PDF《中金环境（300145）》

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1 中金环境(300145) 证券研究报告

2018 年04 月26 日 投资评级 行业 机械设备/通用机械

6 个月评级 买入(维持评级) 当前价格 10.

19 元 目标价格

21 元 基本数据 A 股总股本(百万股) 1,202.15 流通 A 股股本(百万股) 741.02 A 股总市值(百万元) 12,249.90 流通 A 股市值(百万元) 7,551.01 每股净资产(元) 3.93 资产负债率(%) 53.57 一年内最高/最低(元) 31.80/8.82 作者 邹润芳 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517010004 zourunfang@tfzq.com 朱元骏 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517050002 zhuyuanjun@tfzq.com 资料来源:贝格数据 相关报告

1 《中金环境-公司点评:出售金山环保 100%股权,不改环保产业战略布局》 2017-12-10 2《中金环境-公司点评:携手南京水务

8 亿合作项目,污泥处理业务高速发展》 2017-11-14

3 《中金环境-季报点评:业绩持续高增 长,环保转型效果显著》 2017-10-24 股价走势 业绩符合预期,持续打造环保产业平台 营收大幅增长,业绩符合预期

2018 年4月25 日, 公司公布年报,

2017 年实现营收 38.15 亿元, 同比增长 36.72%;

实现归母净利润 5.91 亿元,同比增长 15.83%;

扣非归母净利润 5.72 亿元,同比增 长17.46%,EPS 为0.49 元,业绩符合预期.公司拟每

10 股转增

6 股,派息 0.50 元. 同时上市公司发布一季度,18 年一季度实现营收 8.86 亿元,同比增长 35.75%;

实 现归母净利润 1.22 亿元,同比增长 32.13%. 公司营业收入大幅增长主要原因为制造及环保板块共同发力, 快速增长, 净利润增 幅低于收入增长主要原因为金山环保 100%股权出售给金山集团事项尾款并未收 到,根据谨慎性原则暂不确认

8000 万元投资收益所致. 通用制造板块维持稳健,环保业务成为未来支柱业务 公司深耕不锈钢泵制造板块二十多年,该业务

2017 年实现营业收入 23.44 亿元, 同比增长 28.33%,净利润 3.27 亿元,同比增长 37.83%,通用制造板块毛利率为 41.2%,较去年同期下降 0.91 个百分点,毛利率下降主要原因为原材料成本上涨所 致.未来该业务仍将维持稳健增长,起到环保产业链金字塔底座的稳定作用. 环保业务逐步成为公司未来支柱业务, 环保业务由污泥处理及环评设计两大板块构 成.其中污泥处理业务实现营业收入 8.07 亿元,同比增长 13.22%;

实现净利润 23,899.34 万元,同比增长 18.96%.未来公司将提升环保业务竞争力,抓住污水及 污泥处理行业蓬勃发展机遇. 环评设计业务实现营业收入 6.63 亿元, 同比增长 164.49%, 该业务毛利率为 51.84%, 较去年同期下降 4.69 个百分点,环评设计业务主要由华宇事业部完成,形成了环 保咨询加工程设计双核驱动, 环保咨询板块以中咨华宇、 国环建邦两家环评甲级资 质单位为旗舰,面向全国开展业务,环保工程方面新并购了二级子公司河北磊源, 补全了公司工程建设资质,可承接及建设 PPP、 EPC 等项目. 持续打造环保产业平台,生态环境医院版图进一步完善 自2015 年以来,中金环境开始布局生态环保领域,通过外延式并购成功切入多个 生态环保细分领域.2016 年收购中咨华宇,切入环保咨询领域;

2017 年收购金泰 莱,切入危废领域.金泰莱是华东地区领先的危废处置及再生资源回收利用企业, 可处理

18 大类危险废物,处置能力