PDF《金辉集 团股份有限公司》

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3 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 12.31 7.61 29.61 刚性债务 61.94 59.84 101.05 所有者权益 26.04 30.22 32.01 经营性现金净流入量 -53.53 2.43 -25.79 合并口径数据及指标: 总资产 567.53 863.55 1234.29 总负债 455.14 718.20 1054.78 刚性债务 207.78 346.99 458.61 所有者权益 112.39 145.35 179.51 营业收入 179.71 123.78 160.87 净利润 22.30 22.66 22.70 经营性现金净流入量 18.90 -97.27 29.50 EBITDA 30.78 32.01 34.36 资产负债率[%] 80.20 83.17 85.46 权益资本与刚性债务 比率[%] 54.09 41.89 39.14 流动比率[%] 162.20 156.34 140.24 现金比率[%] 22.70 13.41 20.89 利息保障倍数[倍] 1.96 1.46 1.10 净资产收益率[%] 22.09 17.58 13.98 经营性现金净流入量与流 动负债比率[%] 7.04 -26.53 4.87 非筹资性现金净流入量与 负债总额比率[%] -0.79 -22.77 0.03 EBITDA/利息支出[倍] 1.99 1.48 1.12 EBITDA/刚性债务[倍] 0.19 0.12 0.09 注:根据金辉集团经审计的 2016~2018 年财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称 本 评级机构 )对金辉集团股份有限公司(简称 金 辉集团 、 该公司 或 公司 )及其发行的

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03 跟踪评级反映 了2018年金辉集团在销售业绩等方面所取得的积 极变化,同时也反映了公司在刚性债务扩张、后 续资金支出等方面继续面临压力. 主要优势: ? 住宅项目开发经验丰富.金辉集团自成立以 来已积累了丰富的住宅物业项目的开发经 验,有助于降低行业波动对公司经营产生的 不良影响. ? 综合经营优势.金辉集团已初步建立全国战 略布局,主营业务区域分散度较高,同时由 于公司土地储备规模较大,部分地区土地储 备具有一定成本优势,有助于公司主营业务 的持续稳定开展.公司土地储备主要位于一 线、环一线及二线城市等城市,项目去化情况 良好. ? 经营业绩提升.金辉集团的住宅物业销售业 务是其重要的收入和利润来源.得益于较为 完善的成本管控体系以及快速周转的经营策 略,跟踪期内公司销售业绩有所提升. 主要风险: ? 市场风险.金辉集团开发项目以住宅为主,易 受房地产市场政策调整影响,面临一定的市 场风险. ? 有息债务规模快速攀升.金辉集团投资规模 大,有息负债规模快速上升. 截至

2018 年末, 公司资产负债率达 85.46%,债务偿付压力较 大. ? 合作开发项目风险.近年金辉集团合作开发 编号: 【新世纪跟踪(2019)100180】 评级对象: 金辉集团股份有限公司及其发行的

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03 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2019 年6月12 日AA/稳定/AA/2019 年6月12 日AA/稳定/AA/2019 年6月12 日 前次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年6月15 日AA/稳定/AA/2018 年6月15 日AA/稳定/AA/2018 年6月15 日 首次评级: AA/稳定/AA/2015 年10 月23 日AA/稳定/AA/2016 年3月7日AA/稳定/AA/2016 年4月7日跟踪评级概述 分析师 覃斌 qb@shxsj.com 杨亿 yangyi@shxsj.com Tel:(021)