PDF《出口强劲缓解国内钢材过剩 压力》

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1 钢铁有色金属行业首席分析师: 郑东 金属材料学士,金融学硕士,8 年钢铁行业研究 经历,曾获

03 年、04 年《新财富》钢铁、有色 行业最佳分析师排名第一名.

电话:010-82254160 Email:zhengdong@guosen.com.cn 近一年收益率比较 -0.2 -0.1

0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 26-Jul-05 26-Oct-05 26-Jan-06 26-Apr-06 26-Jul-06 钢铁(申万) 上证指数 资料来源:国信证券经济研究所 相关研究报告: 相关研究报告: 《钢铁:防御性市场下的交易型选择》 --2006 年1月10 日 《钢铁:行业回暖,否极泰来》 --2006 年7月17 日 行业跟踪研究 钢铁行业 2006年8月月度报告 谨慎推荐 (维持评级) 月度行业回顾 出口强劲缓解国内钢材过剩 压力 国内钢价高位向理性回落 受宏观调控预期影响钢材价格自

7 月份开始回落从

2006 年6月下旬开 始,国内钢材价格指数开始下跌.7 月份钢材价格环比下降 3.9%,较去 年同期下降了 4.9%.至8月4日,已经下跌至 106.09 点,月环比下降 6.55%,同期 CRU 全球价格指数 161.6 点,环比约下降 3.1%,两者价 差依然高达 55.51 点.

8 月21 日最新数据显示, 钢价已经开始企稳回升. 宏观调控已在预期之中,钢价回落已反映短期影响 近期出台的加息政策主要是针对上半年固定资产投资过大,放贷速度过 快以及出口顺差过大而采取的必要措施, 短期内会抑制钢材的市场需求, 给钢材市场带来价格下跌的压力.但是,目前的价格下跌已充分反映了 宏观调控的预期,并且价格下跌也迫使企业限产或调整产品结构,使行 业景气能够健康持续发展.因此此次加息对于钢铁产业来讲,短期利空, 长期利好. 出口强劲仍保国内供需平衡态势 净出口增速高启将平抑产能过度释放的压力.今年 1-7 月份,国内共出 口钢材

2067 万吨,同比增长 57.7%.1-7 月份进口钢材

1094 万吨,较 去年同期下降 28.7%.进出口相抵后,1-7 月份净出口钢材

973 万吨.7 月份,国内钢材出口

358 万吨,较去年同期增长 133.8%,环比

6 月份 减少 19.1%,如果以

7 月份的钢材出口量测算,我国一年的出口量可达 到4000 万吨左右,这表明我国钢材出口依然保持强劲势头.出口退税 政策预下调

3 个点,影响有限. G 宝钢:4 季度价格将与

3 季度持平或略有下降 宝钢股份

4 季度调价即将开始,由于目前国内钢材市场价格整体大幅回 调,再受加息等宏观调控政策影响,需求受到一定程度遏制.价格上涨 的可能性甚微.目前市场大部分钢价已存在倒挂,尽管宝钢股份的钢材 仍属高档产品,但出厂价与市场价背离较多,加上板材类产品过剩压力 较大,因此判断:宝钢股份

4 季度价格将与

3 季度持平或略有下降. 行业并购政府主导区域特征明显 济钢集团和莱钢集团整合成立山东钢铁集团.7 月28 日,山东省以济南 钢铁集团和莱芜钢铁集团为基础组建山东钢铁大集团的方案已经省长办 公会审议通过,但真正整和尚需时日,要待各自整体上市及公司治理完 善后,才能完成. 维持行业评级为 谨慎推荐 .重点关注:莱钢股份、包钢股份、酒 钢宏兴.

2006 年8月21 日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

1 国内钢价高位向理性回落 受宏观调控影响钢材价格自

7 月份开始回落 从2006 年6月下旬开始,国内钢材价格指数开始下跌.7 月份钢材价格 环比下降 3.9%,较去年同期下降了 4.9%.至8月4日,已经下跌至 106.09 点, 月环比下降 6.55%, 同期 CRU 全球价格指数 161.6 点, 环比约下降 3.1%, 两者价差依然高达 55.51 点,仍处历史高位. 表1:06 年8月主要钢材品种价格变动(单位:元/吨) (含税价) 钢材品种 8月21日价格 7月7日价格 +/-(%) 钢材综合价格指数 105.54 113.53 -7.04 普线(φ6.5)

3129 3367 -7.07 螺纹钢(φ12)

3027 3234 -6.40 中厚板(6mm).

4347 4819 -9.79 热轧薄板(1mm)

4442 4782 -7.11 热轧卷板(2.75mm)

4004 4537 -11.75 冷轧薄板(0.5mm)

5208 5626 -7.43 镀锌板(0.5mm)

5916 6227 -4.99 无缝管(159*6)

5059 5199 -2.69 资料来源:Custeel,国信证券经济研究所 长材方面:产能空间较大,需求影响价格 截至8月21日, 普线(φ6.5)和螺纹钢(φ12)价格分别为3129元/吨和3027 元/吨,分别比

7 月初下降 7.07%和6.40%.产品毛利平均从吨材

300 元左右 下降到几十元/吨或微利状态. 上半年,长材产量增速逐渐增加.6 月份,螺纹钢产量达到 707.07 万吨, 同比增长 31.44%,出口同比增长 117.08%,表观消费量同比增长 28.28%;

线材产量达到 632.59 万吨,同比增长 26.16%,出口同比增长 80.19%,表观 消费量同增长 21.4%.根据最新公布的数据,7 月份长材产品中螺纹钢产量为 679.74 万吨,同比增长 11.9%;

线材产量为 625.2 万吨,同比增长 24.7% 图1:钢价变动情况 图2:主要钢材产品价格走势 资料来源:Custeel,国信证券经济研究所 数据来源:Custeel,国信证券经济研究所

60 80

100 120

140 160

180 200 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 North America Index Europe Index Asia Index China Index

2400 3200

4000 4800

5600 6400

7200 8000 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 元/吨 中厚板6mm 冷轧薄板(0.5mm) 热轧薄板(1mm) 普线(6.5mm) 螺纹钢(12mm) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

2 随着价格的回升,长材产量增速在

6 月份呈现显著增加,一些原先停产的 小钢企也纷纷投产,供给压力较大;

而国家出台的对于固定资产投资和房地产 市场的各项调控政策, 又影响了长材的需求预期. 导致市场钢材价格显著回落. 大部分企业长材产品的价格已在成本线附近,处于微利状态.但由于整体 下游需求依然较强,加之成本上升,将支撑价格趋稳.进入

8 月后,各大钢厂 纷纷上调长材价格,预计

8 月份价格将趋于稳定. 板材方面:出口调控政策待即,过剩压力加大 截至

06 年8月21 日, 中厚板(6mm), 热轧薄板(1mm)和冷轧薄板(0.5mm) 价格分别为

4347 元/吨,4442 元/吨,5028 元/吨,分别比

7 月初下降 9.79%, 7.11%,7.43%.产品毛利平均从吨材

900 元下降到 300-500 元/吨.仍有一定 下降空间. 上半年,板材产量加速增加.6 月份,中板产量达到 218.39 万吨,同比增 长37.27%,出口同比增长 156.91%,表观消费量同比增长 27.38%;

热轧薄 板产量达到 54.79 万吨,同比增长 111.54%,出口同比增长 179.87%,表观消 费量同比增长 93.55%;

冷轧薄板产量达........