PDF《周报：页岩油复苏打压油价,LNG 进口快速增长,丁酮和黏 ...》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:等于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 29.

87 市场优化平均市盈率 16.48 国金石油化工指数 3768.92 沪深

300 指数 3225.16 上证指数 3012.82 深证成指 10709.07 中小板综指 11851.65 相关报告 1.《周观点:南海、土耳其地缘动荡增加原 油市场潜在风险-石油化工行... 》 , 2016.7.17 2.《周观点:如何看待上半年中国原油进口 爆发式增长?-石油化工行业... 》 , 2016.7.11 5.《周观点:油价处于震荡调整阶段,重点 关注英国脱欧公投-石油化工... 》 , 2016.6.20 郭一凡 联系人 S1130115040036 (8621)60230247 guoyf@gjzq.com.cn 贺国文 分析师 SAC 执业编号:S1130512040001 (8621)60230235 hegw@gjzq.com.cn 周报:页岩油复苏打压油价,LNG 进口快速增长,丁酮和黏 胶连续涨价 行业点评 1. 国际油价:页岩油复苏打压油价 ? 上周油价震荡下行,上周布伦特期货结算均价为 46.54 美元/桶,周均价环 比下跌 0.66 美元/桶,跌幅 1.39%.上周 WTI 期货结算均价 44.75 美元/ 桶,周均价环比下跌 0.83 美元/桶,跌幅 1.83%.美国活跃钻机数量增加

14 台至

371 台,最近两月增长数量

52 台.总体看,短期原油市场利空因素强 于利多因素,油价仍处于震荡调整阶段.下半年油价近空远多. 2. 国产 LNG 成本倒挂,LNG 进口快速增加 国产 LNG 成本倒挂,低盈利使开工率继续降低:2015 年全国 LNG 加气站

2260 座,较2014 年同比增长 15.19%,供应增加导致过剩,加之发改委调低 气价,部分省份 LNG 生产成本倒挂,盈利能力差,导致国产 LNG 开工较低,

2016 年上半年开工率为 39%,较2015 年下降

1 个百分点. 进口 LNG 利差较大,未来 LNG 贸易前景广阔:2016 年上半年进口 LNG 均价为 1.62 元/方,同比下降 27%;

7 月进口均价年内新低 1.5 元/方,环比降 2%, 同比降 12%.东亚 LNG 市场供需宽松,未来亚太 LNG 价格可能持续保持低 位.进口 LNG 利差扩大,2016 年1-6 月LNG 进口

1150 万吨,同比增长 21%. 3.化工市场:关注高景气度的丙烷脱氢、持续涨价的丁酮和黏胶 ? 关注涨价板块:丁酮

7 月份以来已经涨

1200 元(24%) ;

PDH 价差

7 月份环 比涨 5.1%,至3679 元;

供需改善粘胶短纤最近两周价格持续九天上涨,涨幅1400 元(10.2%) . ? 上周石化产品价格上涨前三位的产品是丁酮(上涨 8.27%) ,黏胶短纤(上涨5.16%) ,环氧丙烷(上涨 5.09%) .上周石化产品价格下跌前三位的产品 是ABS(下跌 2.42%),聚乙烯(下跌 2.34%) ,丙烷(下跌 1.84%) . ? 上周石化产品价差上涨前三位为丁酮-液化气(上涨 18.92%) 、已内酰胺-纯苯(上涨 4.08%) 、丙烯-丙烷(上涨 2.81%) ;

价差下跌前三位是锦纶-已内 酰胺(下跌 32.07%) 、聚乙烯-乙烯(下跌 13.73%) 、ABS-苯乙烯&

丁二醇 (下跌 7.15%) . 3.板块指数变化 ? 上周上证指数从 3054.3 到3012.8 跌41.5 点,跌幅为 1.36%,深证成指从 10823.2 到10709.1,跌114.1 点,跌幅为 1.05%,沪深

300 指数跌 51.1 点,跌幅为 1.56%;

中信石油石化指数板块跌 2.03%.从子行业来看,石油 开采跌 1.92%,其它石化跌 1.42%,炼油跌 2.24%,油田服务跌 3.26%,油品 销售及仓储跌 3.03%.合成纤维及树脂上涨 0.45%. 4. 投资建议 ? PDH 景气度保持高位,关注卫星石化(受益于 PDH 景气度回升;

下半年

30 万吨聚丙烯项目投产;

员工持股价严重倒挂;

外延增长预期) ;