编辑: yyy888555 2017-11-07
晨会纪要

2018 年12 月10 日 本文为证券研究报告,请务必阅读正文之后的免责条款.

国内市场 涨跌幅(%) 指数 收盘

1 日1周上证综合指数 2605.89 0.03 -1.84 上证 B 股指数 280.68 0.07 -1.28 深证成份指数 7733.89 -0.02 -2.58 深圳 B 股指数 859.14 -0.57 -1.89 沪深

300 指数 3181.57 0.00 -2.43 中小板指数 5128.49 -0.08 -2.79 上证国债指数 169.29 0.11 0.27 上证基金指数 5631.63 -0.06 -1.12 资料来源:贝格 海外市场 涨跌幅(%) 指数 收盘

1 日1周道琼斯指数 24388.95 -2.24 -5.57 标普

500 指数 2633.08 -2.33 -5.64 纳斯达克指数 6969.25 -3.05 -6.35 日经

225 指数 21678.68 0.82 -3.97 香港恒生指数 26063.76 -0.35 -4.11 香港国企指数 10369.40 -1.06 -4.71 英国 FTSE 指数 6778.11 1.10 -4.03 巴西圣保罗指数 88844.22 -0.83 -1.86 印度孟买指数 35673.25 1.02 -1.57 俄罗斯 RTS 指数 14698.92 -0.14 0.00 台湾加权指数 9760.88 0.79 -3.72 韩国 KOSP100 2075.76 0.34 -2.63 资料来源:贝格 大宗商品 涨跌幅(%) 指数 收盘

1 日1周纽约期油 52.13 0.81 -1.79 现货金 1249.16 0.00 1.50 波罗的海干散货 1372.00 2.46 14.05 伦敦铜 6149.00 1.30 -1.62 伦敦铝 1963.00 1.39 -0.56 伦敦锌 1831.00 1.89 0.00 CBOT 大豆 916.00 0.71 1.24 CBOT 玉米 385.25 0.65 0.92 NYBOT 糖13.05 1.48 -1.36 资料来源:贝格 今日重点推荐 宏观年度报告*财政发力稳增长,改革提速强信心 研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001 研究助理:杨璇 010-56800141 一般证券从业资格编号:S1060117080074 研究助理:薛威 021-20667920 一般证券从业资格编号:S1060117080079 核心观点:即将过去的

2018 年是颇为不平静的一年.国外环境局势错综复杂:美联储 加息、新兴市场局部危机、美股剧烈动荡、欧元区内部分化与债务压力、原油价格的大 幅波动;

国内经济下行压力增大, 防风险工作坚决推进对实体经济的负面影响也在逐渐 显现,而中美贸易争端波谲云诡的局势和动荡未定的前景,无疑也成为了

2018 年影响 国内资本市场走势的最大不确定因素.2019 年,中国经济仍然需要应对来自多方面的 压力.一是外部环境仍然错综复杂,二是国内经济增速持续回落,三是中国高杠杆现状 所可能引发的潜在风险.而这些,在短期需要宏观调控政策进行调整对冲,尤其是中央 财政的积极发力;

而在中长期,面对仍然低迷的资本市场,要彻底扭转中国经济的趋势 性下行,完成经济结构转型调整的历史使命,带领中国人民跨越中等收入陷阱,中国政 府迫切需要进一步深化改革和扩大开放, 以提振市场情绪, 增强投资者对中国经济的信 心. 策略年度报告*拨云见日,穿越周期 研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001 研究分析师:张亚婕 021-20661934 投资咨询资格编号:S1060517110001 核心观点:2018 年的 A 股市场始终笼罩着乌云,一方面是来自于海外的贸易争端,另 一方面是内部的宏观经济下行压力.展望

2019 年,A 股市场有望迎来拨云见日,资本 市场的结构性机会集中在穿越周期的板块.因此,2019 年投资主线的关键词在于穿越 周期,即盈利底部的反弹先行者和新兴成长的核心驱动者.一方面,我们看好盈利底部 将率先反弹的部分行业板块,即盈利小幅回升的食品制造业以及铁路、船舶、航空航天 和其他运输设备制造业,和盈利已经持续回落

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