PDF《行业周报》

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各项声明请参见报告尾页. 从茅台创新高看本轮食品饮料投资逻辑 一周行情表现: 本周 (06/06-06/08) 上证指数下跌 0.39%, 创业板指下跌 0.84%;

食品饮料板块下跌 1.28%.子行业方面,葡萄酒、肉制品略有上涨,前期强势的 白酒板块小幅调整.个股得利斯、煌上煌、好想你等涨幅居前,酒鬼酒、泸州老 窖、承德露露表现也较为良好.年初以来,食品饮料涨幅居首位,我们继续维持 食品饮料大年判断,且认为食品饮料投资逻辑未有变化.在短期涨幅较大,白马 估值基本合理的情况下,继续挖掘深港通、A 股纳入 MSCI 指数背景下配Z价值 凸显的价值洼地. 公司及行业周要闻:1)重要公告:上海梅林控股子公司重庆梅林

6 月30 日前 全面停产歇业,亏损企业清理再进一步.2)行业动态:婴幼儿配方乳粉产品配 方注册制出台,将于

10 月1日起正式实施;

郎酒集团高度重视红花郎发展,目标4年内突破

100 亿元. 大年机会仍在行业精选,龙头先行.我们梳理版块内股价最接近股灾前高点的 标的,前十名主要是白酒(st 皇台、贵州茅台、酒鬼酒、五粮液、洋河、古井、 水井坊)和休闲食品(洽洽食品和好想你)以及双汇发展,而白酒恰恰是我们食 品饮料大年逻辑的贡献者和首推板块, 休闲食品电商则是我们独家定义的景气行 业,予以重点看好. 周策略建议: 1)年初

2016 年食品饮料大年判断基于三个方面,一方面业绩兑现能力是

2014 年以来最好,另一方面是通胀抬头对食品饮料板块的正面影响,三是市场因素, 低关注度,低预期,低持仓,叠加以及业绩兑现能力强 三低一强 ,板块强势 表现在情理之中;

目前板块因关注度的持续提升, 预期有所提高 (估值提升较快, 白马估值也达到合理水平) ,但持仓较低,业绩兑现能力较强仍然成立. 2)我们将行业分成几类:一是基本面向好的大行业,白酒,白酒生态转好,白 酒中线价值已确立.我们认为白酒以其高韧性继续回归正轨,平稳发展新周期确 立,在新的宏观经济背景下具有突出的稳健投资价值,我们最先提出 白酒生态 转好, 梯度复苏可期 的判断,一二线白马复苏先行, 三线区域小白酒压力减轻, 财务表现好转,投资窗口也打开,重点提示白酒古井贡酒、贵州茅台、五粮液等 以及滞后复苏的三线白酒,酒鬼酒和水井坊.二是景气行业――牛羊肉和休闲食 品电商,自去年

10 月起我们开始独家领先战略看多牛肉和海水产行业,牛肉产 业景气促发行业龙头率先布局,由于资源禀赋差异国内外牛肉价格悬殊,且供给 缺口大,因此我们看多 国内品牌+渠道+海外优质资源 的模式.核心推荐模 式匹配的上海梅林;

看好休闲食品电商标的,继续推荐洽洽食品和好想你.板块 同时看好洽洽食品和好想你,预计

2016 年洽洽食品的主业增速较上年提升,电 商业务高速增长可期,公司是依靠自身努力实现成长性提升的标的,如果转型成 功,持续性会更强.三是低估值稳健龙头,伊利股份和双汇发展为代表,伊利股 份2015 年领跑行业,创新品类增长强劲,综合竞争力继续强化,看好当前较低 低估值水平下的稳健价值,看好后续季度毛利率和费用率贡献下的利润弹性;

双 汇发展高分红,高股息率(约6%) ,2016 年屠宰放量,肉制品业务开局稳健,收 入增速较上年明显改善;