PDF《西安城市基础设施建设投资集团有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 西安城市基础设施建设投资集团有限公司

1 西安城市基础设施建设投资集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA + 评级展望:稳定 上次评级结果:AA + 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

08 西基投债

15 亿元 2008/4/2- 2013/4/2 AA + AA + 跟踪评级时间:2012 年12 月31 日 财务数据 项目

2009 年2010 年2011 年12 年9月现金类资产(亿元) 45.

49 50.94 49.99 64.07 资产总额(亿元) 451.48 502.10 536.57 571.08 所有者权益(亿元) 121.91 133.75 162.16 169.60 短期债务(亿元) 14.91 20.40 17.81 23.24 全部债务(亿元) 286.17 314.91 322.20 346.22 营业收入(亿元) 33.54 36.26 43.07 33.77 利润总额 (亿元) 5.10 6.18 8.38 5.83 EBITDA(亿元) 8.85 10.61 13.71 -- 经营性净现金流(亿元) 10.58 13.25 13.56 12.12 营业利润率(%) 4.24 -0.41 -0.87 -6.20 净资产收益率(%) 3.47 3.75 4.46 -- 资产负债率(%) 73.00 73.36 69.78 70.30 全部债务资本化比率(%) 70.13 70.19 66.52 67.12 流动比率(%) 204.22 182.08 152.87 137.54 全部债务/EBITDA(倍) 32.35 29.69 23.51 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.03 1.08 1.70 -- 经营现金流动负债比(%) 25.23 25.75 23.42 -- 注:公司

2012 年三季度财务数据未经审计. 分析师 侯煜明 lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,西安市经济持续快速发展,区域 财政实力显著增强,西安市政府对西安城市基础 设施建设投资集团有限公司(以下简称 公司 或 西安城投 )支持力度较大.2011年公司资产 规模持续扩大,营业收入稳步增加,考虑到财政 对公司基础设施建设项目贷款的偿付支持,公司 保持较强的整体偿债能力. 08西基投债 由中国投资担保有限公司 (以 下简称 中投保 ) 提供无条件不可撤销连带责任 保证担保.经联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 ) 评级, 中投保主体长期信用等级为 AA+ ,中投保提供的担保有助于保证本期债券本 息的偿还. 综合考虑,联合资信维持西安城市基础设施 建设投资集团有限公司AA+ 的主体长期信用等 级, 评级展望为稳定, 并维持 08西基投债 AA+ 信用级别. 优势 1. 西安市地方经济发展快速,财政实力显著提 高,为公司发展提供了良好的外部环境. 2. 跟踪期内,公司获得西安市政府有力的支持, 西安市政府在公交、供热、项目贷款贴息等 方面给予公司系列优惠和财政政策,且支持 力度保持稳定增长. 3. 公司是西安市主要的城市基础设施及公用事 业投资建设和运营主体,各个板块业务在西 安市居于垄断地位,业务发展稳定,货币资 金较充裕,未来资金来源呈现多元化格局, 经营活动产生的现金流入规模较大, 对本债券 的保障程度较好. 4. 公司经营性资产比重不断扩大,公司通过系 列资产整合,提高经营性资产比重,有效地 提升资产质量. 5. 中投保担保实力强,有助于增强本期债券本 息偿付的安全性. 跟踪评级报告 西安城市基础设施建设投资集团有限公司

2 关注 1. 盈利能力相对较弱,由于燃气价格、公交票 价均有政府管制,公司公用板块盈利能力弱;

另外部分项目带有公益性质,导致盈利状况 相对较弱. 2. 跟踪期内,公司债务负担重. 3. 公司未来投资仍将保持较大规模, 对外存在较 大融资需求. 跟踪评级报告 西安城市基础设施建设投资集团有限公司