PDF《合同金额巨大,余热发电发展超预期》

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在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见仅供参考,并不构成所述证券买卖的出价或征价.本公司及 其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责.我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投 资银行业务等服务.本报告版权归湘财证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等. 合同金额巨大,余热发电发展超预期 ――恒大高新重大合同公告点评 事件:

2012 年10 月8日恒大高新及下属子公司恒大新能源与上海瑞恩能源投资有限 公司分别签署了《福建鼎信镍业有限公司烧结余热、AOD 炉蒸汽发电工程建 筑安装施工总承包合同》 、 《福建鼎信镍业有限公司烧结余热、AOD 炉蒸汽发 电工程设计采购总承包合同》 ,两合同对应金额分别为人民币

7233 万元、人民 币4800 万元,该项目合计总金额为人民币

12033 万元,总承包期为

360 天. 投资要点: ? 合同数额巨大,将提升明年业绩至少 0.2 元/股 本次合同金额

12033 万元合计占公司最近一个会计年度 (2011 年) 营业总收入 的45.69%,对于公司

2013 年的业绩影响巨大.按公司近年来的销售净利率情 况(20%左右)进行估算,预计该项目的净利润将至少在

2000 万左右,增厚 明年 eps 约在 0.2 元/股. ? 余热发电项目开展良好,前景广阔 自全资子公司恒大新能源

2012 年5月29 日公告成立以来, 于已经与山西南娄 集团(3000 万)以及上海瑞恩能源(12033 万)签订意向性合同,总金额高达

15033 万元,占2011 年营业总收入的 57%.余热合同管理已经成为了公司未 来发展的新动力.依托公司多年以来在节能减排方面的深厚积淀,未来该方向 的高成长值得期待. ? 主营业务发展良好, "十二五"工业节能减排大发展值得期待 为贯彻落实国务院《工业转型升级规划(2011-2015 年) 》和《"十二五"节能 减排综合性工作方案》 ,工信部、科技部、财政部联合组织开展了国家科技支 撑计划项目"重点行业节能减排技术评估与应用研究", 初步建立了工业节能 减排技术遴选与评估方法,首批应用在钢铁、化工、建材等

11 个重点行业, 筛选出

600 余项节能减排先进适用技术.公司的热喷涂技术、再制造技术以及 合同能源管理技术均属先进适用技术.另外,公司近期在网站上披露与贵州华 电某发电公司签订了 2*600MW 机组新建工程锅炉水冷壁及尾部烟道防腐喷 涂业务合同, 合同总金额 1853.58 万元. 由于防磨抗蚀行业的业务特性所决定, 本行业单笔业务订单金额一般较小,因此,本次公司承揽的防腐喷涂业务为公 司较大订单.综合以上, "十二五"期间,公司主营业务的大发展值得期待. ? 看好公司长期发展,维持"买入"评级 公司新能源业务开展良好,承接项目不断增加.另外,近期公司主营业务进展 也势头强劲,因此伴随产业升级、节能减排以及公司技术的不断推进,我们看 好公司在明年迎来主营业务的强劲反弹.维持公司"买入"评级,给予公司未 来6个月 16.00 元/股的目标价不变. 相关研究:

1、 恒大高新深度报告――"脱硝脱 硫"金矿旁的卖水者,2012.05.23

2、 恒大高新点评报告――深耕节能 减排,服务产业升级,2012.07.13

3、 恒大高新半年报点评――行业好 转持续,合同能源成就未来,2012.08.20 投资评级: 买入 当前价格: 12.40 元 目标价格: 16.00 元 目标期限:

6 个月 市场数据 总股本(百万股) 100.0 A 股股本(百万股) 100.0 B/H 股股本(百万股)

0 A 股流通比例(%) 25%

12 个月最高/最低(元) 20.10/9.90 第一大股东 朱星河 第一大股东持股比例 34.38% 注:

2012 年10 月09 日数据 分析师:陈刚 执业证书编号:S0500511030002 联系人:胡轶

电话:021-68634510-8646

邮箱:huyz@xcsc.com 公司研究.研究报告

2012 年10 月9日湘财证券研究所 化工行业 恒大高新(002591.SZ)公告点评 湘财证券投资评级体系(市场比较基准为沪深

300 指数) 买入:未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上;

增持:未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至15%;

中性:未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;

减持:未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;

卖出:未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上. 重要声明 本研究报告仅供湘财证券有限责任公司的客户使用.本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户. 本报告由湘财证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确 性和完整性.湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布. 在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见仅供参考,并不构成所述证券买卖的出价或征价.本公司及其关联机构、雇员对 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责.投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险. 在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择. 在法律允许的情况下,我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供 或争取提供多种金融服务. 本报告版权仅为湘财证券有限责任公司所有.未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、 转发或引用本报告的任何部分.如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为"湘财证券研究 所",且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改. 如未经本公司授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担.本公司并保留追究其 法律责任的权利. 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准 则出具本报告.本报告准确清晰地反映了本人的研究观点,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明.