PDF《锂电池生产设备：新能源汽车爆发推 动行业快速发展》

www.

chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业深度研究报告 机械军工行业

2015 年10 月19 日 锂电池生产设备:新能源汽车爆发推 动行业快速发展 推荐维持评级 核心观点: ? 锂电池行业快速发展,生产设备迎来契机 锂电池主要应用于数码类电子产品、电动汽车、工业储能三大领域, 近年来随新能源汽车市场的爆发而快速发展,2014 年我国锂离子电池制 造行业主营收入已达到

1604 亿元.动力锂电池对产品稳定性、一致性和 安全性要求极高,生产设备重要性日益凸显,迎来契机. ? 不考虑储能,未来

5 年锂电池生产设备市场空间接近

140 亿元/年到2020 年,数码锂电池行业将维持 10%的稳定增速,行业增长和存 量更新需求将为数码锂电池设备带来约

60 亿元/年的平均市场空间;

动力 锂电池设备将达到 43%的年均复合增速,平均市场空间超过

75 亿元/年. 储能锂电池潜力巨大,未来有望推动行业持续发展,带动设备市场空间 或达千亿级. ? 动力锂电池行业不会重蹈光伏覆辙,短期将保持较高需求

2015 年的新能源汽车/动力锂电池行业无论是行业本质、产能利用率 还是行业环境均与

2011 年的光伏行业存在较大差别.根据银河动力锂电 池供需模型测算,2015-2017 年我国动力锂电池需求将分别达到14/23/37GWh,产能利用率将分别为 95%、78%、78%.动力锂电池产 能将于

2016 年起出现轻微过剩,对生产设备特别是高端设备仍将保持较 高需求. ? 高端化提高行业集中度, 全覆盖 和 专精化 发展战略各有所长 目前国内涉及锂电池生产设备领域的企业共

278 家,年产值超过

3 亿元的企业仅

1 家,产值在 1-3 亿元之间的企业仅有

13 家行业.随着日 韩电池生产企业对本土厂商造成冲击,设备生产商将向高端化发展,行 业集中度将显著提高.以赢合科技为代表的 全覆盖 发展战略和以先 导股份为代表的 专精化 发展战略各有所长,具有客户、资金和研发 优势的企业将成为龙头. ? 投资建议: 锂电池生产设备行业未来将保持高景气度,给予行业 推荐 评级. 首推先导股份,关注赢合科技、智云股份等 ? 风险因素: 新能源汽车发展不及预期、行业政策出现超预期恶化、竞争加剧 分析师 王华君机械军工行业首席分析师 ?: (8610)66568477 ?:wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130513050002 特此鸣谢 李辰 ?: (8610)66568865 ?:lichen_yj@chinastock.com.cn 贺泽安 ?: (0755)23913136 ?:hezean@chinastock.com.cn 刘兰程 ?:liulancheng@chinastock.com.cn 金思辉(实习生) 对本报告编写提供的信息帮助 相关研究 公司点评: 《先导股份(300450) :锂电设备行业 爆发促业绩高增长;

新能源设备制造领先企业迈 向工业 4.0》 2015-8-11 《先导股份(300450) :中报保持高速增长;

新 能源设备制造领先企业迈向工业 4.0》 2015-7-9 上市公司 代码 股价(元) EPS(元) PE(倍) 评级

2014 2015E 2016E 2017E

2014 2015E 2016E 2017E 先导股份 300450.SZ 87.30 0.48 0.96 1.64 2.47

181 91

53 35 谨慎推荐 赢合科技 300457.SZ 55.21 0.43 0.67 0.93 1.19

128 82

60 47 暂不评级 智云股份 300097.SZ 38.51 0.19 0.25 0.65 0.87

208 153

59 44 暂不评级 资料来源:Wind,中国银河证券研究部(注:股价截至

2015 年10 月16 日) 行业深度研究报告/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 投资概要: 驱动因素、关键假设及主要预测: