PDF《广西为电力输出省份 电改旨在降用户电价》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告电力设备与新能源行业

2016 年8月24 日[table_main] 行业深度报告模板 广西为电力输出省份 电改旨在降用户电价 推荐 维持 核心观点: ?

2015 年启动,

2017 年逐步放开全部工商业用电计划

2015 年完成市场化交易电量 60.03 亿千瓦时,占区内售电量的 6.4%.2016 年上半年,共签约合同电量 135.3 亿千瓦时.2016 年5月批复的广西电力体制改革综合试点方案提出

2016 年直接交易电 量不低于当年全区用电量的 20%(约合

260 亿千瓦时) ,2017 年以 后根据市场发育程度,逐步放开全部工商业用电计划. ? 火电、水电和核电参与直接交易,配售电主体由地方能源集团主导 电力市场参与主体包括发电企业、用电企业、售电企业、配售 电企业和地方电网.2015 年,参与电力直接交易的发电厂共

6 家, 用户

7 家.2016 年,发电厂扩大到

43 家,总装机容量达 2214.4 万 千瓦,其中火电

1144 万千瓦、水电 961.8 万千瓦、核电 108.6 万千 瓦,分别占省内该类电源总装机容量的 69.1%、58.6%和100%,用 户由 110kV 电压等级放宽到 35kV 电压等级,数量也扩大到了

132 家.配售电改革由广西投资集团控股的广西广投乾丰售电有限责任 公司为首,该公司将新建连接来宾市铝厂、电厂及大工业用电企业 的线路及变电设施,打通发电、配电、售电环节. ? 双边协商交易为主,集中挂牌竞价为辅,市场化程度不如广东

2015 年电力直接交易主要为双边协商形式.

2016 年初至今开展 的3批电力直接交易,第一批仅为火电企业参与的

100 亿千瓦时双 边协商交易,度电降 0.1 元;

第

二、三批为火电、水电和核电共同参 与的 35.3 亿千瓦时集中挂牌竞价交易,度电降 0.15 元. ? 广西与广东和重庆不同,是电力输出省份,政策引导与后者方向不 同

1、广西通过增量电参与直接交易的方式鼓励多用电,而广东直 接交易不分增量和存量用户.

2、广西水资源丰富,境内水电、火电、 核电均参与挂牌集中交易,但无售电公司参与分享降价红利,只是 让发电企业和电网单边让利给电力用户;

广东以火电为主参与集中 竞价,售电公司与电力用户分享发电企业的降价红利.

3、广西电力 用户摘牌促成交易, 火电成交价格锁定在下降 0.15 元/千瓦且火电企 业降价不足部分由电网企业补足,水电成交价格与水电企业下降幅 度一致;

广东通过价差排序形成形成较为市场化的交易结果. ? 看好抓住用户的配售电公司以及负荷地区火电资产 理论上,广西丰富的廉价水电发电量应大幅提升,或者,从价 格长期趋势来看水电可以提价.但是,我们认为,水电来水的不确 定性会侵蚀一部分电价.并且,水电一般都是在电力负荷较小的区 域,水电外送涉及利益团体较多,水电企业的盈利是否受益于电改 不确定性大.因此,在发电端,我们仍然看好的是负荷端的火电机 组.外来电占比越高的区域,区域内机组利用小时数弹性越大,如 在外来电占本省用电量 44%的上海、27%的广东、22%的河北以及 19%的浙江区域内火电资产. 我们也看好像广西投资集团的来宾市配售电一体化模式.这个 项目将在商业模式和投资回报率上为后续项目提供借鉴. 广西以外, 我们认为可以关注下其他同类的配售电公司, 能够不断抓住新用户, 特别是有电网和园区资源背景的公司. 分析师 张玲?: (8610)6656

8643 ?:zhangling_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130514020003 特此鸣谢 于化鹏: (8610)83571395 (yuhuapeng@chinastock.com.cn) 对本报告的编制提供信息 相关研究 [table_report]

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1 行业研究报告/电力设备与新能源行业 目录

一、2015 年启动,

2017 年逐步放开全部工商业用电计划.2

二、火电、水电和核电参与直接交易,配售电主体由地方能源集团主导.4

(一)广西电力市场参与者为发电、用电、售电、配售电和地方电网

4

(二)过半电力装机参与直接交易,但电力用户参与比例仍很低

5

(三)由广西投资集团控股设立配售电主体,推进售电侧改革

6

三、双边协商交易为主,集中挂牌竞价为辅,旨在降用电成本.9

(一)2016 年第一批

100 亿千瓦时为双边协商交易.9

(二)2016 年第

二、第三批 35.3 亿千瓦时为集中挂牌竞价交易

10

(三)集中挂牌竞价为单边报价,旨在发电与电网让利用户

12

四、看好抓住用户的配售电公司以及负荷地区火电资产.14

(一)外送电占比高的广西电改目标为扩大内需、降低用电成本

14

(二)增值服务和配售一体化的售电商拥有稳定的客户群

17

五、重点推荐公司

19

(一)智光电气(002169) :节能+用电服务+售电,深度耕耘南方五省用户市场.19

(二)北京科锐(002350) :布局电力服务和配售电,管理层增持彰显信心

20

(三)长园集团(600525) :运泰利+和鹰科技+道元实业,智能制造板块初步成形.21

(四)四方股份(601126) :直流、配网为近期增长点,长线布局售电、安防监控和薄膜太阳能.22

(五)科陆电子(002121) :多点布局 由设备供应商转型成为能源方案服务商

23

(六)上海电力(600021) :国际化综合能源供应商.24

(七)东方能源(000958) :跨区域整合集团新能源资产,国家电投清洁能源平台呼之欲出.25

(八)许继电气(000400) :特高压直流、充电桩、配网三轮驱动

26 表格目录27 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

2 行业研究报告/电力设备与新能源行业

一、2015 年启动,

2017 年逐步放开全部工商业用电计划

2014 年11 月,广西自治区能源局印发《广西壮族自治区发展和改革委员会关于印发广西 壮族自治区电力用户与发电企业直接交易指导意见的通知》(桂发改能源[2014]1288 号) ,推 进和规范电力用户与发电企业直接交易,促进经济又好又快发展.根据《通知》 ,2015 年1月, 自治区发展改革委、工业和信息化委、物价局共同制订了《广西电力用户与发电企业直接交易 实施方案(试行) 》 (桂发改能源[2015]40 号) ,标志着广西自治区的大用户直购电进入实质性 实施阶段.

2015 年1月26 日,首个........