响 CPI 下降约 0.49 个百分点(猪肉价格下降 15.5%,影响 CPI 下降约 0.46 个百分点);

蛋类价格下降 4.9%, 影响 CPI 下降约 0.03 个百分点;

鲜菜价格上涨 9.1%,影响 CPI 上涨约 0.20 个百分点;

水产 品价格上涨 4.3%,影响 CPI 上涨约 0.08 个百分点;

鲜果价格上涨 1.7%,影响 CPI 上涨约 0.03 个百分点;

粮食价格上涨 1.6%,影响 CPI 上涨约 0.03 个百分点.市场分析认为,目前 中国通胀水平仍然很低,这暗示着中国内需疲软仍在持续.从历年的 CPI 同比来看,CPI 鲜 蛋当月同比都在每年的

9 月份都会有一定幅度同比的回落, 预计

9 月份 CPI 物价仍将保持低 位趋降态势,不存在通胀压力.这对鸡蛋的消费无疑起到消极影响,因而判断支持鸡蛋期价 持续上涨的大环境因素并不存在.

5 猪肉方面,猪肉价格的紧张,也会对鸡蛋价格产生推动作用,一方面,鸡蛋作为优质 蛋白质的来源,是猪肉良好的替代品,当猪肉价格大幅上涨之时,鸡蛋的价格也从中收益, 另外一方面, 猪肉价格的上涨将导致鸡肉的价格的上涨, 并导致农户加快淘汰鸡出栏的速度, 使得蛋鸡的存栏量减少,鸡蛋供应也相应减少,使得鸡蛋的价格坚挺.离中秋、国庆假期剩 余不多时间,虽市场需求有所提升,市场猪肉价格小幅上涨,但整体需求表现仍较为乏力, 难以支撑猪价持续上涨.加之目前正处节前养殖户集中出栏期,市场供应尚可,屠宰企业收 购无太大压力,提价意愿不强.预计短期内猪价将以震荡调整为主.农业部

4000 个监测点 数据显示,

2017 年8月份能繁母猪存栏环比环比下降 0.9%,比去年同期减少 4.7%;

生猪 存栏环比下降 0.5%,比去年同期减少 5.6%;

农业部兽医局数据显示,

2017 年6月份全国 规模以上生猪定点屠宰企业屠宰生猪 1774.96 万头,较2017 年4月份下降 4.12%,较2016 年6月份屠宰量增加 23.51%. 图四:CPI 当月同比 数据来源:Wind

6 图五:水产品成交量 数据来源:Wind

四、饲料成本下降,利空鸡蛋价格 鸡蛋与玉米、豆粕的价格走势具有一定的相关性,鸡蛋的饲料主要由玉米和豆粕组成,玉 米和豆粕分别占蛋鸡饲料 60%和20%,而饲料成本大约占蛋鸡养殖成本的 70%左右,因此 豆粕和玉米的价格直接关系到鸡蛋的价格的走向.现货方面,若以 65%的玉米和 22%的豆 粕来计算饲料的成本,从资料显示,饲料价格伴随着玉米和豆粕价格的走低而下滑,饲料价 格的下滑对鸡蛋价格的成本支撑是利空的, 进而压低鸡蛋的价格.我国玉米如今处于一个政 策市,面对天量的库存,除去拍卖移库的玉米量,9,10 月份新作玉米即将要上市,市场供 大于求的局面依然难以改变,市场价格将继续受到压制,而2016 年国家不再实行收储玉米 政策, 对于玉米来说失去国家的托市政策价格将会进一步下滑, 如今市场对新季玉米收购价 或数量普遍看看空,玉米之后价格将偏弱运行.豆粕方面,如今,美国大豆丰产预期强烈, 美豆有望实现甚至超过预期产量,美国农业部在后续的报告汇总调高美豆产量的可能性增 大,美豆供应压力重获市场重视,并加上养殖业的低迷情况,由于环保成本,限养禁养政策 对生猪补栏有一定影响, 尤其是南方部分水域地区已经实行的大面积禁养政策,双重因素导 致豆粕价格将在一定时间内持续走弱.总体来看,年底前蛋鸡饲料价格易跌难涨,而后市即 使蛋价下跌,由于饲养成本的进一步降低,养殖户仍有利润空间,并不会将蛋鸡大量淘汰, 那么鸡蛋的供应并不会大幅减少,成本的减少从而利空鸡蛋价格.