PDF《氧化铝价格出现回调,去库背景下铝 下方空间有限》

keke 全球商品研究?有色金属(铝) 兴证期货.

研发产品系列 氧化铝价格出现回调,去库背景下铝 下方空间有限

2019 年6月3日星期一 内容提要 ? 行情回顾

2019 年5月沪铝震荡走强, 月中最高突破

14400 元 /吨关口,最终收于

14155 元/吨.月初,中美贸易摩擦 升级,宏观氛围紧张拖累铝价.但是铝价表现出一定的 抗跌性,原因在于国内需求表现尚可,铝锭延续去库, 以及成本端氧化铝价格上涨对铝价形成一定支撑.然而, 伦铝走势却截然不同,5 月伦铝呈现震荡下行,最低跌 至1765.5 美元/吨,最终收于 1794.0 美元/吨,原因在于 海外制造业 PMI 数据表现不佳,对铝的需求拉动放缓, 同时美国取消加拿大及墨西哥 10%铝关税, 海德鲁宣布 解除氧化铝厂限产,均对伦铝造成打压. 上游方面,魏桥预焙阳极采购价下调至 3112.5 元/ 吨.

5 月氧化铝市场引人瞩目, 国内环保督查力度加大, 使得氧化铝厂检修或停产,主要集中在山西、广西、河南、内蒙古等地区.尤其山西环保消息频出,交口、孝 义赤泥库扬尘和泄露问题一再扩大,消息逐渐引起市场 重视,对氧化铝供应担忧情绪升级,价格快速上涨突破

3000 元/吨关口,引发国外氧化铝价格跟涨,澳大利亚 氧化铝 FOB 价格涨幅约

30 美元/吨. ? 后市展望及策略建议 国内铝锭库存环比下降 7.0 万吨至 121.2 万吨,库 存延续下降趋势的原因在于电解铝厂利润被氧化铝端 挤压,导致新增产能投放步伐放缓,同时铝厂铸锭比例 降低叠加五月下游消费尚可.铝棒库存合计 7.85 万吨, 环比减少 0.12 万吨,近期佛山地区铝棒消费较差, 下游 消费偏弱,加工费持续走跌.成本端方面,氧化铝价格 兴证期货.研发中心 有色研究团队 孙二春 期货从业资格编号:F3004203 投资咨询资格编号:Z0012934 胡佳纯 期货从业资格编号:F3048898 胡悦 期货从业资格编号:F3050247 联系人 胡佳纯 021-68982746 hujc@xzfutures.com 月度报告 近几日出现回调,主因在于 EGA 投产和巴西当局批准 海德鲁 Alunorte 氧化铝厂复产,国内氧化铝价格停止上 涨,贸易商出货意愿明显提升,电解铝企业压价意愿坚 决,接货意愿极低,因此协商价格开始往下走.短期国 内进口氧化铝量有限,海外货源对于国内市场的施压或 在7月下旬到

8 月才会显现.综上,氧化铝价格下调反 映了成本端支撑松动信号,对铝价有一定利空影响,但 是在电解铝去库的背景下,下跌空间有限,需持续关注 消费实际表现、成本变化及去库幅度.仅供参考. 月度报告 1. 行情回顾

2019 年5月沪铝震荡走强, 月中最高突破

14400 元/吨关口, 最终收于

14155 元/吨. 月初, 中美贸易摩擦升级,宏观氛围紧张拖累铝价.但是铝价表现出一定的抗跌性,原因在于国内需 求表现尚可,铝锭延续去库,以及成本端氧化铝价格上涨对铝价形成一定支撑.然而,伦铝走 势却截然不同,5 月伦铝呈现震荡下行,最低跌至 1765.5 美元/吨,最终收于 1794.0 美元/吨, 原因在于海外制造业 PMI 数据表现不佳,对铝的需求拉动放缓,同时美国取消加拿大及墨西 哥10%铝关税,海德鲁宣布解除氧化铝厂限产,均对伦铝造成打压. 上游方面,魏桥预焙阳极采购价下调至 3112.5 元/吨.5 月氧化铝市场引人瞩目,国内环 保督查力度加大,使得氧化铝厂检修或停产,主要集中在山西、广西、河南、内蒙古等地区. 尤其山西环保消息频出, 交口、 孝义赤泥库扬尘和泄露问题一再扩大, 消息逐渐引起市场重视, 对氧化铝供应担忧情绪升级, 价格快速上涨突破