PDF《操盘建议》

1、螺纹、热卷:宏观方面,上周

5 月PMI 数据环比 走弱, 重回荣枯分界线以下, 国内经济下行压力依然不减;

周末中国宣布对美进口商品加征关税, 中美贸易摩擦升温, 市场避险情绪或再度增强.中观方面,6 月唐山限产政策 影响有限,高炉检修亦环比大幅减少,且在当前炼钢仍有 盈利的情况下钢厂主动减产的意愿不强,高供应压力难以 缓和.而终端需求季节性走弱特征逐渐显现,现货成交环 比继续走弱. 供需边际转弱, 使得钢材库存降幅明显缩小, 钢厂库存再度增加.若需求走弱幅度加大,那么钢材淡季 供需矛盾或将进一步激化,库存拐点可能将要到来.分品 种看,受中美贸易摩擦升级以及中美互加关税落地,当前 建筑业用钢需求仍明显好于制造业,需求端对螺纹的支撑 强于热卷,卷螺价格倒挂一定程度上反映了需求端强弱的 分化;

不过当前螺纹钢盈利明显好于热卷,若热卷价格进 一步下跌,可能导致卷板企业淡季检修增加,短期或对热 卷价格形成一定支撑.综合以上观点,钢价震荡偏弱.策 略建议:单边:螺纹钢、热卷

1910 合约继续持偏空思路;

组合:买螺纹 2001-卖螺纹

2001 组合继续持有.

2、铁矿石:巴西澳洲铁矿石发运量逐步回升,结合 船期考虑,本周起外矿到港资源量或将逐步触底回升.6 月铁矿石需求仍受环保限产、淡季检修等因素限制,较难 进一步增长.供增需稳,供应偏紧局面或将逐步缓和,港 口库存降幅可能将逐渐放缓直至企稳.更重要的是,由于 国内钢材供应偏高而需求季节性回落,钢价跌幅扩大,钢 厂利润明显萎缩, 使得钢厂对于原材料库存控制意愿增强, 若利润进一步萎缩,钢厂或将通过增加检修的方式打压原 材料采购价格,加之盘面炼钢利润明显较现货炼钢利润更 偏低,连铁价格支撑减弱.同时,受外矿价格大幅回落影 响,铁矿石进口利润窗口打开,亦削弱了矿价的支撑.不过, 周末淡水河谷宣布了 Gongo Soco 矿山斜坡松动的进 展,仍有可能再度引发短期市场炒作热情,对盘面价格形 成一定支撑.综合看,铁矿石价格走势偏震荡.策略建议: 单边:新单暂时观望;

组合:买铁矿石 1909-卖热卷

1910 空利润组合止损离场,关注铁矿石 9-1 正套机会. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 煤炭产 业链 利润回升支撑焦企开工,安全检查扰动焦煤供应,买JM1909 卖J1909 入场 1.动力煤:近期电厂日耗回升幅度有限,下游电厂库 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 存较高,旺季提前补库预期降低.同时,山西山东等地环 保趋严,导致下游采购需求受限.下游整体采购偏弱导致 港口煤价下跌逐步传导至煤矿产地, 陕蒙煤价亦普遍降低. 昨日神华

5500 大卡煤

6 月长协价格较

5 月大幅下调

22 元至

598 元.综合看,郑煤震荡偏弱.策略建议:ZC909 新单持偏空操作. 2.焦煤、焦炭: 焦炭:本周末,唐山印发

6 月份大气污染防治管控措 施,本月对焦钢企业限产幅度基本与上月一致;

另外,山 西省生态环境厅宣布开展违法排污行为整治,考虑到环保 整改方案仍处于制定阶段, 多数焦企仍处于自查自纠环节, 加之目前焦化厂开工率仍维持高位,短期内焦炭供给仍较 充足,焦炭供给拐点或仍需等待具体实施措施的出台.需 求方面,焦化厂厂内库存多维持低位,下游钢厂开工积极 性尚可,焦炭需求或短期内维持中高水平.港口方面,上 周焦炭港口库存大幅攀升,再创历史高位,焦炭去库压力 再次增大.现货方面,焦炭第四轮提涨进度缓慢,下游钢 厂受制于原料价格的持续上涨对本轮提涨抵触情绪增强, 本轮提涨落地概率降低, 钢焦博弈进入白热化. 综合来看, 焦炭走势震荡偏弱. 焦煤:产地煤方面,近期主产地煤矿环保及安全检查 频繁,部分矿井和洗煤厂出货量有所下滑,吕梁、晋中地 区焦煤供应趋紧;