PDF《精炼铜进口亏损支撑,短期铜价格偏强》

2016 年11 月24 日1/12 华泰期货|铜日报 华泰期货研究所 吴相锋 ? 021-6875-5929 ? wuxiangfeng@htgwf.

com 李玮 ? 021-6875-5929 ? liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注:www.htgwf.com 微信号:华泰期货 价格表现: 库存变动: 精炼铜进口亏损支撑,短期铜价格偏强 ? 铜市观点及操作建议 中期逻辑:智利国家铜业公司

2017 年对中国市场实际达成升水在

72 美元/吨,

2017 年中国仍然有

60 万吨产能落地,铜精炼企业的竞争直接展开.不过,由于铜精 矿供应已经受限,加工费下降已经体现,因此尽管精炼产能扩大,但是精炼铜产量则 受到精矿供应的限制,因此中期铜价格筑底预期明显. 短期逻辑:上周,精炼铜进口由盈利转向亏损.消息称,自由港麦克莫伦公司与 中国最大铜冶炼商江西铜业达成协议,将2017 年铜精矿加工精炼费用(TC/RCs)下调5%;

粗炼费每吨 92.50 美元,精炼费每磅 9.25 美分.加工费初步敲定之后,冶炼 企业现货市场采购意愿或增强,加工费谈判带来的紧张或消除.不过,对于中国供应 而言,由于融资精炼铜进口越来越少,如何弥补融资铜进口份额将是关键,内强外弱 格局将延续. 日内走势:沪期铜主力合约

1701 日内收盘在

45760 元/吨,最低价格

45560 元/ 吨,最高价格

46120 元/吨.夜盘收涨 2.99%.

11 月23 日及夜盘,沪铜震荡走高,现货市场贴水有所收窄,成交一般.短期现 货市场的关键依然是进口铜的问题.近几日精炼铜进口亏损比较大,因此限制精炼铜 的进口. 不过当前进口亏损则有利于国内精炼铜企业以来料加工的形式出口,不过,由于 加工费谈判刚刚达成,而此前冶炼企业为了进行谈判,几乎以消耗库存为主,当前铜 精矿库存不高,国内产量短期还上不来.冶炼企业采购铜精矿并运回国内是需要时间 的. 不过,由于下游需求虽然有所增加,但几乎不太可能有突变的情况,因此铜价格 主要取决于供应. 而当前铜价格已经有利于智利铜供应的恢复,因此铜供应的弹性还没有消失.所以,虽然大方向我们看涨铜价格,但是并不认为铜价格会在当前价格下大幅上涨,后 市我们认为或依然先回归至冶炼企业套保水平后,再重新上涨. 当日要闻

1、华沙

11 月10 日消息,波兰铜业集团(KGHM Polska Miedz)首席财务官 Stefan Swiatkowski 周四表示,当前铜价的涨势似乎并非完全基于市场的基本面,且涨势不 太可能长期持续下去. 从基本面来看,铜价的涨势似乎有些过于剧烈.这种势头不可 能维持较长的时间, 他说道.

2、据SMM 了解,有消息称 Codelco 签往中国市场的

2017 年现货铜长单升水为

72 美元/吨.

3、墨尔本

11 月14 日消息,全球第二大矿商--力拓的一名高层周一表示,近几周铜价

2016 年11 月24 日2016 年11 月24 日2/12 华泰期货|铜日报 华泰期货研究所 吴相锋 ? 021-6875-5929 ? wuxiangfeng@htgwf.com 李玮 ? 021-6875-5929 ? liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注:www.htgwf.com 微信号:华泰期货 价格表现: 库存变动: 蹿升,而力拓(Rio Tinto)对短期铜市前景持 谨慎乐观 的态度.然而他表示,力 拓认为铜市场中远期的前景更加强劲.

4、 东京

11 月15 日消息, 日本最大铜冶炼厂--泛太平洋铜业公司 (Pan Pacific Copper) 总裁周二对记者称,预计

2017 年对中国的铜销售升水将接近每吨

72 美元,低于今年 的每吨