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25 证券研究报告 | 新三板策略研究 上市公司参、控股新三板挂牌企业专题研究 主题性趋势明显,上市公司参与热情 高涨

2016 年05 月03 日 投资要点 分析师:曹卫东 执业编号:S0300511010002

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邮箱:fulichun@lxsec.com ? 数量总计接近三百家,直接控股企业过百家 截止

4 月13 日,上市公司(排除做市商外)位列前十大股东的新三板已挂 牌企业数量达到

222 家.其中,上市公司直接控股新三板已挂牌企业的数 量达到

74 家,平均持股比例为 55.42%,有47 家挂牌企业上市公司持股比 例超过了 50%.上市公司(排除做市商外)位列前十大股东的新三板待挂 牌和申报中企业的数量达到

64 家.其中,上市公司直接控股新三板待挂牌 和申报中企业的数量达到

27 家. ? 融资特征最为明显,重量级融资案例频出 融资是上市公司参、控股新三板公司有别其它挂牌企业最显著的标志特征, 特别是在

2016 年这种势头更是不可阻挡.从另一个角度来看,上市公司参 与新三板股票定增的热情越来越高,频繁参与且投入金额不菲. ? 行业差异性是母公司策略的重要出发点 从上市公司所处的行业来看, 传统企业更希望让旗下有特色的子公司独立进 入资本市场,获取更高的估值和投资者关注度.从挂牌子公司所处的行业来 看,上市公司从拓宽旗下新业务的融资渠道的角度出发,更愿意将有故事的 新兴产业子公司拆分出来,独立进行资本运作. ? 投资策略 目前,上市公司参、控股挂牌企业已经是一种普遍现象,这也是新三板市场 地位提高的一种体现,新三板市场对这一现象应该持接纳和欢迎的态度.展 望未来,分层制度、转板制度等一系列利好政策有望陆续推出,新三板对上 市公司的吸引力越来越大,上市公司和新三板公司的关系将变得更加密切. 具备子公司数量众多、子公司与母公司业务差异性较大、子公司竞争力较强 的上市公司即可成为分拆挂牌概念潜力股.推荐关注同方股份(600100) 、 中兴通讯(000063) 、青岛海尔(600690) 、TCL 集团(000100) 、亚泰集 团(600881) 、杉杉股份(600884) . 策略研究. . . . . . . . . . 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com

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25 目录

一、总体情况统计――数量总计接近三百家,直接控股企业过百家.4

(一)上市公司参、控股子公司挂牌新三板情况.4

(二)上市公司参、控股子公司待挂牌和申报新三板情况

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二、上市公司挂牌子公司特征分析――业绩整体较好,市场关注度较高,交易活跃度差异很大,融资是重头戏.....

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(一)拆分挂牌企业业绩整体较好,优质企业数量众多.5

(二)市场关注度较高,明星企业扎堆

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(三)做市比例偏低,交易活跃度差异很大

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(四)融资特征最为明显,重量级融资案例频出.8

(五)资产重组涉及企业目前较少.9

(六)IPO转板市场潜力巨大.9

三、上市母公司策略分析――参股、控股子公司挂牌目的各不同,行业差异化特征明显.10

(一)分拆子公司挂牌目的解析

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(二)行业差异性是母公司策略的重要出发点

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1、上市公司与控股子公司的行业差异